家用电器行业23W37周观点：8月数据专题：多品类线下回暖，个股亮点突出

证券研究报告|行业周报 家用电器 2023年09月17日 家用电器 8月数据专题：多品类线下回暖，个股亮点突出——23W37周观点 优于大市（维持） 证券分析师 投资要点： 谢丽媛 资格编号：S0120523010001 邮箱：xiely3＠tebon.com.cn贺虹萍 资格编号：S0120523020003 邮箱：hehp3＠tebon.com.cn邓颖 资格编号：S0120523020001 邮箱：dengying3＠tebon.com.cn 研究助理 宋雨桐 邮箱：songyt＠tebon.com.cn 市场表现 沪深300 11% 7% 4% 0% -4% -7% -11% -15% 2022-092023-012023-05 相关研究 1.《可选消费23H1中报总结：渐次修复的需求，稳健的经营质量》，2023.9.11 2.《出口景气度延续，家电8月出口增速再提振——23W36周观点》，2023.9.10 3.《专题：实质性利好消费政策梳理分析——23W35周观点》，2023.9.3 4.《莱克电气23H1点评：盈利明显改善，零部件加速拓展》，2023.9.1 5.《新宝股份：外销拐点如期兑现，单季扣非利润增长》，2023.8.31 8月家电多品类线下回暖，个股亮点突出 基数效应下，8月白电零售端表现分化。1）高基数背景下，8月空调零售端下滑：根据奥维云网，8月空调行业线上、线下销额同比-20%、-18%。2）洗衣机线下表 现亮眼：8月洗衣机线上、线下销额同比-9%、+22%，海尔洗衣机线上、线下销额同比-22%、+30%，美的洗衣机线上、线下销额同比-14%、-19%，小天鹅线上、线下销额同比+14%、+24%。3）冰箱线上线下均转正：8月冰箱线上、线下销额同比 +1%、+17%，海尔冰箱线上、线下销额同比+1%、+20%，美的冰箱线上、线下销额同比+16%、+28%。 受低基数影响，8月大厨电线下实现高增长。根据奥维云网，8月油烟机行业线下、线上销额增速分别为+29%、-0.5%，其中老板线上、线下销额同比+11%、+20%。 8月集成灶行业线下、线上销额增速分别为+55%、-7%，其中火星人线上、线下销额同比-11%、+20%，亿田线上、线下销额同比-29%、+418%，美大线上、线下销额同比-48%、-14%。 8月小厨电刚需品类表现相对稳健。1）苏泊尔电饭煲线下回暖：根据奥维云网，8月苏泊尔电饭煲线上、线下销额同比-10%、+5%，电水壶线上、线下销额-0.14%、 -12%，料理机线上、线下销额同比-15%、-10%。2）九阳电饭煲线下保持稳健增长，料理机降幅略有收窄：8月九阳电饭煲线上、线下销额同比-8%、+11%，电水壶线上、线下销额-4%、-11%，料理机线上、线下销额同比-19%、-19%。3）小熊空气炸锅线下放量、电水壶小幅增长：8月小熊电饭煲线上、线下销额同比+12%、 -32%，空气炸锅线上、线下销额同比-45%、+229%，电水壶线上、线下销额 +19%、+7%，料理机线上、线下销额同比-2%、-14%。 清洁电器线下持续放量。根据奥维云网，8月扫地机线上销额、销量、均价同比-4%、-2%、-2%，扫地机线下销额、销量、均价同比+81%、+81%、+5%，品牌方面，科沃斯线上、线下销额同比-20%、+59%，石头线上、线下销额同比+10%、 +1097%，追觅线上、线下销额同比+90%、+4137%。8月洗地机线上销额、销量、均价同比+0.4%、+24%、-19%，线下销额、销量、均价同比+27%、+30%、-1%，添可线上销额同比-14%，线下销额同比+28%。 从久谦数据来看，飞科、倍轻松等个股8月线上表现突出：1）小厨电小熊领跑，摩飞转正：8月小熊天猫+京东+抖音合计销额同比+20%，苏泊尔、九阳、摩飞销额增速分别为-5%、-11%、+4%；2）淡季清洁电器增速有所放缓：8月科沃斯天猫+ 京东+抖音合计销额同比-8%，添可同比+56%，石头同比+17%；3）个护电器保持高速增长：飞科三平台销额同比+43%，倍轻松抖音持续放量，8月三平台销额同比 +93%；4）投影仍有承压：极米8月三平台合计销额同比-33%。