华为与车企合作的智能汽车平台稳步推进，建议继续关注部分整车和优质零部件

中性（维持） 华为与车企合作的智能汽车平台稳步推进，建议继续关注部分整车和优质零部件 ——汽车行业周报（0318-0324） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2024年03月24日 核心观点 乘联会预估3月乘用车零售销量平稳增长。根据乘联会初步统计，3月11-17日全国乘用车批发/零售销量47.1/34.3万辆，同比增长58%/24%，较上月同期增长 245%/92%，3月第2周乘用车市场呈现回暖。乘联会预估3月狭义乘用车零售销量约165万辆左右，同比增长3.7%，环比增长49.5%，基本符合常规季节性走势；3月新能源乘用车零售销量预计75万辆左右，同比增长37.1%，环比增长93.2%，渗透率预计将达到45.5%。3月以旧换新政策文件密集出台，预计消费者对政策落地的等待进一步加重了观望情绪，后续若汽车以旧换新政策落地实施，预计消费者的购车需求将得以释放，全年乘用车销量仍有较好的增长空间。 华为车BU成立多家子公司，智能汽车平台合作朋友圈持续扩大。据媒体报道，3月上海引望智能技术有限公司成立，该公司由深圳引望智能技术有限公司全资持 股，深圳引望为华为车BU于今年1月成立的新公司，此前在苏州、南京、东莞等地也成立了子公司；深圳引望或将装载华为车BU技术和资源，后续将成为一个股权多元的技术开放平台。合作车企方面，除此前与华为签署战略合作协议的长安汽车外，3月东风汽车集团有限公司副总经理尤峥表示，正联合一汽集团积极推进参股华为智能汽车解决方案业务事宜，预计到今年6月会有初步结论。 华为合作车型将密集上市，建议关注产业链公司。据媒体报道，智界S7将于4月8 日再度上市，并完成更多功能的升级；此前智界S7预订量超过2万辆，但面临交付周期过长的问题，预计再度上市后交付周期将缩短至2-4周，前期订单有望陆续释放；华为与北汽蓝谷合作打造的享界系列首款车型——享界S9已亮相工信部新车申报目录，预计也将在4月北京车展亮相。随着华为合作车型陆续推出、华为与长安汽车等车企合作建立的智能汽车平台稳步推进，与华为合作的整车和零部件公司将有望受益。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计在激烈的价格竞争下，头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额，在新能源车方面具有较强竞争力的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注：长安汽车、江淮汽车、中国重汽、比亚迪、上汽集团；新泉股份、银轮股份、博俊科技、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、保隆科技、丰茂股份、旭升集团、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070005 推动以旧换新行动方案印发，建议继续关2024-03-17 注部分整车和华为链：——汽车行业周报（0311-0317）以旧换新政策将促进行业见量、见利提 2024-03-17 升；见估值修复：——复盘汽车优惠政策行业表现及投资策略1-2月汽车出口维持较高增长，预计以旧换 2024-03-10 新政策出台后将促进需求改善：——汽车行业周报（0304-0310） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情5 3销量跟踪7 4产业链快讯8 4.1本周新车快讯8 4.2本周重点公司公告10 4.3本周行业动态11 5风险提示13 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅5 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅5 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股5 图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）7 图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）7 图6：全国狭义乘用车月度批发销量（万辆）7 图7：全国狭义乘用车月度零售销量（万辆）7 图8：全国新能源乘用车月度批发销量（万辆）8 图9：全国新能源乘用车月度零售销量（万辆）8 表1：主要公司估值表6 1本周观点 乘联会预估3月乘用车零售销量平稳增长。根据乘联会初步统计，3月11-17日全国乘用车批发/零售销量47.1/34.3万辆，同比增长58%/24%，较上月同期增长245%/92%，3月第2周乘用车市场呈现回暖。乘联会预估3月狭义乘用车零售销量约165万辆左右，同比增长3.7%，环比增长49.5%，基本符合常规季节性走势；3月新能源乘用车零售销量预计75万辆左右，同比增长 37.1%，环比增长93.2%，渗透率预计将达到45.5%。3月以旧换新政策文件密集出台，预计消费者对政策落地的等待进一步加重了观望情绪，后续若汽车以旧换新政策落地实施，预计消费者的购车需求将得以释放，全年乘用车销量仍有较好的增长空间。 华为车BU成立多家子公司，智能汽车平台合作朋友圈持续扩大。据媒体报道，3月上海引望智能技术有限公司成立，该公司由深圳引望智能技术有限公司全资持股，深圳引望为华为车BU于今年1月成立的新公司，此前在苏州、南京、东莞等地也成立了子公司；深圳引望或将装载华为车BU技术和资源，后续将成为一个股权多元的技术开放平台。合作车企方面，除此前与华为签署战略合作协议的长安汽车外，3月东风汽车集团有限公司副总经理尤峥表示，正联合一汽集团积极推进参股华为智能汽车解决方案业务事宜，预计到今年6月会有初步结论。 华为合作车型将密集上市，建议关注产业链公司。