家电行业周报：线上扫地机表现亮眼，洗地机维持增长

2023年12月扫地机线上量价齐增，追觅石头云鲸表现亮眼 2023年12/04至12/31扫地机线上销售额共6.52亿元，同比+36.09%；销量19.74万台，同比+25.74%。此外，第53周（12/25至12/31）扫地机线上销售额与销量同比增长均达到月内最高，上周扫地机线上销额1.21亿元，同比从+50.57%上升24.11pct至+74.68%；销量3.76万台，同比从+40.84%上升13.31pct至+54.15%；追觅/石头科技/云鲸线上销售表现亮眼，实现量额双增，销量同比+251.84%/+107.55%/+86.79%，销额同比+369.32%/+110.57%/+77.09%。 2023年12月洗地机线上销售数据增长稳健，美的德尔玛增速领先 2023年12/04至12/31洗地机线上销售额共5.35亿元，同比+19.98%；销量24.99万台，同比+60.39%。此外，第53周（12/25至12/31）洗地机线上销售额与销量同比增长均达到月内最高，上周洗地机线上销额1.05亿元，同比从+33.33%上升6.94pct至+40.27%；销量5.13万台，同比从+77.09%上升14.64pct至+91.73%；美的/德尔玛销售表现亮眼，实现量额双增，销量同比+381.11%/+243.17%，销额同比+352.30%/+188.69%。 2023年11月欧洲热泵数据持续承压，欧盟推迟政策发布时间 以出口至全球的数据口径来看，热泵单2023年11月份出口额、出口量分别为3.9亿、6.3万台，同比分别-40%、-36%，年初至今出口额、出口量同比分别-4%、-16%。以出口至欧洲的数据口径来看，单11月份出口额、出口量分别为1.9亿、2.4万台，同比分别-64%、-62%，年初至今出口额、出口量分别-13%、-31%。目前，欧洲委员会已将其热泵行动计划推迟到欧盟大选之后，欧洲委员会的热泵行动仍有望从降低热泵用电价角度为热泵的推广提供有力支持。考虑到后续欧洲热泵政策有望落地，渠道商库存消化至低位后或有补库需求，建议持续关注热泵出口数据，提前布局欧洲需求拐点。 投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下四条主线进行布局：1）出海及全球化：推荐海信家电、海信视像，建议关注美的集团、海尔智家。2）布局左侧清洁电器赛道：推荐石头科技，建议关注科沃斯。3）小家电板块：消费者购买逐渐回归理性，小型化、迷你化风潮起，同时多功能集成化与智能化或成为厨小电未来增长筹码，推荐小熊电器、苏泊尔。4）地产链：推荐亿田智能、建议关注老板电器、火星人。 风险提示：主要原材料价格波动的风险、需求不及预期风险、地产恢复不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1周核心观点 1.12023年12月扫地机线上量价齐增，追觅石头云鲸表现亮眼 2023年12月扫地机线上销售表现亮眼，全年实现弱复苏。12/04至12/31扫地机线上销售额共6.52亿元，同比+36.09%；销量19.74万台，同比+25.74%。 此外，月内扫地机线上销售额与销量维持同比增长趋势，第53周（12/25至12/31）扫地机线上销售额与销量同比增长均达到月内最高，上周扫地机线上销额1.21亿元，同比从+50.57%上升24.11pct至+74.68%；销量3.76万台，同比从+40.84%上升13.31pct至+54.15%。全年来看，线上整体市场2023年共实现销额105.44亿元，同比+5.29%；实现销量321.74万台，同比+1.20%。 图1：扫地机线上销售额数据 图2：扫地机线上销售量数据 追觅石头云鲸表现超行业，头部品牌格局稳定。上周（12/25至12/31）追觅/石头科技/云鲸线上销售表现亮眼 ， 实现量额双增 ， 销量同比+251.84%/+107.55%/+86.79%，销额同比+369.32%/+110.57%/+77.09%。 