宠物食品板块，爵宴、弗列加特、Toptrees表现靓丽。乖宝宠物：8月麦富迪品牌销额+19%，弗列加特延续高增趋势（+201%）；中宠股份：8月顽皮品牌与ZEAL品牌有所调整， Toptrees表现靓丽（销额+94%）；佩蒂股份：8月爵宴品牌销额+269%（主要依靠销量驱动），好适嘉相对平淡。 行情数据 本周家电板块周涨幅-0.7%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-0.6%/+2.2%/-0.3%/-2.8%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料价格环比分别+1.84%、 +1.08%、+0.83%。 本周纺织服装板块涨幅+1.7%，其中纺织制造涨幅+1.0%，服装家纺涨幅+1.4%。 328级棉现货18166元/吨（-0.42%）；美棉CotlookA98.5美分/磅（+2.71%）；内 外棉价差501元/吨（-48.93%）。 投资建议 看好四季度内需修复趋势，同时海外需求好于预期。看好可选消费修复逻辑。建议把握多条主线： 家电： 1）内外需后续不确定情况下，建议布局国内外均有布局、内外需修复均有弹性，且下半年基数较低、有望持续加速的标的，建议关注海尔智家、石头科技、新宝股份；2）消费修复趋势下，建议关注前期受影响较大的中高端品牌数据修复情况，建议关注极米科技、新宝股份、科沃斯、石头科技；3）关注产业链变革带来的3~5年维度全球份额提升+利润率提升逻辑，建议关注海信视像、TCL电子；4）竣工数据改善，滞后的新开工数据好转+保交付政策托底带动地产后周期情绪提升，三四季度基本面有望改善，建议关注厨电龙头老板电器、火星人、亿田智能。 纺服： 去年我国纺织服装出口基数呈现前高后低，今年8月以后进入低基数区间，随着终 端动销改善切换至主动补库阶段，进入9月以后预计出口订单逐月改善。国内服饰消费延续弱复苏趋势，下半年低基数效应，有望支撑优质流水兑现与提振板块估值。进入Q4国内外零售复苏基调下建议把握三条主线： 1）把握制造出口链基本面拐点，代工龙头产能规模与经营质量优势领先，业绩稳定性提高估值安全边际，建议关注申洲国际、华利集团。2）公司自身具备Alpha属性或处于品类、客户拓展阶段，β修复下业绩弹性较大标的，建议关注新澳股份、伟星股份、台华新材。3）仍然看好运动服饰中长期成长性与估值修复，建议关注流水增长好于同业且中报盈利能力大幅改善的安踏体育、361度。 风险提示：原材料涨价；需求不及预期；疫情反复；汇率波动；芯片缺货涨价。 内容目录 1.8月家电多品类线下回暖，个股表现亮点突出6 2.周度投资观点10 3.行情数据10 4.各板块跟踪12 5.行业新闻14 6.上游跟踪14 6.1.家电原材料价格、海运走势14 6.2.房地产数据跟踪15 6.3.纺织原材料价格跟踪17 7.风险提示18 图表目录 图1：8月白电线上线下数据汇总6 图2：8月大厨电线上线下数据汇总7 图3：8月小厨电线上线下数据汇总8 图4：8月清洁电器线上线下数据汇总9 图5：各品牌线上销额增速（天猫+京东+抖音合计）9 图6：宠物食品主要品牌线上销额增速（天猫+京东+抖音合计）9 图7：家电指数周涨跌幅10 图8：家电指数年走势10 图9：纺织服装板块涨跌幅11 图10：纺织服装周涨跌幅11 图11：家电重点公司估值11 图12：纺服重点公司估值12 图13：白电板块公司销售数据跟踪12 图14：小家电板块公司销售数据跟踪13 图15：厨电板块公司销售数据跟踪13 图16：黑电板块公司销售数据跟踪13 图17：铜铝价格走势（美元/吨）14 图18：塑料价格走势（元/吨）14 