交通运输行业简评报告：中美航线增班助推国际线稳步修复，24年1~2月快递业务实现高速增长

中美航线增班助推国际线稳步修复，24年1-2月快递业务实现高速增长 交通运输|行业简评报告|2024.03.25 评级：看好 张功 交运行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522030003 zhanggong1@sczq.com.cn 张莹 交运行业研究助理 zhangying2022@sczq.com.cn 0.1交通运输 沪深300 0 -0.1 -0.2 -0.3 22-Mar 9-Jan 28-Oct 16-Aug 4-Jun 23-Mar 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 24夏秋航季航班总量创新高，航网质量持续优化 2月民航运输规模创历史新高，免签国家增加推动国际航线恢复 2024年“史上最火”春运收官，“探亲+旅游”二次出游抬升行业热度 核心观点 上周行情回顾。上周沪深300指数下跌0.70%，交通运输（申万）指数下跌0.53%，在31个申万一级行业中排名第18。二级板块中，航空机场周涨跌幅为-2.04%，航运港口的周涨跌幅为+1.00%，物流周涨跌幅为-1.14%，铁路公路周涨跌幅为0.00%。 《2024年第12周（03月18日至03月24日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近9.9万架次，日均航班量14260架次，环比上周上升2.8%，同比2023年上升15.9%，同比2019年上升4.6%，航班执飞率为84.0%，其中国内航班量87585，同比2019年上升12.7%；国际航线航班量9969架次，环比上周上升1.2%，同比2023年上升250.3%，同比2019年下降30.2%；全国民航总体机队平均利用率为7.6小时/日，其中宽体机利用率为7.9小时/日，窄体机利用率为7.8小时/日，支线客机利用率4.7小时/日。中国国航利用率居于三大航首位，达7.9小时/日。 中美航线3月底再增班，中国航司首选洛杉矶、旧金山、纽约。目前中方航司正在执飞中美客运航班的国航、东航、南航、海航、川航和厦航，均已提交了最新的增班计划。 2023年民用运输机场旅客吞吐量增长142.2%。民航局发布《2023年全国民用运输机场生产统计公报》显示，2023年我国民用运输机场完成旅客吞吐量125976.6万人次，比上年增长142.2%，恢复到2019年的93.2%。分航线看，国内航线完成121244.8万人次，比上年增长134.8%，恢复到2019年的100.0%（其中港澳台航线完成1360.9万人次，比上年增长811.8%，恢复到2019年的48.9%）；国际航线完成4731.8万人次，比上年增长184.6%，恢复到2019年的34.0%。 国家邮政局：前2个月快递业务量完成232.6亿件同比增长28.5%。国家邮政局公布2024年2月邮政行业运行情况，1-2月，邮政行业寄递业务量完成262.6亿件，同比增长25.1%。其中,快递业务量完成232.6亿件，同比增长28.5%。 投资建议：2023年民用机场运输公报显示机场旅客吞吐量增长142.2%，中美航班3月底继续增班，预计中美航线的增班将会进一步推动国际航线的修复，推荐标的：春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航。随着机场客流量恢复巩固航空收入、出入境游客增长抬升非航免税收入，推荐标的：上海机场、白云机场、深圳机场。 风险提示：海外出入境政策变化、汇率大幅波动、经济恢复不及预期等。 1市场回顾 上周沪深300指数下跌0.70%，交通运输（申万）指数下跌0.53%，在31个申万一级行业中排名第18。二级板块中，航空机场周涨跌幅为-2.04%，航运港口的周涨跌幅为 +1.00%，物流周涨跌幅为-1.14%，铁路公路周涨跌幅为0.00%。 图1沪深300与交通运输行业指数走势（2023年初至今） 12% 9% 6% 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% -24% 沪深300交通运输（申万） 资料来源：Wind，首创证券 图2本周各行业涨跌幅 农社 林计会 国轻建 防工筑 公商机基交石食电用贸械础通油品力 纺美非家有医建织容房银用色药筑 9% 7% 5% 3% 1% -1% -3% 传牧综算服通电军汽制煤装银事零设化运石饮设环服护钢地金电金生材媒渔合机务信子工车造炭饰行业售备工输化料备保饰理铁产融器属物料 -0.53% 资料来源：Wind，首创证券 图3本周交运二级行业涨跌幅 航空机场航运港口物流铁路公路 1.00% 0.00% -1.14% -2.04% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% 资料来源：Wind，首创证券 2行业数据追踪 2.1航空机场 《2024年第12周（03月18日至03月24日）民航运行简报》：全国民航执行客 运航班量近9.9万架次，日均航班量14260架次，环比上周上升2.8%，同比2023年上升15.9%，同比2019年上升4.6%，航班执飞率为84.0%，其中国内航班量87585，同比2019年上升12.7%；国际航线航班量9969架次，环比上周上升1.2%，同比2023年上升250.3%，同比2019年下降30.2%；全国民航总体机队平均利用率为7.6小时/日，其中宽体机利用率为7.9小时/日，窄体机利用率为7.8小时/日，支线客机利用率4.7小时 /日。中国国航利用率居于三大航首位，达7.9小时/日；航班量Top10航司执飞率前三分别为：春秋航空（94.1%）、东方航空（92.7%）、中国国航（91.4%），东方航空执飞率居于三大航首位，中国国航、南方航空分别为91.4%，77%；千万级机场中，广州白云国际机场进出港航班量居于首位。对比2019年，同比增长率前三分别为珠海金湾机场（22.6%）,海口美兰国际机场（20.5%）,深圳宝安国际机场（18.5%）。 