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2023年年报点评：分红提升回报股东，风光装机持续扩大

2024-03-21 池天惠,刘洋西南证券 🌱

华能国际（600011）发布2023年年报，全年实现营收2544亿元，同比增长3.1%；实现归母净利润85亿元，同比增长214%；此外，公司公告2024年利润分配派发现金红利0.2元/股（含税），现金分红比例达57%。火力成本下行和电量增长助力火电扭亏，4Q23减值较多拖累业绩。公司加快推进绿色低碳发展，2023年公司新增并网新能源装机容量8.86GW，风电/光伏分别新增2.03/6.83GW，全年发电量同比分别+16.1%/+81.7%。风电/光伏板块分别实现税前利润59.1/20.4亿元，同比分别-3.2/+8.9亿元，风电板块利润下滑主要系公司平价项目增加，调峰调频成本增加。公司预计2024-2026年归母净利润分别为121亿元/138亿元/154亿元，对应EPS分别为0.77/0.88/0.98元。根据分部估值法，加总可得公司目标市值为1720亿元，对应目标价10.96元，维持“买入”评级。

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