家电行业周报：家电板块年初至今涨幅排名第四，扫地机线下增长亮眼

家电板块年初至今涨幅排名第四，扫地机线下增长亮眼 报告摘要 市场行情回顾：1）指数方面，本周家电板块下跌 0.95%，2024 年初至今家电板块涨幅为 7.99%，在申万一级行业中涨幅排名第四。2）个股方面，四川九洲、长虹美菱、虹美菱B 年初以来累计涨幅位居前三。3）资金方面，本周北向资金净流入-77.76 亿元，南向资金净流入 322.74 亿元。 楼市数据跟踪：2024 年 2 月，国内 30 大中城市商品房成交面积和成交套数分别为 484.61 万平方米（-58.47%）和 4.84 万套（-57.80 %），同比有所回落；2024 年初商品房成交面积和成交套数整体需求有待提振。我们认为，未来伴随消费信心的提振和前期调控方案的落地，地产板块有望恢复增长，或将利好空调、冰箱、洗衣机、彩电等大家电板块的发展。 子行业评级 白色家电Ⅱ无评级黑色家电Ⅱ无评级小家电Ⅱ无评级照 明 电 工 及其他无评级厨房电器Ⅱ无评级 销售数据跟踪：白电、黑电、厨电线下表现优秀，扫地机线下增长亮眼。1）白电板块，全渠道表现较好，空调线上、干衣机线下销售高增。2）黑电板块，黑电线下销额快速增长，均价小幅度提升。3）厨电板块，厨电线下表现较好，传统烟灶线下销售快速增长，洗碗机线下销售高增。4）小家电板块，扫地机线下销售增长亮眼，洗地机销量全渠道高增，电蒸锅线下销售高增，空气炸锅需求有待提振；2024M2 咖啡机线上销额平稳增长，智能马桶线上销售有待提振。 推荐公司及评级 风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、海运运力紧张、汇率波动、研发成果不及预期等。 相关研究报告 <<家电板块年初至今涨幅排名居首，白厨小线上表现较好>>--2024-03-17 <<2024 年 AWE 精彩纷呈，可视化、美观化、精致化、细分化四大趋势凸显>>--2024-03-18 证券分析师：孟昕E-MAIL：mengxin@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524020001 研究助理：赵梦菲E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190124030006 目录 一、市场行情回顾：家电板块下跌0.95%，2024 年 2 月新房销售短期承压 ................... 4二、销售数据跟踪：白电、黑电、厨电线下表现优秀，扫地机线下增长亮眼................. 8三、投资建议 ...................................................................... 9四、风险提示 ..................................................................... 10 图表目录 图表 1： 2024 年初至今家电板块呈上涨趋势，总体表现好于上证指数、深证成指和沪深300 指数 . 4图表 2： 2024 年初至今家电板块在申万一级行业中涨幅排名第四............................. 5图表 3： 2024 年初至今家电板块个股涨幅................................................. 5图表 4： 2024 年初至今家电板块个股跌幅................................................. 5图表 5： 本周（2024/3/18-3/22）北向资金小幅流出，南向资金大幅流入..................... 6图表 6： 2024M2 国内 30 大中城市商品房成交面积 484.61 万平方米（-58.47%） ................ 7图表 7： 2024M2 国内 30 大中城市商品房成交套数 4.84 万套（-57.80 %）..................... 7图表 8： 白电、黑电、厨电线下表现优秀，扫地机线下增长亮眼............................. 8 一、市场行情回顾：家电板块下跌 0.95%，2024 年 2 月新房销售短期承压 本周家电板块下跌 0.95%，四川九州、长虹美菱今年来累计涨幅居前。1）指数方面，本周（2024 年 3 月 18 日-2024 年 3 月 22 日）家电板块下跌 0.95%，表现强于深证成指（-1.92%）、沪深 300（-1.62%）和上证指数（-1.20%）；2024 年初至今家电板块涨幅为 7.99%，在申万一级行业中涨幅排名第四。