轻工行业周报：家具社零温和修复，竣工数据走弱

周涨跌幅为+0.63%，跑赢沪深300指数1.33pct，在31个申万一级行业中排名第10。本周轻工制造细分板块涨跌分化，造纸/包装印刷/文娱用品/家居用品分别+2.57%/+2.51%/+1.91%/-2.27%。 家具零售额温和修复，存量需求有望释放。近日统计局公布社零数据，2024年1-2月家具零售额同比+4.6%（前值+2.3%），增速环比提升2.3pct；2024年1-2月日用品零售额同比-0.7%（前值-5.9%），降幅收窄；2024年1-2月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比+1.9%（前值+26.0%）；2024年1-2月文化办公用品零售额同比-8.8%（前值-9.0%）。2024年1-2月家具、日用品社零增速有所改善，随着扩大内需政策的逐步落实见效，消费逐步从疫后恢复转向持续扩大，2024年将在稳定和扩大汽车、家居等大宗消费的同时挖掘新型消费。此外，近期《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》印发，方案提及要推动家装消费品换新，家居存量需求有望释放。 竣工数据走弱，销售降幅扩大。地产端，2024年1-2月住宅销售面积同比-28.6%（前值-25.8%），降幅扩大；2024年1-2月住宅新开工面积同比-31.3%（前值-13.3%）；2024年1-2月住宅竣工面积同比-21.3%（前值+12.5%）。当前地产销售数据仍承压，竣工数据亦走弱，前期LPR下调有望为地产销售企稳改善提供助力，叠加房企融资端政策陆续出台，有望进一步修复市场信心。 2023年住宅竣工实现较高增速，考虑家居家装的滞后性，我们预计前期较好竣工表现有望为家居需求提供支撑，当前家居板块估值仍处低位，建议关注基本面稳健的龙头标的。 投资建议：推荐当前估值处于低位、供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH），定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 1本周行情概览 本周（2024.3.18-2024.3.22）申万轻工指数收报2047.44点，周涨跌幅为+0.63%，跑赢沪深300指数1.33pct，在31个申万一级行业中排名第10。本周轻工制造细分板块涨跌分化，造纸/包装印刷/文娱用品/家居用品分别+2.57%/+2.51%/+1.91%/-2.27%。 个股方面 ， 本周王子新材 、 实丰文化 、 翔港科技涨幅居前 ， 分别+29.7%/+27.8%/+26.6%，欧派家居、志邦家居、索菲亚本周分别-9.8%/-6.7%/-6.2%，跌幅居前。 图1.本周（2024.3.18-2024.3.22）申万轻工指数涨0.63%，排名第10 图2.本周申万轻工指数跑赢沪深300指数1.33pct 图3.本周轻工子版块涨跌分化 图4.本周王子新材、实丰文化、翔港科技涨幅居前 图5.本周欧派家居、志邦家居、索菲亚跌幅居前 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：地产销售仍待改善，竣工增速回落。2024年1-2月累计住宅竣工面积同比-20.2%，高基数下增速回落；2024年1-2月累计商品房住宅销售面积同比-24.8%，2024年1-2月累计住宅新开工面积同比-30.6%，仍待改善。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 图8.住宅累计销售面积（万平米） 图9.住宅当月销售面积（万平米） 图10.住宅累计竣工面积（万平米） 图11.住宅当月竣工面积（万平米） 图12.住宅累计新开工面积（万平米） 图13.住宅当月新开工面积（万平米） 轻工月度数据：2024年1-2月家具类社零同比+4.6%，增速环比+2.3pct。2024年1-2月社会消费品零售总额8.13万亿元，同比增长5.5%。轻工方面，2024年1-2月家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+4.6%/-0.7%/-8.8%。 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元） 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元） 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 2024年2月建材家居卖场销售额868.80亿元，同比下降23.1%，高基数下有所回落。2024年2月全国建材家居景气指数（BHI）为101.51点，同比下跌18.37点，环比下跌0.38点。 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点） 出口方面，2024年2月中国家具及其零件出口44.58亿美元，2024年1-2月中国家具及其零件出口119.16亿美元，同比增长36.1%。 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元） 家居原材料价格方面，本周TDI、MDI价格环比下降。截至2024年3月22日，TDI国内现货价为16350元/吨，环比-2.1%，同比-8.7%；MDI国内现货价为16450元/吨，环比-0.3%，同比+2.8%。 图27.TDI价格跟踪（元/吨） 图28.MDI价格跟踪（元/吨） 3重点公司公告及行业要闻 3.1重点公司公告 表1.重点公司公告 3.2行业要闻 1、AI+智能化家居加速革新，慕思潮汐科技新品助力健康睡眠 近日，主题为“让好睡眠智然发生”的慕思潮汐科技新品发布会举行。会上，慕思品牌联合中国睡眠研究会发布《2024情绪与健康睡眠白皮书》，同时发布“潮汐科技”以及AI新品——慕思AI床垫T11PRO，以AI科技持续为用户睡眠质量提升保驾护航。慕思AI床垫T11PRO作为AI智能床垫，聚集了慕思智慧睡眠7大核心技术，在“AutoFit自适应技术”“AI潮汐算法”“人体工学数据模型”的智能加持下，慕思AI床垫T11PRO不仅给用户带来更舒适满意的睡眠体验，还能与家电连接，实现AIoT场景联动，为用户提供极致的AIoT智能床垫体验。慕思AI床垫T11PRO已率先通过中国信通院泰尔实验室的检测认证，成功将智能床垫带入全新篇章。 （来源：新华网官网） 2、金牌卫浴与居然之家达成2024年度战略合作 近日，首届深圳国际智能家居博览会在深圳国际会展中心盛大举行，金牌卫浴作为数智化卫浴企业的先行者出席参与本次展会，并与居然之家成功开启2024年度战略合作。居然之家团队莅临金牌卫浴展位，双方就金牌卫浴与居然之家的2024年度战略合作展开了深入的交流，共同探索家居行业的创新方向，打造未来智慧人居的更多可能，金牌卫浴通过携手居然之家全面布局品牌专卖店，让消费者零距离感受品质力量，打造更加便捷、健康的卫浴空间。（来源：中华卫浴网） 3、强化扶商力度，红星美凯龙发布首期“亿元新店补贴”政策 近日，由中国家博会（广州）与红星美凯龙家居集团共同主办的第53届中国家博会（广州）经销商大会成功举行。红星美凯龙家居集团执行总裁兼大营运中心总经理朱家桂宣布，为了提振行业信心，红星美凯龙将联动政府、行业协会、上游工厂等三方共同制定首期亿元新店补贴政策，助推高端定制、设计客厅、进口家居、潮流家具等主流品类的更多优质品牌的渠道布局落地，实现高质量发展。（来源：红星美凯龙家居集团官方公众号） 4风险提示 （1）地产销售下滑：家居子版块属于地产后周期消费行业，地产销售到家居消费之间存在数季度滞后，若地产销售情况不及预期，可能对家居消费产生不利影响。 （2）原材料价格上涨：若大宗商品价格持续上涨，将会对企业成本产生一定负面影响，从而影响公司盈利能力。 （3）下游需求不及预期：宏观经济出现波动下需求承压，将影响轻工企业的经营情况，进而影响收入、利润水平。