年报点评：新项目建设有序推进，公司力争规模实力再上新台阶

年报点评

公司业绩概览

• 2023年全年：实现营业收入2934亿元，同比增长9%；归母净利润211亿元，同比增长5%。
• 2023Q4：实现营收684亿元，同比增长3%；归母净利润50亿元，同比增长47%。

核心矿产品产量与成本

• 2023年：
  • 矿产金产量67.7吨，同比增加20%；
  • 矿产铜产量101万吨，同比增加11%；
  • 矿产锌产量46.7万吨，同比增加3%；
  • 矿产银产量412吨，同比增加4%；
  • 当量碳酸锂产量0.29万吨。
• 2024-2025年产量目标：矿产金、铜、锌、银、锂产量均有提升计划，具体增长幅度在9%-22%之间。
• 成本情况：2023年，矿产金、铜、锌单位营业成本分别上涨16.3%、17.2%、15.6%。成本提升原因包括汇率变动、生产成本增加等。

新项目建设与战略布局

• 铜项目：刚果(金)卡莫阿三期工程预计2024年二季度投产，产能提升至60万吨以上；塞尔维亚铜矿计划于2025年完成改扩建，产能有望达30万吨/年；西藏巨龙铜矿二期工程2025年底投产，年产能30-35万吨。
• 金项目：苏里南罗斯贝尔金矿技术改造后将形成10吨/年生产能力；波格拉金矿已全面复产，年产能约21吨；其他金矿项目亦有不同程度的扩产计划。
• 锂项目：湖南湘源硬岩锂矿二期项目计划2025年二季度投产，年产能500万吨；阿根廷3Q锂盐湖项目产能持续扩张；西藏拉果错锂盐湖将形成2万吨/年氢氧化锂产能。

风险提示

• 项目建设进度风险
• 矿产品销售价格风险

投资建议

• 维持“买入”评级
• 预计2024-2026年营收与净利润增长，摊薄EPS分别为0.95、1.18、1.40元，当前股价对应PE分别为16、13、11倍
• 公司资源丰富，国际化进程加快，战略布局新能源新材料，中长期成长路径明确，有望成为全球顶尖矿业企业

以上内容总结了公司的2023年年度报告，强调了其在金属矿业领域的稳健增长、核心矿产品的产量提升与成本增长、新项目的积极推进以及未来增长的潜力。同时，报告也指出了潜在的风险因素，并给出了积极的投资建议。