图19：钢材价格走势（1994年4月=100）15 图20：人民币汇率15 图21：海运运价及港口情况跟踪15 图22：面板价格走势（美元/片）15 图23：累计商品房销售面积（亿平方米）15 图24：当月商品房销售面积（亿平方米）15 图25：累计房屋竣工面积（亿平方米）16 图26：当月房屋竣工面积（亿平方米）16 图27：累计房屋新开工面积（亿平方米）16 图28：当月房屋新开工面积（亿平方米）16 图29：累计房屋施工面积（亿平方米）16 图30：30大中城市成交面积（万平方米）16 图31：328棉现价走势图（元/吨）17 图32：CotlookA指数（美元/磅）17 图33：粘胶短纤价格走势图（元/吨）17 图34：涤纶短纤价格走势图（元/吨）17 图35：长绒棉价格走势图（元/吨）17 图36：内外棉价格走势图（元/吨）17 1.8月家电多品类线下回暖，个股表现亮点突出 基数效应下，8月白电零售端表现分化。1）高基数背景下，8月空调零售端下滑：根据奥维云网，8月空调行业线上、线下销额同比-20%、-18%，其中美的线上、线下销额同比均为-15%，格力线上、线下销额同比-21%、-22%，海尔线上、线下同比-36%、-23%。2）洗衣机线下表现亮眼：8月洗衣机线上、线下销额同比-9%、+22%，海尔洗衣机线上、线下销额同比-22%、+30%，美的洗衣机线上、线下销额同比-14%、-19%，小天鹅线上、线下销额同比+14%、+24%。3）冰箱线上线下均转正：8月冰箱线上、线下销额同比+1%、+17%，海尔冰箱线上、线下销额同比+1%、+20%，美的冰箱线上、线下销额同比+16%、+28%。 图1：8月白电线上线下数据汇总 渠道 品牌 销额同比 销量同比 均价同比 2023M08 2023累计 2023M08 2023累计 2023M08 2023累计 空调线上 行业 -19.58% 18.71% -20.47% 16.17% 1.12% 2.19% 美的 -14.60% 18.64% -27.23% 9.09% 17.36% 8.75% 格力 -21.33% 17.74% -19.70% 15.33% -2.02% 2.10% 海尔 -35.76% 12.91% -34.80% 9.87% -1.47% 2.77% 空调线下 行业 -18.20% 0.08% -20.02% -4.35% 1.20% 5.36% 美的 -14.89% 4.09% -18.43% -3.84% 4.77% 9.49% 格力 -21.90% -5.84% -21.27% -8.62% -6.11% 2.60% 海尔 -22.80% -5.09% -28.67% -9.38% 10.40% 6.04% 洗衣机线上 行业 -9.29% -9.09% -6.24% -9.30% -3.26% 0.23% 海尔 -21.89% -14.08% -18.05% -7.42% -4.69% -7.20% 美的 -14.06% -9.77% -12.38% -7.44% -1.91% -2.51% 小天鹅 14.26% 13.47% 11.40% 14.34% 2.57% -0.76% 洗衣机线下 行业 22.21% -3.42% 17.39% -4.95% 0.47% 2.49% 海尔 29.93% -3.84% 11.56% -7.61% 8.39% 4.01% 美的 -19.15% -38.15% -7.74% -38.95% -9.51% 5.53% 小天鹅 24.17% -2.92% 47.26% 5.92% -15.53% -8.32% 冰箱线上 行业 1.33% 3.91% -9.46% -6.19% 11.92% 10.77% 美的 16.48% 16.39% 4.12% 0.37% 11.88% 15.96% 海尔 0.54% 3.06% -2.83% -1.96% 3.47% 5.11% 冰箱线下 行业 17.41% 0.40% 11.