有色金属早报

有色金属早报 2024-3-26 五矿期货有色金属早报 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 铜 有色金属小组 离岸人民币回升，美元指数回调，铜价反弹，昨日伦铜收涨0.18%至8863美元/吨，沪铜主力收至72340元/吨。产业层面，昨日LME库存增加4050至117900吨，增量主要来自欧洲仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水115.4美元/吨。国内方面，周末社会库存环比下降，主要因到货数量减少，昨日上海地区贴水小幅扩大至180元/吨，市场成交以刚需为主，未明显好转。进出口方面，昨日沪 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 铜现货进口亏损300元/吨以上，洋山铜溢价企稳反弹。废铜方面，昨日国内精废价差持平于2060元/吨，废铜替代优势不变。价格层面，美联储货币政策转向预期在一定程度上提振市场情绪，而国内由于现实经济偏弱，需观察政策变化，同时应关注地缘局势对市场情绪的影响。产业上看，随着铜价回调，现货需求有望边际改善，叠加铜矿供应扰动和冶炼减产预期，预计铜价支撑仍强，短期价格或维持高位波动。今日沪铜主力运行区间参考：71600-72800元/吨；伦铜3M运行区间参考： 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 8780-8960美元/吨。 铝 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 2024年03月26日，沪铝主力合约报收19430元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.21%。SMM现货 A00铝报均价19370元/吨。A00铝锭升贴水平均价-120。铝期货仓单89429吨，较前一日增加99 吨。LME铝库存559600吨，减少1100吨。据SMM统计，2024年2月份（29天）国内电解铝产量 333.3万吨，同比增长7.81%。2024-3-25：铝锭累库1.8万吨至91.3万吨，铝棒去库0.45万吨至 25.3万吨。华东贴90-贴50，华南贴120-贴100，中原贴190-贴150。华东市场出货为主，成交一般;华南市场积极出货，接货氛围差，成交一般;中原市场交投情绪尚可，成交维持平稳。后续铝价预计高位震荡行情延续。国内参考运行区间：19000-19800元/吨。LME-3M参考运行区间：2200-2380美元/吨。 铅 沪铅主力合约2405冲高回稳，收至16240元/吨。总持仓增加2957手至8.33万手。上期所期货库 存减少251至5.19万吨。沪铅连续-连三价差缩窄至5元/吨。截至周一下午15：00，伦铅冲高回 落，收至2037.5美元/吨。伦铅库存报26.78万吨，较前一日减少25吨。进出口方面，截至周一下 午15：00，铅锭沪伦比价收至7.97，进口亏损缩窄90至1610元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16100元/吨，较前日涨25，再生精铅均价录得16000元/吨，较前日涨25，精废价差维稳至100 元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报20元/吨，较前日维稳不变。现货市场，下游接货意愿不 强，散单成交偏淡。周一铅废价格下跌。废电动车电池均价9650元/吨，废白壳均价9525元/吨， 废黑壳均价9025元/吨。总体来看，下游消费不佳，淡季预期下仅做逢低备库。供应端原再均有炼厂进入检修，虽冶炼利润有所恢复，但铅锭供应量大体维稳。短期上行动力不足。主力运行区间参考：15900-16700元/吨。 锌 沪锌主力合约2405冲高回落，收至21145元/吨。总持仓增加1794手至20.9万手。上期所期货库 存增加702至5.42万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至25元/吨。截至周一下午15：00，伦锌冲高回 落，收至2484美元/吨。伦锌库存报26.94万吨，较前一日减少0.27万吨。进出口方面，截至周一下午15：00，锌锭沪伦比价收至8.49，锌锭进口亏损扩大70至150元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价跌40至21120元/吨。上海地区升贴水涨5至-50元/吨，天津地区升贴水涨5至-80元/吨，广东地区升贴水维持-70元/吨。上周以来下游出现密集补库，本周维持逢低采买，部分贸易商有挺价情绪，然周末到货较多，成交偏强。总体来看，海外宏观扰动加大，锌价跟随贵金属及铜铝等基本金属共振波动，基本面供应端亦有大量扰动，锌矿紧缺现实短期难以解决，下游消费转好，持续逢低采买后形成偏强支撑，预计高位波动为主。主力运行区间参考：20700-21650元/吨。 锡 2024年03月26日，沪锡主力合约报收226100元/吨，下跌0.37%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单上升344吨，现为12160吨。LME库存下降90吨，现为4865吨。长江有色锡 1#的平均价为225570元/吨。上游云南40%锡精矿报收204750元/吨。昨日早盘沪锡价格较为稳定， 下游及终端企业询价意愿有所增强，大部分贸易企业反应上午为零散成交，少数贸易企业成交10- 20吨。