2022年1—10月化工行业政策及供需格局分析——价格增长叠加产能提升，化工行业供需盈利好转

信用风险展望|化工行业 2022年1—10月化工行业政策及供需格局分析 价格增长叠加产能提升，化工行业供需盈利好转 行业研究 化工行业 目录 行业政策2 供需格局3 分析师 崔爱巧010-67413373 工商部行业组长cuiaiqiao@dagongcredit.com 客户服务 电话：010-67413300客服：4008-84-4008 Email：research@dagongcredit.com 2022年11月29日 行业政策： “十四五”农药产业发展规划发布； 两部门完善能源绿色低碳转型机制； 石化化工行业“十四五”高质量发展意见发布； 碳关税扩征,化工行业首当其冲； 化工建设行业“十四五”规划发布； 《工业领域碳达峰实施方案》发布； 九部门推动建立健全“双碳”计量体系。供需格局： 石油化工行业受原材料价格影响较大；2022年上半 年，原油价格大幅增长后高位震荡，带动汽、柴油价格整体提升，7月以来，油价整体下行； 化学原料及化学制品2022年1～10月供给状况较上年整体稳定，预计2022年第四季度供需将继续保持相对稳定； 化学纤维制造行业方面，随着盛虹炼化(连云港)有限公司1,600万吨炼化一体化项目、吉林化纤股份有限公司15,000吨碳纤维项目和河南新乡化纤股份有限公司年产3万吨氨纶项目等投产，产能增长；预计2022年第四季度，化学纤维行业在需求走弱下，开工率下滑，供应缩减； 化肥价格持续快速攀升后小幅回落，化肥企业盈利水平持续好转。 行业政策 2022年1～10月，中央持续推动“碳达峰、碳中和”工作，行业政策侧重能源绿色低碳转型和“十四五”发展意见及规划，预计2022年第四季度行业政策仍围绕“碳达峰、碳中和”这一长远目标展开。 “十四五”农药产业发展规划发布。1月29日，农业农村部、国家发改委等8部门制定 并印发了《“十四五”全国农药产业发展规划》，提出化学农药减量的指标是通过淘汰或限制高毒低效化学农药，推广高效精准施药、绿色防控等措施，到2025年，主要农作物化学农药利用率提高到43%以上。 两部门完善能源绿色低碳转型机制。2月10日，国家发改委、国家能源局联合印发的《关 于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》强调，要有效增强能源消费总量管理弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，合理确定各地区能耗强度降低目标。 石化化工行业“十四五”高质量发展意见发布。4月7日，工业和信息化部、发展改革委、 科技部等6部门联合发布《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，明确 了创新发展、产业结构等五方面的主要目标，提出到2025年，石化化工行业基本形成自主创新能力强、结构布局合理、绿色安全低碳的高质量发展格局。 碳关税扩征,化工行业首当其冲。6月22日，欧洲议会以多数票通过了碳边境调节机制 (CBAM)草案的修正案。这标志着全球第一个针对进口产品征收“碳税”的机制将正式实施，此次碳边界调节税修正案将碳关税征收范围扩大到间接排放，且将有机化学品和塑料纳入征收范围，都将对我国化工行业的产品出口产生重大影响。海关总署统计数据显示，2021年我国有机化学品出口至欧盟的金额为1,005亿元，约占国内有机化学品出口总额的18%；塑料及其制品出口至欧盟的比重约占13%；化肥出口欧盟的占比相对较小。从出口占比来看，有机化学品出口受碳关税的影响最大。 化工建设行业“十四五”规划发布。7月15日，在安徽合肥举行的中国化工施工企业协 会十届三次会员代表大会暨科技创新大会上，《化工建设行业“十四五”发展规划(2021～2025年)》(以下简称“《规划》”)正式发布。该《规划》回顾了“十三五”时期化工建设行业所取得的成就，并提出了“十四五”时期的发展目标：力争实现年均产值增长9%，到2025年主营收入利润率达5%。 《工业领域碳达峰实施方案》发布。8月1日，工业和信息化部、国家发改委、生态环境 部联合印发《工业领域碳达峰实施方案》，提出六大重点任务与两大重点行动。《方案》要求到2025年，“减油增化”取得积极进展，新建炼化一体化项目成品油产量占原油加工量比例降至 40%以下，加快部署大规模碳捕集、利用、封存产业化示范项目。到2030年，合成气一步法制烯烃、乙醇等短流程合成技术实现规模化应用。 九部门推动建立健全“双碳”计量体系。10月18日，国家市场监管总局、国家发改委、 工信部等九部门联合发布《建立健全碳达峰碳中和标准计量体系实施方案》。《实施方案》提出， 到2025年，碳达峰碳中和标准计量体系基本建立。到2030年，碳达峰碳中和标准计量体系 更加健全。到2060年，技术水平更加先进、管理效能更加突出、服务能力更加高效、引领国际的碳中和标准计量体系全面建成，服务经济社会发展全面绿色转型，有力支撑碳中和目标实现。 供需格局 2022年上半年国际油价等大宗商品整体冲高，直接影响国内化工品价格的攀升，6月中 旬以来有所回落。预计2022年第四季度，油价短期稳中有降；化学原料及化学制品行业的供需将继续保持相对稳定；化学纤维行业在需求走弱下，开工率下滑，供应缩减；化肥价格持续快速攀升后小幅回落，化肥企业盈利水平持续好转；整体化工行业供需格局将继续改善。 