图42023年国内航线执行航班量（架次） 国内航线执行航班量 去年同期执行航班量 2019年同期执行航班量 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 01月01日 01月10日 01月19日 01月28日 02月06日 02月15日 02月24日 03月04日 03月13日 03月22日 03月31日 04月09日 04月18日 04月27日 05月06日 05月15日 05月24日 06月02日 06月11日 06月20日 06月29日 07月08日 07月17日 07月26日 08月04日 08月13日 08月22日 08月31日 09月09日 09月18日 09月27日 10月06日 10月15日 10月24日 11月02日 11月11日 11月20日 11月29日 12月08日 12月17日 12月26日 0 资料来源：航班管家，首创证券 图52023年国际航线执行航班量（架次） 3000 国际航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 2500 2000 1500 1000 500 01月01日 01月10日 01月19日 01月28日 02月06日 02月15日 02月24日 03月04日 03月13日 03月22日 03月31日 04月09日 04月18日 04月27日 05月06日 05月15日 05月24日 06月02日 06月11日 06月20日 06月29日 07月08日 07月17日 07月26日 08月04日 08月13日 08月22日 08月31日 09月09日 09月18日 09月27日 10月06日 10月15日 10月24日 11月02日 11月11日 11月20日 11月29日 12月08日 12月17日 12月26日 0 资料来源：航班管家，首创证券 图62023年地区航线执行航班量（架次） 700 地区航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 600 500 400 300 200 100 01月01日 01月10日 01月19日 01月28日 02月06日 02月15日 02月24日 03月04日 03月13日 03月22日 03月31日 04月09日 04月18日 04月27日 05月06日 05月15日 05月24日 06月02日 06月11日 06月20日 06月29日 07月08日 07月17日 07月26日 08月04日 08月13日 08月22日 08月31日 09月09日 09月18日 09月27日 10月06日 10月15日 10月24日 11月02日 11月11日 11月20日 11月29日 12月08日 12月17日 12月26日 0 资料来源：航班管家，首创证券 供给端：2024年2月，中国国航、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空的 当月ASK分别为29036/30751/25009/4648/4712百万客公里，同比分别增长81%/39%/58%/35%/35%，分别恢复至2019年同期的130%/113%/116%/142%/143%。其中，分地区看，国内航班ASK参照2019年同期恢复率领先于国际、地区ASK。 需求端：2024年2月，中国国航、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空的当月总体RPK分别为23962/26323/20852/4322/4118百万客公里，同比分别增长106%/55%/80%/44%/42%，分别恢复至2019年同期的128%/113%/706%/140%/144%。其中，分地区看，国内航班RPK参照2019年同期恢复率领先于国际、地区RPK。 表12024年2月航司当月及累计ASK概况 航司 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 国航 29036 21578 6643 816 81 47 575 109 130 163 82 90 2024年南航 30751 23877 6633 241 39 18 291 94 113 127 82 63 东航 25009 17798 6668 543 58 21 575 180 116 130 92 100 2月春秋 4648 3815 768 65 35 24 135 76 142 178 76 54 吉祥 4712 3746 910 56 35 18 244 48 143 143 152 76 国航 57568 42320 13598 1650 82 45 698 129 123 153 79 91 南航 61097 47135 13477 485 40 16 371 108 109 123 79 63 23年1-东航 49886 35581 13177 1127 62 23 701 240 113 126 89 102 春秋 9084 7517 1440 128 38 23 241 114 135 171 69 52 吉祥 9251 7538 1602 111 37 21 259 36 138 137 147 92 ASK(百万客公里）同比（%）较19年恢复比例（%） 2月 资料来源：各公司公告，Wind，首创证券 表22024年2月航司当月及累计RPK概况 航司 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 国航 23962 18044 5302 616 106 67 791 155 128 158 81 83 2024年南航 26323 20552 5577 193 55 32 355 121 113 128 81 66 东航 20852 15009 5421 422 80 39 774 198 706 1111 345 1346 2月春秋 4322 3557 703 61 44 32 174 87 140 175 75 55 吉祥 4118 3345 727 46 42 24 303 57 144 145 146 79