日评：现货升水仍有支撑，镍价跌势或放缓

广州期货金属镍日评报告 研究所 徐闹 2016-09-12 400-020-6388 │ www.gzf2010.com.cn 2 广州期货日评：现货升水仍有支撑，镍价跌势或放缓 周一，沪镍主力大幅下行，跌3.09%或收78710元/吨，持仓减少10780手至525288手，成交量增加19.3万手至61.9万手。截止沪市收盘，沪伦比值7.87，略低于前值7.91，表明沪镍跌幅大于伦敦市场。 交易持仓排名显示，主力合约前20名多头席位减仓3287手，空头席位减仓2106手，资金持仓偏空。其中，多头席位增减互现，部分席位逢低增仓，而近期大举增仓多单的国际期货大幅砍仓离场，分歧较为明显。今日，上海期镍仓单110880吨，较前一交易日减少30吨。LME库存367932吨，注销仓单122748吨，占比33%，较昨日上升1个百分点，且连续四日上升。 现货市场，金川镍板出厂价80000元/吨（+200），金川现货较无锡1609合约转为升水200元/吨（+250），俄镍贴水200元/吨（+150），保值操作的贸易商多谨慎操作，下游则逢低采购，市场成交一般。金川镍进口倒挂大约2400元左右（-100），俄罗斯镍进口倒挂大约2500元左右（-200），消费端活跃度有限，贸易商观望情绪较浓。 SMM报价显示，1.8-1.9%镍矿现货报价390-430元/吨，均价上涨5元/吨，0.9-1.0%镍矿170-180元/吨，均价较上一交易日持平；高镍铁自提价835-845元/镍点，均价较前一交易日持平，低镍铁2400-2450元/吨，均价较上一交易日持平。无锡市场2.0mm、304/2B太钢（卷）13200元/吨（+0）。 产业面，8月镍铁调研产量下滑，印证了月初供应端相对紧缺，并支撑镍价企稳的逻辑。据市场调研，2016年8月中国镍生铁金属量2.96万吨，环比减12.15%，同比减4.37%，8月高、低镍生铁折合金属量减少，中镍生铁折合金属量持平7月。前8月国内镍生铁总产量24.84万吨，较去年同期减8.75%。 综合来看，今日市场恐慌情绪蔓延，短期流动性偏紧，叠加需求疲软忧虑升温，镍价大幅下行修正。但国内现货转为升水，下游逢低采购增加，且LME注销仓单占库存比持续攀升，暗示需求端仍有改善，镍价短线仍有支撑。不过，中线看空因素正在聚集。一是镍矿价格上涨，暗示镍铁厂补货增加，供应端或逐步恢复；二是美联储官员相继发表鹰派言论，增强了9月加息预期，有望提振美指回升。因此，建议投资者维持震荡偏空思路，关注77500元/吨一线支撑。 3 广州期货研究所金属研究部 联系电话：020-22139859 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。