上半年10Y国债收益率以震荡调整为主 下半年利率中枢料将小幅抬升

根据报告，2022年上半年，我国经济在“三重压力”基础上，叠加疫情反弹、俄乌冲突和美联储加息三重扰动。全球通胀压力日益严峻且滞涨风险预期抬升，全球资本市场波动性加大，对新兴市场国家资本市场形成扰动。我国得益于前期疫情防控得力，经济周期轮动与主要发达经济体分化，且我国自身经济体量大，抗击外部风险能力较强，资本市场有自主定价逻辑，因此尽管外部环境变化对国内市场情绪形成一定扰动，但宏观利率走势仍主要跟随国内宏观经济和政策环境变化而演绎。预计10Y国债收益率上行速度和幅度不会过大。