化工行业门类复杂、品种多样，但是追溯源头发现，一次能源主要包括原油、天然气、煤炭、原盐以及矿石五大类。这五类主要原材料的价格变动将直接对各化工产品价格产生联动效果。从原料及供给端看，在国际政治形势、大宗商品库存水平较低、全球供应链修复缓慢、全球流动性仍较为宽裕的多重作用下，2022年上半年国际油价等大宗商品整体冲高，直接影响国内化工品价格的攀升，6月中旬以来，海外市场对高通胀带来的经济衰退的担忧加剧，以原油为代表的大宗商品价格出现较大幅度回调，化工产品价格有所回落。 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 3,000 图12019年以来中国化工产品价格指数 数据来源：Wind，大公国际整理 2022年上半年，原油价格大幅增长后高位震荡，带动汽、柴油价格整体提升，7月以来， 油价整体下行；预计2022年第四季度油价短期稳中有降，汽、柴油价格同步出现降幅。 从细分行业来看，石油化工行业受原材料价格影响较大；2022年上半年，随着国际形势恶化，原油供应存在风险，油价大幅增长后高位震荡，7月以来，油价整体下行。作为石油化工主要产品之一，我国汽、柴油的价格波动趋势与原油价格趋势基本一致。预计2022年第四季 原油价格：WTI(美元/桶) 度原油需求前景有所恶化，随着亚洲需求减弱，油价短期稳中有降，汽、柴油价格同步出现降幅。 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 -40 160 原油价格：布伦特(美元/桶) 140 120 100 80 60 40 20 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 0 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 5,000 最高零售价:汽油(标准品):全国 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 最高零售价:柴油(标准品):全国 图22020年以来WTI原油、布伦特原油和国内汽油、柴油价格 数据来源：Wind，大公国际整理 化学原料及化学制品2022年1～10月供给状况较上年整体稳定，预计2022年第四季度供需将继续保持相对稳定。 化学原料及化学制品中产量较大的化工品包括纯碱、烧碱、硫酸、乙烯等。2022年1～10月，纯碱产量2,395.4万吨，累计下降1.2%；硫酸产量7,839.1万吨，累计下降1.4%；另外主要有机类产品初级形态塑料产量为9,373.1万吨，累计增长1.8%；乙烯产量为2,382.1万吨，累计下降1.8%。2022年1～10月，受疫情缓解影响，化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计增速为20.4%。未来1～2年内，在地产竣工周期影响下，浮法玻璃对重碱的需求稳定增长且光伏玻璃大批量投产带动了纯碱消费需求的增加，加之疫情缓解，日用玻璃、碳酸锂电池需等求增长等带动轻碱消费恢复性增长，预计供给端将呈上升趋势，但新增产能有限。 从需求来看，化学原料及化学制品行业核心下游为房地产、基建、汽车、纺织服装等行业。其中，房地产作为此细分行业最大的下游，对化学原料产品如涂料等的需求大都处在建设后期，因此需求存在一定滞后。2022年1～10月，房地产开发投资额113,945.0亿元，同比下降8.8%; 汽车销量为2,197.5万量，同比增长4.6%。2022年1～10月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.7%；我国限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为10,414.0亿元，同比下降4.4%，网络穿着类零售额同比增长5.3%。预计2022年第四季度，化学原料及化学制品行业的供需将保持相对稳定。 化学纤维制造行业方面，随着盛虹炼化(连云港)有限公司1600万吨炼化一体化项目、吉 林化纤股份有限公司15,000吨碳纤维项目和河南新乡化纤股份有限公司年产3万吨氨纶项目 等投产，产能增长；预计2022年第四季度，化学纤维行业在需求走弱下，开工率下滑，供应缩减。 化学纤维行业原材料依赖进口且产业链较短。对于传统PTA-涤纶产业链来说，PX是重要的原材料，但国内PX产能不足导致对外依存度较高，采购成本无法得到有效控制。此外，相对较短的产业链使得企业暴露于周期性风险当中。为了对冲行业风险、增强原料保障，进而提升盈利能力，部分行业龙头已经开始进行大产业链布局，将PTA-涤纶产业链延伸至上游炼化领域，形成石脑油-PTA-纤维的产业链结构，且行业集中度进一步提升。根据Wind数据统计，2022年1～6月，化学纤维产量5,624.8万吨，同比增长0.40%。 化纤行业下游需求是纺织业，2022年1～9月，我国纺织服装、服饰业累计实现营业收入10,814.2亿元，累计同比增长2.2%；实现利润总额495.5亿元，同比增长1.8%。2022年1～ 9月，我国化学纤维制造业的营业收入为8,109.3亿元，同比增长7.7%，利润总额为176.9亿元，同比大幅下降63.4%，利润规模大幅下降。 随着盛虹炼化(连云港)有限公司1,600万吨炼化一体化项目、吉林化纤股份有限