遵义道桥化债方案落地，可复制性尚需观察

城投行业 编号：【2023】01-01 大公国际：遵义道桥化债方案落地，可复制性尚需观察 公用二部|杨绪良、赵婧|010-674133002023年01月05日 酝酿已久的银行贷款重组方案终于尘埃落地。2022年12月30日，遵义道桥建设(集团)有限公司（以下简称“遵义道桥”）发布《遵义道桥建设(集团)有限公司关于推进银行贷款重组实现的公告》（以下简称“《公告》”）并迅速引发热议。《公告》称，遵义道桥按照市场化、法治化原则，经与银行类金融机构协商，对总规模155.94亿元的银行贷款进行重组；重组后银行贷款期限调整为 20年，利率调整为3.00%/年至4.50%/年，前10年仅付息不还本，后10年分期还本。 作为2018年以来地方政府隐性债务化解的最主要手段，债务展期的方式在包括贵州省在内的我国众多平台公司化债方案中被频繁使用。本次遵义道桥银行贷款重组方案的落地，也是贯彻落实国务院《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》（国发【2022】2号）、财政部《支持贵州加快提升财政治理能力奋力闯出高质量发展新路的实施方案的通知》（财预【2022】114号）文件精神的具体案例，即“按照市场化、法治化原则，在落实地方政府化债责任和不新增地方政府隐性债务的前提下，允许融资平台公司对符合条件的存量隐性债务，与金融机构协商采取适当的展期、债务重组等方式维持资金周转”。公开资料显示，截至2022年6月末，遵义道桥合并口径银行借款约为164亿元，其中本部银行 借款约为56亿元，银行贷款重组后使得大部分银行类债务本金展期且利息调低，短期偿债压力在一定程度上获得缓解。 近年来贵州省委省政府高度重视金融生态环境建设。从2019年10月在上交 所债券市场恳谈会上表态要力保公开债如期兑付，到2022年7月金融机构座谈会提出要全力支持防范化解风险，经过大量非标展期、降息后，贵州全省公开市场债券至今未发生违约事件。对于公开市场债券，本次遵义道桥银行贷款重组方案延续此前保兑付的积极态度，“将严格按照募集说明书的约定，做好公开市场债券的偿付工作”。值得关注的是，《公告》中未提及非标债务解决方案。公开资料显示，目前遵义道桥存在大量非标债务，截至2022年12月15日，遵义道桥 有158条被执行人信息，多为非标债务逾期产生的诉讼。因此，信托等非标债务是否同样会采取展期方式，涉及个人投资者的非标产品展期的难度、期限、利率等细节，非标债务逾期等舆情是否仍会不断涌现，上述信息均有待观察。 遵义道桥银行贷款重组方案是目前政策背景、公司可用资源和债务压力多重因素叠加下的现实选择，为贵州省内其他高负债平台公司化解隐性债务提供了较 为明确的思路和实操要点，在总结经验教训、汇总各利益相关方意见的基础上后续或将在市级平台甚至区县级平台公司间推广。此外，我国各省经济财政实力、债务规模、债权人态度等因素毕竟差异较大，国发【2022】2号文指导下为贵州省量身定做的化债方案，推广到全国其他区域的必要性和可行性有待进一步讨论。 报告声明 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为大公国际，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。