此外，科沃斯/小米量额同比回升，销量同比上升19.16pct/11.39pct，销额同比上升21.44pct/11.41pct。从2023年全年情况来看，追觅/石头科技表现突出，量额增长均实现同比正增长 ， 达成销量31.66/63.54万台 ， 同比+78.46%/+19.61%；达成销额14.61/25.15亿元，同比+109.91%/+18.24%，销量市占分别达到9.48%/19.75%。 图3：扫地机行业和头部企业线上销量销额同比数据 1.22023年12月洗地机线上销售数据增长稳健，美的德尔玛增速领先 2023年12月洗地机线上销售延续增长。12/04至12/31洗地机线上销售额共5.35亿元，同比+19.98%；销量24.99万台，同比+60.39%。此外，月内洗地机线上销售额与销量维持同比增长趋势，第53周（12/25至12/31）洗地机线上销售额与销量同比增长均达到月内最高，上周洗地机线上销额1.05亿元，同比从+33.33%上升6.94pct至+40.27%；销量5.13万台，同比从+77.09%上升14.64pct至+91.73%。全年来看，线上整体市场2023年共实现销额81.06亿元，同比+14.51%；实现销量328.69万台，同比+38.37%。 图4：洗地机线上销售额数据 图5：洗地机线上销售量数据 分品牌看，美的德尔玛发力低价市场，量额同比增速超行业。上周（12/25至12/31） 美的/德尔玛销售表现亮眼 ， 实现量额双增 ， 销量同比+381.11%/+243.17%，销额同比+352.30%/+188.69%。美的/德尔玛产品均价相对低于添可及追觅，主打发力低价市场，从2023年全年情况来看两者分别达成销量36.13/14.60万台，同比+313.31%/+175.09%；达成销额7.20/1.76亿元，同比+253.93%/+1444.41%，销量市占分别达到10.99%/4.44%。 图6：洗地机行业和头部企业线上销量销额同比数据 1.32023年11月欧洲热泵数据持续承压，欧盟推迟政策发布时间 2023年11月热泵出口欧洲金额同比-64%，1-11月全球累计热泵出口金额同比-4%。以出口至全球的数据口径来看，单11月份出口额、出口量分别为3.9亿、6.3万台，同比分别-40%、-36%，年初至今出口额、出口量同比分别-4%、-16%。以出口至欧洲的数据口径来看，单11月份出口额、出口量分别为1.9亿、2.4万台，同比分别-64%、-62%，年初至今出口额、出口量分别-13%、-31%。 图7：2022年1月至2023年11月我国热泵出口数据跟踪（出口至全球及出口至欧洲） 我们认为本轮热泵出口数据的下滑并非预期外的事件，主要受1）欧洲能源价格催化消退，热泵的需求紧迫性下降；2）部分国家补贴政策退坡，新政策预计24H1落地，当前处于补贴政策空窗期；3）欧洲热泵安装工人的扩张速度远不及销售端，渠道端产生了的积压仍需一定时间消化等因素影响。虽受上述因素扰动，当前欧洲热泵的需求有所下滑，欧洲委员会的热泵行动仍有望从降低热泵用电价角度为热泵的推广提供有力支持。目前，欧洲委员会将其热泵行动计划推迟到欧盟大选之后，考虑到后续欧洲热泵政策有望落地，渠道商库存消化至低位后或有补库需求，建议持续关注热泵出口数据，提前布局欧洲需求拐点。 图8：2023年欧洲天然气价格（美元/百万英热）较2022年显著下降 2行业重点数据跟踪 2.1市场及板块行情回顾 上周沪深300指数-2.97%，申万家电指数+0.13%。个股中，涨幅前三名分别是倍益康（+53.57%）、爱仕达（+13.43%）、禾盛新材（+9.30%）；上周跌幅前三名分别是格利尔（-9.93%）、创维数字（-9.80%）、天银机电（-9.76%）。 