总体来说昨日上午现货市场成交依旧冷清。国内锡锭库存持续走高，海外锡锭库存持续去化，内外库存走势分化，后续锡价高位震荡行情预计延续，国内参考运行区间：215000-240000元/吨。LME-3M参考运行区间：26000-29000美元/吨。 镍 昨日LME镍库存报77454吨，较前日库存-390吨。LME镍三月15时收盘价17310美元，当日-2.07%。沪镍主力下午收盘价133330元，当日-1.02%。 国内基本面方面，昨日现货价报133800-136700元/吨，均价较前日-2450元。俄镍现货均价对近 月合约升贴水为-300元，较前日+50；金川镍现货升水报1800-2000元/吨，均价较前日+300元。下游需求偏冷，镍价弱势。印尼批准RAKB配额增长缓慢，电解镍和镍铁成本支撑略强。短期关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。不锈钢现货报价下调，整体市场成交稍有起色，下游维持刚需备货。不锈钢期货主力合约日盘收13420元，日内涨跌-1.29%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。 预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考128000-140000元/吨。 碳酸锂 SMM电池级碳酸锂报价110000-114900元，均价较上一工作日-100元（-0.09%）。工业级碳酸锂报价106000-109800元，均价较前日-100元。LC2407合约收盘价107400元，较前日收盘价-6.08%，主力合约收盘价贴水SMM平均报价5050元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1050-1150美元 /吨，均价与前日持平。碳酸锂产量连续多周提升，前期市场担忧供应扰动未兑现。盘面行至技术末端，突破后加速下跌。锂盐厂报价暂稳，期现商报价随盘面下调，下游仅零单备货满足刚需生产，谨防库存损益。短期盘面震荡偏弱，104000附近有较强支撑；中长期高成本矿山停产难以改变近年供给端过剩预期，维持锂价偏弱运行预期。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间105000-113000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年3月22日日频数据 2024 年3月25日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 113850 2525 19725 17.33% (110.46) 285090 #N/A 207465 475 543679 (12967) (225) (250) 8.25 8.19 8.23 177 铝 560700 (3350) 219250 39.10% (45.03) 199757 #N/A 89330 (800) 565920 (2515) (70) 50 8.55 8.42 8.74 (431) 锌 272100 (825) 57025 20.96% (43.22) 121873 #N/A 53476 1775 207221 (6845) (50) 35 8.67 8.53 8.68 (36) 铅 267775 0 7675 2.87% (41.50) 53631 #N/A 52110 304 80312 1683 (145) 10 8.07 7.97 9.04 (1932) 镍 77844 204 6672 8.57% (197.39) 20713 #N/A 15318 (12) 214120 (951) 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 60% 150000 50%40% 100000 30% 50000 20%10% 0 0% 200000 80% 70% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 40000 30000 20000 10000 0 (10000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 200 100 0 -100 -200 -300 -400 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 6500 4500 2500 500 -1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） LME收盘价持仓量SHFE收盘价 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 630000 580000 530000 480000 430000 380000 330000 280000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨） LME铝库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铝库存期货库存 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图10：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 (20000) LME库存增