2）个股方面，四川九洲、长虹美菱、虹美菱B 年初以来累计涨幅位居前三，春光科技、毅昌科技、星徽股份年初以来累计跌幅较大。 资料来源：同花顺 iFinD，太平洋证券研究院 资料来源：同花顺 iFinD，太平洋证券研究院 北向资金小幅流出，南向资金大幅流入。本周（2024 年 3 月 18 日-2024 年 3 月 22 日）北向资金净流入-77.76 亿元，较上周减少 405.96 亿元；南向资金净流入 322.74 亿元，较上周增加128.80 亿元。 2024 年 2 月商品房成交面积和套数同比有所回落，整体楼市销售短期承压。2024 年 2 月，国内 30 大中城市商品房成交面积和成交套数分别为 484.61 万平方米（-58.47%）和 4.84 万套（-57.80%），同比有所回落；2024 年初商品房成交面积和成交套数整体需求有待提振。我们认为，未来伴随消费信心的提振和前期调控方案的落地，地产板块有望恢复增长，或将利好空调、冰箱、洗衣机、彩电等大家电板块的发展。 资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券研究院（数据截至2024 年 3 月 22 日） 二、销售数据跟踪：白电、黑电、厨电线下表现优秀，扫地机线下增长亮眼 根据奥维云网数据，从行业端看，2024W11（3.11-3.17）白电、黑电、厨电线下表现优秀。分板块看，2024W11白电板块，全渠道表现较好，空调线上、干衣机线下销售高增。黑电板块，黑电线下销额快速增长，均价小幅度提升。厨电板块，厨电线下表现较好，传统烟灶线下销售快速增长，洗碗机线下销售高增。小家电板块，扫地机线下销售增长亮眼，洗地机销量全渠道高增，电蒸锅线下销售高增，空气炸锅需求有待提振；2024M2 咖啡机线上销额平稳增长，智能马桶线上销售有待提振。 三、投资建议 分板块看，白电、厨电及电工照明、厨房小家电、上游零部件板块估值较低，建议关注和左侧布局。白电、厨电及电工照明板块具备较强的地产后周期属性，2024 年初商品房成交面积和成交套数整体需求有待提振。我们认为，未来伴随消费信心的提振和前期调控方案的落地，地产板块有望持续修复，或将利好白电及厨电板块，估值有望提升。白电景气度较高，厨房小家电受益于大促，营收及业绩有望实现增长。空调升级换代，销量高增，或利好上游零部件市场规模扩容。 四、风险提示 1）宏观经济增速放缓导致市场需求下降：家电产品属于耐用消费类电器产品，用户收入水平以及对未来收入增长的预期，将对产品购买意愿产生一定影响，如果宏观经济增幅放缓导致用户购买力下降，将对行业增长产生负面影响。 2）海运运力紧张：对于我国出口依赖型的家电企业，若未来海运运力再次紧张，在限制公司业务增长的同时，集运价格的上涨将使得公司成本端承压。 3）汇率波动：对于外贸出口额占比较大的家电企业，倘若汇率发生较大波动，或将对企业日常经营和盈利能力产生负面影响。 4）研发成果不及预期：新技术、新工艺的研发需要与市场需求紧密结合，而市场需求可能持续变动，若相关公司对市场需求的趋势判断失误，推出的新产品无法获得市场的认可，将会给公司生产经营及利润带来影响。另一方面，新技术、新工艺从研发到实际应用需要一定周期，如果相关公司率先研发出同类新技术、新工艺或者公司产品研发失败，将对公司的产品研发带来不利的影响。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上；中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间；看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上；增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间；持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间；减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街 9 号华远企业号 D 座二单元七层上海市浦东南路 500 号国开行大厦 10 楼 D 座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心 19 层 1904 号广州市大道中圣丰广场 988 号 102 室 研究院 中国北京 100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号 D 座投诉电话： 95397投诉邮箱： kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。