社会服务行业周报：景区预热清明五一旅游旺季

行业研究|行业周报 看好（维持） 景区预热清明五一旅游旺季 ——社会服务行业周报 餐饮旅游行业 国家/地区中国 行业餐饮旅游行业 报告发布日期2024年03月24日 核心观点 板块本周表现：本周（2024.03.16-2024.03.22）消费者服务(中信)指数/沪深300指数/创业板指数涨跌幅分别为-0.64%/-0.70%/-0.79%，股价涨幅前三个股为美高梅（+10.51%）/曲江文旅 （+9.86%）/张家界（+9.53%），跌幅前三个股分别为复兴旅文（-17.34%）/百胜中国（-10.63%）/呷脯呷脯（-8.38%）。 免税：本周（03/16-03/22)，海口机场日均旅客吞吐量环比上周+7.67%，恢复到23年3月日均吞吐量124.41%，19年3月日均吞吐量113.35%。海口市新一轮免税消费券自3月20日起陆续投放，本次预计发放3300万元的免税消费券。其中GDF免税城专场消费券将于3月20日至31日期间发放，总额为500万元；CDF中免海口专场拟发放总额为2650万元，深免海口观澜湖免税城专场拟发放总额为150万元，免税消费券发放期间，海口市商务局还将发动海口市各大免税店及线上免税商城开展多种主题促销活动。此外雅诗兰黛涨价或将利于中免营收及客单价增长。随中国免签政策调整,国际客流有望加速恢复，提振机场线下免税销售。长期看，购买力仍在缓慢修复，海南客流稳定，中免基本面扎实可靠。 酒店：华住披露业绩符合预期，24Q1指引较为积极，公司23Q4实现营收56亿元/+51%yoy，超出此前同比增长41-45%的指引，境内收入44亿元/+59%yoy，超出此前同比增长48-52%的指引。公司23Q4实现归母净利润7.43亿元，其中境内净利润8.27亿元，同时预计公司24Q1收入同比增长12-16%，预计2024年收入同比增长8-12%，2024年预计开店1800家、关店650家。关注节后商旅需求改善节奏，考虑到市场已对24H1景气度回落有预期，未来商旅需求若随宏观经济复苏，RevPAR韧性或存超预期可能， 景区：3月21日，携程发布《2024年清明节旅游预测洞察》，清明小长假期间，国内酒店搜索热度全面超越2019及2023年同期，同比去年上涨67%；机票搜索热度同比增长80%。提前预订情况也反映出清明节旅游市场的火爆，假日赏花游的景区门票预订量同比上涨超6倍，国内自驾租车预订同比增长240%。今年的游客更倾向于选择“内地打卡”。旅游重心较去年进一步西移，西部地区的向导订单量占总订单量51%。此外，相较于去年，中部旅游订单同比增长62%，山西成为中部旅游目的地省份第一名。小长假入境游订单量同比去年增长153%。除了北上广深等一线大城市，香格里拉、张家界、苏州、烟台、昆明、西安、丽江、无锡、桂林、南宁等城市的入境游订单增长显著。尤其是香格里拉和张家界，清明节入境游订单量同比增长均超10倍。此外天水麻辣烫带火甘肃旅游，考虑到4月13至15日泼水节，云南相关旅游或迎来机会。 餐饮：九毛九披露业绩公告，2023年营收59.86亿元/yoy+49.4%，净利润4.8亿元 /yoy+757.1%，经调整净利润5.01亿元/yoy+626.1%。其中，太二2023年营收44.77亿元 /yoy+44%，经营利润8.66亿元/yoy+94.6%，翻座率/翻台率3.0/4.1vs22年2.6/3.5，23年门店数量578家vs22年450家。投资方面，短中期角度建议关注盈利修复可观、经营效率良好的正餐休闲餐龙头；长期成长性角度，建议关注赛道发展潜力及公司所处阶段，建议同时关注饮品、酒馆类龙头及其模式改革近况。 投资建议与投资标的 短期新增关注清明五一假期利好且前期涨幅不大的岭南控股(000524，未评级)、曲江文旅(600706，未评级)、云南旅游(002059，未评级)，继续关注三特索道(002159，未评级)、张家界(000430，未评级)、桂林旅游(000978，未评级)、君亭酒店(301073，未评级)；2）中国中免(601888，买入)仍有望获ETF资金增量流入。长期建议关注小而美成长标的，如同庆楼(605108，未评级)、米奥会展(300795，未评级)、天目湖(603136，未评级)。 风险提示 消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等 谢宁铃xieningling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520070001 彭博pengbo3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522100001 张玉洁zhangyujie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080010 蔡子廷caiziting@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 餐饮旅游行业行业周报——景区预热清明五一出游旺季 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。