家用电器行业24W12周观点：Mini LED专题，龙头加速推新，品类进入快速渗透期

《Mini LED快速渗透：龙头加速布局与国产品牌机会》

Mini LED技术概览

Mini LED技术以其高对比度、高亮度、高色彩表现、长寿命和低功耗等优势，在显示领域展现出强劲的渗透能力。相较于传统LCD技术，Mini LED通过局部调光技术提高了对比度；与OLED技术相比，Mini LED不仅在亮度、动态对比度、分辨率和色域方面表现出色，还拥有更长的使用寿命和更高的性价比。

Mini LED价格与渗透率

随着成本的不断降低，Mini LED电视的价格优势日益凸显。小米、雷鸟等品牌推出的性价比Mini LED电视，其价格已经下探至3000元以下，这加速了Mini LED电视的市场渗透。预计2023年全球Mini LED背光电视出货量将达到470万台，占整体市场的2.4%，国内市场渗透率也显著提升，零售量和零售额渗透率分别达到2.9%和9.8%。

龙头与国产品牌布局

TCL、海信等国产品牌积极布局Mini LED产品，通过多品牌战略抢占不同价位市场，以Mini LED技术提升市场份额。价格竞争策略显著，新品价格相较于同类产品有明显下调，凸显了高性价比。

成本结构与降本路径

Mini LED背光模组的成本结构包括Mini LED芯片、PCB、驱动IC等，成本分布相对分散，为持续降本提供了可能。通过优化设计（如高压芯片、异型PCB、增加Mini LED出光角）和技术进步，预计未来成本将进一步降低，加速Mini LED产品的普及。

投资建议

看好可选消费修复逻辑，推荐关注家电、纺织服装和宠物食品等领域。家电板块中，石头科技、美的集团、海尔智家等有望受益于中高端市场的份额提升。纺织服装领域，建议关注代工龙头和运动服饰品牌的业绩反弹。宠物食品市场，看好国产品牌的崛起和市场份额的扩大。

行情数据与风险提示

本周家电板块表现不佳，但行业整体展现出韧性。原材料价格波动，对成本构成一定影响。纺织服装板块虽承压，但仍有望随零售环境改善而回暖。风险因素包括原材料价格波动、需求不足、汇率变动及芯片供应问题等。

结论

Mini LED技术在显示领域的应用正在加速，国产品牌通过技术创新和成本控制，有望在全球市场占据更多份额。投资机会主要集中在能够有效降低成本、提升产品性价比的厂商，以及受益于消费修复逻辑的可选消费品。同时，需关注成本波动、市场需求变化及供应链稳定性的风险。