图9：申万一级行业涨跌幅（01/02-01/05） 图10：家电板块PE- TTM （21/1/1-24/1/5） 图11：上周涨幅前十名公司（01/02-01/05） 图12：上周跌幅前十名公司（01/02-01/05） 2.2北上资金动态 上周（01/02-01/05）北上资金持股占比环比增加TOP3：格力电器（+0.26%）、浙江美大（+0.17%）、新宝股份（+0.13%）；持股占比环比减少TOP3：海信家电（-0.83%）、海容冷链（-0.14%）、小熊电器（-0.13%）。 表1：陆股通家电持仓变动情况（01/02-01/05） 2.3原材料价格跟踪 上周（01/02-01/05）铜价指数-0.99%，铝价指数-5.18%，冷轧板卷指数-0.38%，中国塑料城价格指数-0.29%。本月（01/02-01/05）铜价指数-0.99%，铝价指数-5.18%，冷轧板卷指数-0.38%，中国塑料城价格指数-0.29%。23年以来，铜价指数-0.99%，铝价指数-5.18%，冷轧板卷指数-0.38%，中国塑料城价格指数-0.29%。 图13：LME铜价上周01/02-01/05下降0.99%（美元/吨） 图14：LME铝价上周01/02-01/05下降5.18%（美元/吨） 图15：冷轧板卷上周01/02-01/05下降0.38%（元/吨） 图16：塑料上周01/02-01/05下降0.29%（元/吨） 2.4汇率及海运价格跟踪 22年11月以来美元兑民币快速贬值，23年1月中旬美元兑人民币汇率在6.7左右筑底，2月以来在小幅波动后上涨。但从23年6月份开始，美元回调，美元兑人民币汇率最高达到7.23。截至2024年01月05日，美元兑人民币汇率中间价报7.10，周涨幅+0.37%，年初至今+0.37%。上周出口集装箱运价综合指数环比+3.04%，短期内小幅微增，近一年来仍呈现持续下跌趋势。 图17：美元兑人民币汇率：周涨幅+0.37% 图18：集装箱运价综合指数环比+1.20% 2.5房地产数据跟踪 11月重点九城二手房交易面积为609.2万平方米，环比+12.4%，同比+5.3%，9-11月重点九城二手房成交面积同比均实现增长。重点八城上周二手房交易面积为152.70万平方米，环比+0.7%。 图19：重点九城11月二手房交易面积同比上升5.3% 图20：重点八城上周二手房交易面积环比上升0.7% 2023年以来住宅竣工端、需求端恢复情况优于供给端，1-11月，住宅新开全国累计面积63737.0万平方米，同比-22.0%；住宅施工全国累计面积为585309.4万平米，同比-7.7%；住宅竣工全国累计面积为47580.7万平方米，同比+17.7%；住宅销售全国累计面积为85964.5万平米，同比-16.3%。 图21：2023年1-11月住宅新开全国累计面积同比-22.0% 图22：2023年1-11月住宅施工全国累计面积同比-7.7% 图23：2023年1-11月住宅竣工全国累计面积同比+17.7% 图24：2023年1-11月住宅销售全国累计面积同比-16.3% 3重点公司公告及行业动态 3.1重点公司公告 【三花智控】投资项目：01月04日，三花智控宣布与子公司先途电子及杭州钱塘新区管理委员会签订《三花智控未来产业中心项目投资协议书》，计划总投资不低于50亿元在两个项目，其中12亿元用于先途电子智能变频控制器生产基地建设，38亿元用于三花机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地项目。项目有利于三花扩大空调和汽车零部件业务规模，提升公司在暖通家电以及汽车热管理领域的综合实力，同时机器人伺服机电执行器集成项目的开展有利于公司提高产业创新能力和核心竞争力。 【老板电器】股票分红：01月03日，老板电器公告特别分红权益分派方案，公司以剔除累计回购股份后的股数944,094,916股为基数，向全体股东每10股派现金人民币5.00元（含税），总计派息472,047,458.00元，不送红股，不以公积金转增股本。 【四川九洲】股票增发：四川九洲拟以发行股份方式购买九洲电器持