【东吴汽车黄细里团队】中集车辆：Q1业绩符合预期，六大业务集团全面向上，降本提效

【东吴汽车黄细里团队】中集车辆：Q1业绩符合预期，六大业务集团全面向上，降本提效&转型电动方向明确 2023Q1公司实现营业收入65.84亿元，同环比分别+28.3%/+6.0%，归母净利润4.79亿元，同环比分别+285.2%/+4.9%，扣非后归母净利润4.79亿元，同环比分别+361.6%/+87.6%。 Q1业绩同比大幅增长，处于业绩预告中值偏上水平，主要归因为毛利率同环比表现靓丽。 —————————— Q1毛利率同环比高增助力业绩改善，北美业务贡献主要增量，国内及其他海外市场整体维稳。 Q1公司累计销售各类车辆合计36386辆，同比+9.57%，营收同比涨幅高于销量；2022年全年单车均价折算15.55万元，2023Q1同口径均价为18.09万元，相比+16.34%，单车均价（营收/销量）保持提升趋势。 毛利率角度，Q1毛利率实现18.47%，同环比分别+8.2/+2.5pct，主要系北美经济政策刺激与多式联运业务迅猛增长背景下，公司北美业务盈利保持良好增长态势；同时国内以及海外其他市场盈利能力保持稳定。 —————————— 公司六大业务呈现全面向上趋势：灯塔先锋业务持续推动生产组织变革，灯塔工厂覆盖率进一步提升，海外新兴市场开拓顺利，毛利率同比 +5pct；北美业务延续强势增长态势贡献重要增量；欧洲业务保持稳健提升；强冠业务集团受益国内经济回暖带动的工程基建板块需求复苏，销量提振明显；太字节渣土车以及城配厢体业务积极推进资源整合与产能投放，新能源转型持续进阶。 展望未来，六大业务集团依然有望保持稳健增长：半挂车生产组织加速变革驱动国内行业整合；北美市场销售渠道网络进一步完善，份额稳步提升，欧洲市场SDC/LAG品牌份额稳健；强冠业务集团充分受益国内工程基建复苏，LTP生产交付顺利，增长趋势明显；太字节业务产能逐步释放份额有望提升。 中长期来看，灯塔制造网络全线覆盖，生产效率提升，产品盈利能力有望持续改善；集团积极推进新能源产品研发，定义全新头挂一体产品并联合主机厂资源，推动行业新能源渗透率提升。