经济放缓期可能是牛市主线的试金石。过去3年的经济增速放缓期,市场整体较弱,但部分板块有较强的表现,按照我们的经验,里面有很多可能会发展为牛市的主线。周期股如果处在大牛市中,GDP增速下行期周期受影响的时间和幅度往往均会小于GDP波动。消费成长有超额收益通常是成为牛市主线的重要前提。金融和稳定类板块因为大部分情况下和GDP波动负相关,经济增速放缓期即使有超额收益也不一定是牛市主线的信号。