公用环保202403第4期：国家发布2024年能源工作指导意见，坚持把保障国家能源安全放在首位

市场回顾：本周沪深300指数下跌0.70%，公用事业指数下跌0.34%，环保指数下跌1.08%，周相对收益率分别为0.36%和-0.38%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第14和第22名。分板块看，环保板块下跌1.08%；电力板块中，火电下跌1.15%；水电上涨0.83%，新能源发电下跌0.34%；水务板块下跌0.75%；燃气板块上涨0.27%；检测服务上涨0.57%。 重要事件：3月18日《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》发布。《办法》规定了电网企业、电力调度机构、电力交易机构等在全额保障性收购工作中的分工和责任，明确了全额保障性收购范围，要求电网企业应按照相关规划和规定要求，统筹建设或者改造可再生能源发电项目配套电网设施。电网企业与可再生能源发电企业应加强协调，根据项目建设合理工期安排建设时序，力争实现同步投产。该办法将从2024年4月1日起开始施行。 专题研究：3月22日，国家能源局发布《2024年能源工作指导意见》，坚持把保障国家能源安全放在首位。其中提出三项主要目标：1）供应保障能力持续增强，全国能源生产总量达到49.8亿吨标准煤左右，发电装机达到31.7亿千瓦左右，发电量达到9.96万亿千瓦时左右；2）能源结构持续优化，非化石能源发电装机占比提高到55%左右，非化石能源占能源消费总量比重提高到18.9%左右；3）质量效率稳步提高，煤电“三改联动”持续推进。 投资策略：公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐草原生态修复、草种和牧草共同发展的蒙草生态。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 本周沪深300指数下跌0.70%，公用事业指数下跌0.34%，环保指数下跌1.08%，周相对收益率分别为0.36%和-0.38%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第14和第22名。 分板块看，环保板块下跌1.08%；电力板块子板块中，火电下跌1.15%；水电上涨0.83%，新能源发电下跌0.34%；水务板块下跌0.75%；燃气板块上涨0.27%；检测服务板块上涨0.57%。 （二）重要政策及事件 1、《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》发布 3月18日，《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》、《电力企业信息报送规定》、《供电营业规则》发布。《办法》规定了电网企业、电力调度机构、电力交易机构等在全额保障性收购工作中的分工和责任。《规定》明确了电力企业报送信息内容、程序、报送方式、信息使用及监督管理。《营业规则》规定了供电企业的供电方式、新装、增容与变更用电规则等。 2、《2024年能源工作指导意见》发布 3月22日，国家能源局发布《2024年能源工作指导意见》，指出全国能源生产总量达到49.8亿吨标准煤左右，原油产量稳定在2亿吨以上，发电装机达到31.7亿千瓦左右，发电量达到9.96万亿千瓦时左右，非化石能源发电装机占比提高到55%左右。风电、太阳能发电量占全国发电量的比重达到17%以上，非化石能源占能源消费总量比重提高到18.9%左右。 3、国务院发布《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》 3月19日，国务院办公厅发布的《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》指出，控制化石能源消费，落实原料用能和非化石能源消费不纳入能源消耗总量和强度控制等政策，保障外资项目合理用能需求。加快推动绿证交易和跨省区绿电交易，满足外商投资企业绿电需求。 4、能源局发布《配电网安全风险管控重点行动工作方案》 3月21日，国家能源局发布《配电网安全风险管控重点行动工作方案》。指出选择吉林、江苏、江西、山东、广西、陕西6个省份，重点总结分析110kV及以下电网安全运行和可靠供电的突出问题，涉及储能、分布式新能源电源等。 （三）专题研究 3月18日，国家发展改革委印发《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》。 新修订的《监管办法》明确了全额保障性收购范围，要求电网企业应按照相关规划和规定要求，统筹建设或者改造可再生能源发电项目配套电网设施。电网企业与可再生能源发电企业应加强协调，根据项目建设合理工期安排建设时序，力争实现同步投产。如遇客观原因接入工程无法按期投入运行，电网企业应通过临时接入等方式最大限度保障可再生能源发电机组接入并网。该办法将从2024年4月1日起开始施行。《监管办法》的具体内容要点如下。 − 符合全额保障性收购条件的上网电量需满足三个硬性条件。1）可再生能源发电项目符合除沼气发电以外的可再生能源开发利用规划；2）可再生能源发电项目依法取得行政许可或者报送备案；3）可再生能源发电项目符合并网技术标准。 − 可再生能源发电项目的上网电量包括保障性收购电量和市场交易电量。保障性收购电量是指按照国家可再生能源消纳保障机制、比重目标等相关规定，应由电力市场相关成员承担收购义务的电量。市场交易电量是指通过市场化方式形成价格，由售电企业和电力用户等电力市场相关成员共同承担收购责任的电量。此外，因可再生能源发电企业原因、电网安全约束、电网检修、市场报价或者不可抗力等因素影响可再生能源电量收购的，对应电量不计入全额保障性收购范围。 − 规定了电力市场内所有参与者的收购分工职责。电网企业应加强电量的管理，并组织电力市场相关成员，确保可再生能源发电项目保障性收购电量的消纳；电力交易机构应严格监管电力市场相关成员，推动可再生能源发电项目按照市场规则参与市场交易；电力调度机构应编制并实施可再生能源发电调度计划，保障可再生能源优先调度并制定具体流程。 − 明确了多个违法行为及具体惩罚措施。电网企业、电力调度机构、电力交易机构有下列行为之一，未按规定收购可再生能源电量造成可再生能源发电企业经济损失的，应承担对应赔偿责任，并由电力监管机构责令限期改正：1）未按有关规定建设或者未及时完成建设可再生能源发电项目接入工程的；2）拒绝或者阻碍与可再生能源发电企业签订购售电合同、并网调度协议和电力交易合同的；3）未提供或者未及时提供可再生能源发电并网服务的；4）未优先调度可再生能源发电的；5）因电网企业、电力调度机构或者电力交易机构原因造成未能全额保障性收购可再生能源电量的其他情形。 《2024年能源工作指导意见》发布，要求能源生产总量达49.8亿吨标准煤左右，非化石能源发电装机占比提至55%左右。3月22日，国家能源局发布《2024年能源工作指导意见》，提出了三项主要目标：1）供应保障能力持续增强，全国能源生产总量达到49.8亿吨标准煤左右，发电装机达到31.7亿千瓦左右，发电量达到9.96万亿千瓦时左右；2）能源结构持续优化，非化石能源发电装机占比提高到55%左右，非化石能源占能源消费总量比重提高到18.9%左右；3）质量效率稳步提高，煤电“三改联动”持续推进，能源清洁高效开发利用取得新成效，科技创新成果应用取得新进展。 − 持续夯实能源保障基础。把能源安全作为高质量发展的基石，强化化石能源安全兜底保障，持续巩固提升油气产量，保持煤炭产能合理裕度。提升电力系统稳定调节能力，印发实施指导火电转型发展的相关政策，优化抽水蓄能中长期发展规划布局。推动新型储能多元化发展，增加战略储备和调节能力； 强化区域协同保障，筑牢能源安全保障的根基。 − 落实双碳目标任务，大力推进非化石能源高质量发展。多措并举提高非化石能源比重，巩固扩大风电光伏良好发展态势，稳步推进大型风电光伏基地建设；稳步推进水电核电开发建设，制定长江流域水电开发建设方案，有序推进重大水电工程前期工作，积极安全有序推动沿海核电项目核准。持续完善绿色低碳转型政策体系，优化完善产业发展政策，以能源绿色发展支撑美丽中国建设。 − 深化能源利用方式变革。深入推动交通用能电气化，持续优化城市、公路沿线和居民社区充电网络，促进北方地区清洁取暖持续向好发展，持续推动重点领域清洁能源替代；适应经济社会清洁化、低碳化发展趋势，强化能源行业节能降碳提效，加大能源资源与伴生矿产协同开发技术研发力度；提高清洁低碳能源消费替代程度，加快培育能源新业态新模式，协同推进能源产业节能减污降碳，推动形成绿色低碳的生产生活方式。 − 推进能源技术创新。深入实施创新驱动发展战略，聚焦高端化、数字化、智能化，扎实推进“十四五”能源领域科技创新规划项目落地实施，加强能源研发创新平台管理，落实研发任务，持续完善能源科技创新体系；依托能源领域战略科技力量推进关键技术装备创新，加快能源技术攻关和成果转化提升能源产业链供应链自主可控水平；推进电网基础设施智能化改造和智能微电网建设，提高电网对清洁能源的接纳、配置和调控能力，促进能源新技术应用等新质生产力发展。 − 持续推进能源治理体系和能力现代化。健全完善能源法治体系，持续深化能源体制机制改革，深化电力、油气体制改革，推进基础设施高质量公平开放； 加大能源监管力度，加强能源电力安全治理，创新能源监管方式，维护公平公正市场环境，出台关于新型电力系统安全治理的政策文件和防范新能源等新型并网主体并网安全事故重点要求，不断提升能源治理体系现代化水平。 − 务实推进能源国际合作。有序推进清洁能源产业链合作，构建能源绿色低碳转型共赢新模式，深化新能源科技创新国际合作；深度参与国际能源治理变革，高质量建设“一带一路”能源合作伙伴关系和全球清洁能源合作伙伴关系，组织召开双边对话机制活动；密切关注国际能源形势变化，统筹利用国内国际两个市场、两种资源，扩大高水平能源国际合作，巩固发展煤炭国际贸易合作，提升开放条件下能源安全保障能力。 （ 四 ） 核心观点 ： 碳中和背景下 ， 推荐新能源产业链+综合能源管理 公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核； 推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。 环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐草原生态修复、草种和牧草共同发展的蒙草生态。 二、板块表现 （一）板块表现 本周沪深300指数下跌0.70%，公用事业指数下跌0.34%，环保指数下跌1.08%，周相对收益率分别为0.36%和-0.38%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第14和第22名。 图1：申万一级行业涨跌幅情况 分板块看，环保板块下跌1.08%；电力板块子板块中，火电下跌1.15%；水电上涨0.83%，新能源发电下跌0.34%；水务板块下跌0.75%；燃气板块上涨0.27%；检测服务板块上涨0.57%。 图2：公用事业细分子板块涨跌情况 （二）本月个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票多数下跌，申万三级行业中84家环保公司有34家上涨，46家下跌，4家横盘。涨幅第二名和第三名是华宏科技（11.57%）、飞马国际（10.98%）。 图3：