行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

业绩增长31%，派息率100%

2024-03-25 任鹤,王粤雷,王静国信证券张博卿

报告总结：绿城管理控股是一家专注于房地产代建业务的公司，2023年实现营业收入33.0亿元，同比增长24.3%；实现归母净利润9.7亿元，同比增长30.8%。公司商业代建收入为23.5亿元，同比增长40.5%，收入占比增长8.1pct至71.0%；政府代建业务收入7.9亿元，同比增长1.0%；其他业务收入1.7亿元。公司在全国化布局下，业务覆盖122个城市，合约总建筑面积达1.2亿平方米，市占率达20.4%，保持行业龙头地位。2023年公司新拓代建项目总面积0.35亿平方米，两年复合增速24.4%；新拓代建项目代建费预估103.7亿元，两年复合增速20.8%。公司作为代建龙头，行业龙头地位稳固，轻资产属性和充足的现金流将助力公司跨越地产下行周期，实现持续高速增长。我们维持此前的盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为12.2/15.0/18.4亿元，对应最新股本的EPS为0.61/0.74/0.91元，对应最新股价的PE为8.5/6.9/5.6X，维持“买入”评级。

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