现货矛盾边际缓解，锂价短期或宽幅震荡

周度报告—碳酸锂 现货矛盾边际缓解，锂价短期或宽幅震荡 走势评级：碳酸锂：震荡 报告日期：2024年3月24日 ★现货矛盾边际缓解，锂价短期或宽幅震荡 上周锂盐价格区间震荡。LC2404收盘价环比-0.7%至11.35万元/吨，LC2407收盘价环比-0.6%至11.44万元/吨；SMM电池级 （99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比+0.3%、1.0%至11.26、10.80万元/吨；溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 +1.8%至11.6万元/吨。电工价差环比收窄0.08万元至0.46万元 /吨。周内SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价分别环比 +1.3%、1.2%至9.93、10.52万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级 有碳酸锂价格贴水环比收窄0.1万元至1.33万元/吨。 色据海关总署，2024年1-2月中国共进口碳酸锂2.20万吨，同比金+2%，其中自智利进口1.50万吨，自阿根廷进口0.66万吨。2024属年1-2月共进口锂矿石约合8.81万吨LCE，同比+33%，其中， 自澳洲、巴西、非洲分别进口4.96、0.67、3.18万吨LCE。 随着3月中上旬的持续采购，下游材料厂本月的原料采购缺口已基本补足，加之供应方面来看，2月自智利发运的碳酸锂已分批到港，完成清关后于近两周陆续流入市场，同时江西部分小厂已于近期计划复产，供应环比恢复预期使得下游采购迫切性边际缓解、行为趋于谨慎，盘面回落至11.5万元/吨以内时点价成交较 为活跃，而接近12万元/吨时成交则相对清淡。现货偏紧的矛盾边际缓解，价格暂乏上冲动能，同时在现货买盘的支撑下，价格下方空间亦较为有限，锂价短期或在11-12万元/吨区间内震荡。而考虑到二季度需求预期仍环比向好，材料厂若以低库存状态进入季节性旺季，补库逻辑或仍有发酵空间。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 过剩已至，产业链如何出清？ 2023/12/28 博弈加剧，不破不立 2023/09/29 渐趋理性，波动收敛 2023/06/29 渠道库存渐出清，行业信心待修复 2023/03/30 将至已至，何时企稳？ 2023/03/09 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、现货矛盾边际缓解，锂价短期或宽幅震荡4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测5 3.1、资源端：锂精矿现货价格小幅回升5 3.2、锂盐：期现价格震荡上行6 3.3、下游中间品：报价小幅上行9 3.4、终端：春节因素扰动，2月需求同环比下降10 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价6 图表5：GFEX碳酸锂期限结构6 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402）7 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表9：智利碳酸锂出口均价7 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表13：锂盐厂理论生产利润8 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势9 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速10 图表21：中国动力电池当月装机占比10 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、现货矛盾边际缓解，锂价短期或宽幅震荡 上周（03/18-03/22）锂盐价格区间震荡。LC2404收盘价环比-0.7%至11.35万元/吨，LC2407收盘价环比-0.6%至11.44万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比+0.3%、1.0%至11.26、10.80万元/吨；溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价+1.8%至11.6万元/吨。电工价差环比收窄0.08万元至0.46万元/吨。周内氢氧化锂价格上行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价分别环比+1.3%、1.2%至9.93、10.52万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.1万元至1.33万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 据海关总署，2024年1-2月中国共进口碳酸锂2.20万吨，同比+2%，其中自智利进口1.50 万吨，自阿根廷进口0.66万吨。2024年1-2月共进口锂矿石约合8.81万吨LCE，同比 +33%，其中，自澳洲、巴西、非洲分别进口4.96、0.67、3.18万吨LCE。 随着3月中上旬的持续采购，下游材料厂本月的原料采购缺口已基本补足，加之供应方面来看，2月自智利发运的碳酸锂已分批到港，完成清关后于近两周陆续流入市场，同时江西部分小厂已于近期计划复产，供应环比恢复预期使得下游采购迫切性边际缓解、行为趋于谨慎，盘面回落至11.5万元/吨以内时点价成交较为活跃，而接近12万元/吨时成交则相对清淡。现货偏紧的矛盾边际缓解，价格暂乏上冲动能，同时在现货买盘的支撑下，价格下方空间亦较为有限，锂价短期或在11-12万元/吨区间内震荡。而考虑到 二季度需求预期仍环比向好，材料厂若以低库存状态进入季节性旺季，补库逻辑或仍有发酵空间。 2、周内行业要闻回顾 1.阿根廷盐湖提锂项目扩建遭遇中止 由于当地社区的要求，阿根廷卡塔马卡省最高法院已经下令暂停全球知名锂生产商ArcadiumLithium两个重要项目--Fenix项目及SaldeVida项目的扩产建设与许可，直到完成全面的环境影响评测。该省的矿业部和水资源部门负责进行影响研究，评估对景观、气候、动植物的潜在影响，包括对当地河流与盐沼流域影响的分析。（来源：SMM） 2.广期所：推动多晶硅、氢氧化锂等更多有色金属期货品种上市 3月18日，中国有色金属工业协会党委书记、会长葛红林在协会本部会见广州期货交易所主要负责人一行。广期所负责人指出，广期所将在做好已上市的工业硅、碳酸锂品种维护、功能发挥等工作基础上，继续拓展新能源品种布局，推动多晶硅、氢氧化锂等更多有色金属期货品种上市，加强市场培育和产融结合，更好服务"双碳"目标实现、服务高质量发展。（来源：财联社） 3.SQM与Codelco同意将合作条款期限延长至5月底 据路透社3月20日消息，智利矿业公司SQM和国有铜生产商Codelco周三表示，两家公司将把确定合作条款的最后期限延长两个月，至5月底。SQM大股东中国天齐锂业集团要求召开特别股东大会，会议的目的是了解SQM和Codelco之间的谈判状况，以及“预计将实施和执行的行动和合同的细节”。（来源：路透社） 4.雅保1万吨锂辉石精矿销售将采取招标形式平均品位5.76% 据SMM与雅保方面交流得知，近期市场备受关注的“雅保锂矿拍卖”将采取招标形式，且不会在原定的招标日期3月26日前进行预售。据悉该批锂辉石精矿现货总量为1万吨，平均品位为5.76%，均为国内现货。由于采取的是暗标形式，因此不会设定起拍价。同时，最终价格为出厂价，中标厂商需到仓库进行自提。雅保方面表示，有意愿参与本轮招标的厂商可联系公司进行投标，公司将从中选取最高价进行成交。（来源：SMM） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货价格小幅回升 图表2：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：期现价格震荡上行 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表5：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：报价小幅上行 图表14：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：春节因素扰动，2月需求同环比下降 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表22：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，