【东吴汽车黄细里团队】中集车辆：Q4业绩符合预期，星链与海外业务稳步向上

【东吴汽车黄细里团队】中集车辆：Q4业绩符合预期，星链与海外业务稳步向上 公司发布2023年年报，2023年全年公司实现营收250.87亿元，同比+6.21%，归母净利润24.56亿元，同比+119.66%，扣非后归母净利润15.53亿元，同比+69.68%；2023Q4实现营收55.18亿元，同比-11.2%，归母净利润1.78亿元，同比-61.0%，扣非后归母净利润1.50亿元，同比-41.4%；23Q4业绩表现基本符合我们预 【东吴汽车黄细里团队】中集车辆：Q4业绩符合预期，星链与海外业务稳步向上 公司发布2023年年报，2023年全年公司实现营收250.87亿元，同比+6.21%，归母净利润24.56亿元，同比+119.66%，扣非后归母净利润15.53亿元，同比+69.68%；2023Q4实现营收55.18亿元，同比-11.2%，归母净利润1.78亿元，同比-61.0%，扣非后归母净利润1.50亿元，同比-41.4%；23Q4业绩表现基本符合我们预期。 全球半挂业务稳步向好，龙头地位稳固；专用车上装业务持续开拓。 23Q4公司实现毛利率19.52%，同环比分别+3.5/+1.9pct，主要系Q4公司单车均价明显提升，经营业务结构改善，Q4公司实现销量2.27万台，折算单车均价24.27万元，同环比大幅提升。 费用率维度，公司23Q4销管研费用率分别为2.63%/8.06%/2.35%，同比分别+0.9/+1.9/+1.1pct，环比分别-0.1/+2.2/+0.8pct，管理/研发费用率同环比明显提升主要系公司推行星链计划，全面进行组织发展调整与优化，优化组织在Q4继续产生了一次性大额费用，同时在四季度也计提了星链计划大额的咨询费用，同时因23年利润基数较大，考核奖金计提也产生一定影响。 此外，Q4子公司资产清理及减值计提，带来额外亏损1亿元左右。 公司持续保持在全球半挂车、城市渣土车上装等细分产品领域的龙头地位，并积极开展新能源结构产品升级，发挥灯塔制造和星链计划优势，推动高质量发展。 展望未来，海内外业务拓展助力公司持续夯实龙头领先地位。 1）公司积极推动构建国内半挂车发展新格局，围绕星链计划，以灯塔LTP+LoM工厂为抓手，半挂车品牌全面覆盖，叠加售后一栈式运营服务体系，全面提升公司国内半挂车市场市占率、销量与利润贡献；2）北美业务、欧洲以及其他新兴市场等海外业务继续保持稳固，持续贡献正盈利；3）EVRT新能源混凝土搅拌车将进入国内试运营阶段，开启新的篇章。