油脂油料周报：获利平仓增多 油粕高位调整

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 获利平仓增多油粕高位调整 ——中泰期货油脂油料周报2024年3月24日 史恒昱 从业资格号：F3053587 交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫 从业资格号：F3075630 交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 目录 1.行情回顾 2.国外现货市场供需 3.国内现货市场供需 4.花生市场专题 5.产地天气预测 （1）外盘合约走势 （1）大豆平衡表 （1）国内油脂库存 （1）花生期货基差 （1）美国降水预测 （2）内盘合约走势 （2）美豆作物进展 （2）豆粕库存&未执行合同 （2）花生现货价格 （2）南美降水预测 （3）内盘合约基差 （3）美豆�口进度 （3）大豆进口&到港 （3）花生油VS豆油 （3）加拿大&澳洲降水预测 （4）内外盘油粕比 （4）美豆压榨利润 （4）进口大豆升贴水 （4）花生粕VS豆粕 （4）东南亚降水预测 （5）内盘合约月间价差（6）内盘合约跨品种价差（7）内盘合约持仓 （5）美豆油库存&豆粕�口（6）马来棕榈油供需（7）加拿大菜籽压榨&产量（8）欧洲葵油&菜油 （5）压榨利润&豆粕保本成本（6）大豆开机率&压榨量（7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润 （5）花生&花生油进口（6）花生�口 （5）国内中期天气预报 本期要点 行情要点： ·油脂：上周内盘油脂价格在刷新近期高点后回调，国内外棕榈油供给偏紧奠定本轮油脂上涨基础，但产地棕榈油在3月后�现产量边际上升迹象，另外南美大豆收获上市的推进也对价格持续上涨带来压力。 SPPOMA数据显示，3月1-20日马来西亚棕榈油产量较上月同期增加22.4%；ITS和AmSpecAgri最新高频数据显示，马棕3月1-20日�口量增幅分别为7.4%和16.3%，但SGS�口数据显示3月1-20日�口量下降0.9%，马来西亚棕榈油产量和�口均有所增加，但产量增幅明显较强对盘面施压，但目前产地棕榈油仍处于低产�周期，斋月期间需求仍可能保持弹性；国内棕榈油进口利润持续低迷，买船不足令国内去库持续，供给的阶段性偏紧或令短期市场调整空间受限。 ·豆粕：上周美豆价格先扬后抑，空头回补活跃提振美豆反弹，但05合 约在涨至近两个月高点后因获利了结回吐部分涨幅，另外南美大豆收获上市的推进及美元上涨加剧了高位看跌情绪。美豆新作种植面积意向报告将于下周五公布，这在一定程度上决定中长期美豆走势。报告发布前，分析师平均预估美国2024年大豆种植面积料为8653万英亩， 高于2023年的8360万英亩，且低于USDA2月预估的8750万英亩，市场等待南美产量的明确以及美豆新作面积及春播天气的情况。连盘豆粕整体跟随美豆走势，受美豆回调影响下半周高位下跌。近两周国内油厂大豆压榨量回落，进口大豆延迟到港的担忧令油厂挺价意愿较强；同时下游补库需求有所回暖，油厂大豆库存、豆粕库存接连下滑，但4-5月进口到港预期偏高，国内豆粕后期预计仍有累库压力。 ·观点与建议：短期来看，油脂或延续高位震荡走势。一方面，国内 棕榈油库存不高，3月买船偏少仍对价格带来支撑；另一方面，3月底美豆种植意向报告发布前，美豆空头回补需求或提振豆系价格。不过，随着产地棕榈油进入产量恢复阶段，外加南美大豆收割的持续推进，油脂价格仍将可能面临供给压力。关注宏观市场情绪变动及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：宏观外围变化、进口大豆到港延迟 行情回顾 1、外盘合约走势 2、内盘合约走势 3、内盘合约基差 4、内外盘油粕比 5、内盘合约月间价差 6、内盘合约跨品种价差 7、内盘合约持仓 550 520 490 460 430 400 单位：美分/蒲式耳 单位：美分/蒲式耳 580 10-06 10-12 10-18 10-24 10-30 11-05 11-11 11-17 11-23 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 01-16 01-22 01-28 02-03 02-09 02-15 02-21 02-27 03-04 03-10 03-16 03-22 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 10-06 10-12 10-18 10-24 10-30 11-05 11-11 11-17 CBOT大豆 CBOT玉米 11-23 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 01-16 01-22 01-28 02-03 02-09 02-15 02-21 02-27 03-04 03-10 03-16 03-22 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 单位：令吉/吨 单位：美分/磅 67 63 59 55 51 47 43 39 35 10-05 10-11 10-17 10-23 10-29 11-04 11-10 11-16 11-22 11-28 12-04 12-10 12-16 12-22 12-28 01-03 01-09 01-15 01-21 01-27 02-02 02-08 02-14 02-20 02-26 03-03 03-09 03-15 03-21 10-06 10-12 10-18 10-24 10-30 11-05 11-11 BMD毛棕榈油 11-17 11-23 CBOT豆油 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 01-16 01-22 01-28 02-03 02-09 02-15 02-21 02-27 03-04 03-10 03-16 03-22 520 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 95 90 85 80 75 70 65 单位：美元/桶单位：美元/短吨 外盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 10-11 10-17 10-23 10-29 11-04 11-10 11-16 11-22 11-28 12-04 12-10 12-16 12-22 12-28 01-03 01-09 01-15 01-21 01-27 02-02 02-08 02-14 02-20 02-26 03-03 03-09 03-15 03-21 10-06 10-12 10-18 10-24 10-30 11-05 11-11 11-17 11-23 CBOT豆粕 布伦特原油 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 01-16 01-22 01-28 02-03 02-09 02-15 02-21 02-27 03-04 03-10 03-16 03-22 9200 8900 8600 8300 8000 7700 7400 7100 6800 6500 3700 3600 3500 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 单位：元/吨单位：元/吨 09-26 10-02 10-08 10-14 10-20 10-26 11-01 11-07 11-13 11-19 11-25 12-01 12-07 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 02-11 02-17 02-23 02-29 03-06 03-12 03-18 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 单位：元/吨 09-26 10-02 10-08 10-14 10-20 10-26 11-01 11-07 11-13 11-19 豆粕05 11-25 12-01 12-07 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 02-11 02-17 02-23 02-29 03-06 03-12 03-18 豆油05 8800 8500 8200 7900 7600 7300 7000 6700 6400 6100 单位：元/吨 09-26 10-02 10-08 10-14 10-20 10-26 11-01 11-07 11-13 11-19 11-25 12-01 12-07 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 02-11 02-17 02-23 02-29 03-06 03-12 03-18 10700 10500 10300 10100 9900 9700 9500 9300 9100 8900 8700 8500 单位：元/吨 09-26 10-02 10-08 10-14 10-20 10-26 11-01 11-07 11-13 菜粕05 11-19 11-25 12-01 12-07 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 02-11 02-17 02-23 02-29 03-06 03-12 03-18 10700 10200 9700 9200 8700 8200 7700 7200 单位：元/吨 内盘合约走势 棕榈油05 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 6 09-26 10-02 10-08 10-14 10-20 10-26 11-01 11-07 11-13 11-19 11-25 12-01 12-07 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 02-11 02-17 02-23 02-29 03-06 03-12 03-18 09-26 10-02 10-08 10-14 10-20 10-26 11-01 11-07 11-13 11-19 菜油05 花生10 11-25 12-01 12-07 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 02-11 02-17 02-23 02-29 03-06 03-12 03-18 （张家港）豆油05基差 4000 3000 2000 1000 0 -1000 1909 单位：元/吨 单位：元/吨 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2009 09-15 10-05 10-25 11-14 2109 12-04 12-24 01-13 02-02 2209 02-22 03-14 04-03 04-23 2309 05-13 06-02 06-22 07-12 2409 08-01 08-21 09-10 （广东）棕榈油05基差 4000 2000 -2000 1909 单位：元/吨 05-15 1905 06-04 2005 （张家港）豆油09基差 06-24 07-14 08-03 2105 08-23 09-12 10-02 10-22 2205 11-11 12-01 12-21 01-10 2305 01-30 02-19 03-11 03-31 2405 04-20 05-10 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 单位：元/吨 6000 0 2009 09-15 10-05 10-