据媒体报道，智界S7将于4月8日再度上市，并完成更多功能的升级；此前智界S7预订量超过2万辆，但面临交付周期过长的问题，预计再度上市后交付周期将缩短至2-4周，前期订单有望陆续释放；华为与北汽蓝谷合作打造的享界系列首款车型——享界S9已亮相工信部新车申报目录，预计也将在4月北京车展亮相。随着华为合作车型陆续推出、华为与长安汽车等车企合作建立的智能汽车平台稳步推进，与华为合作的整车和零部件公司将有望受益。 从投资策略上看，预计在激烈的价格竞争下，头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额，在新能源车方面具有较强竞争力的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注： 长安汽车(000625，买入)、江淮汽车(600418，未评级)、中国重汽(000951，买入)、比亚迪(002594，未评级)、上汽集团(600104，买入)、新泉股份(603179，买入)、银轮股份(002126，买入)、博俊科技(300926，买入)、岱美股份(603730，买入)、瑞鹄模具(002997，未评级)、爱柯迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、保隆科技(603197，未评级)、丰茂股份(301459，未评级)、旭升集团(603305，未评级)、三花智控(002050，买入)、上声电子(688533，买入)、华域汽车(600741，买入)、贝斯特(300580，未评级)、伯特利(603596，买入)、精锻科技(300258，买入)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906，买入)、双环传动(002472，未评级)、继峰股份(603997，未评级)、上海沿浦(605128，未评级)、福耀玻璃(600660，未评级)、潍柴动力(000338，未评级)等。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为+0.9%，走势跑赢沪深300（-0.7%），在29个一级行业中位列第7位。本周汽车二级行业呈现分化趋势，乘用车板块（+2.83%）与摩托车及其他板块 （+2.83%）表现良好跑赢行业，收益均为2.83%；汽车销售及服务板块（-0.18%）、商用车板块（-0.23%）与汽车零部件板块（-0.34%）下跌但跌幅不大。 本周汽车板块涨幅前五公司分别为动力新科（+61.0%）、威帝股份（+31.6%）、万丰奥威 （+22.6%）、南方精工（+18.2%）、云内动力（+16.3%）；跌幅前五公司分别为圣龙股份（-10.8%）、华洋赛车（-10.0%）、德赛西威（-8.6%）、经纬恒润-W（-8.0%）、中马传动（- 7.8%）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（+3.57%）、上汽集团（+1.50%）、广汽集团（+0.11%）、吉利汽车 （+5.63%）、长安汽车（+5.82%）、长城汽车（-4.19%）、中国重汽（-0.37%）。 零部件：新泉股份（-6.62%）、博俊科技（-6.58%）、银轮股份（-5.12%）、岱美股份（-4.61%）、瑞鹄模具（+1.24%）、爱柯迪（-5.57%）、拓普集团（+2.67%）、保隆科技（- 5.47%）、旭升集团（+3.62%）、三花智控（-4.10%）、上声电子（-2.54%）、华域汽车（- 2.69%）、伯特利（-4.32%）、华阳集团（-2.39%）、双环传动（-3.33%）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 传媒农林牧渔计算机电子 国防军工 通信汽车 轻工制造 煤炭商贸零售 银行机械建筑 电力及公用事业 综合金融石油石化消费者服务交通运输沪深300 电力设备及新能源 食品饮料纺织服装基础化工 钢铁房地产 非银行金融有色金属 家电医药 建材 -4% 数据来源：Wind、东方证券研究所 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股 4% 2% 0% -2% 本周涨跌幅 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 本周涨跌幅 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：WInd、东方证券研究所 表1：主要公司估值表 证券代码 证券简称 收盘价（03-22） EPS PE 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600104.SH 上汽集团 14.85 1.39 1.29 1.40 1.53 10.66 11.54 10.64 9.69 601238.SH 广汽集团 8.88 0.77 0.57 0.68 0.76 11.54 15.56 13.09 11.62 000625.SZ 长安汽车 17.81 0.79 1.12 0.98 1.22 22.65 15.90 18.23 14.60 601633.SH 长城汽车 23.35 0.97 0.82 1.18 1.51 24.13 28.47 19.75 15.45 002594.SZ 比亚迪 216.95 5.71 10.57 14.03 18.00 38.00 20.53 15.46 12.05 000951.SZ 中国重汽 16.35 0.18 0.87 1.22 1.58 89.88 18.85 13.38 10.33 601127.SH 赛力斯 100.70 -2.54 -1.70 -0.14 1.48 -39.68 -59.39 -737.38 68.06 000550.SZ 江铃汽车 29.34 1.06 1.67 1.96 2.43 27.68 17.61 14.98 12.08 603179.SH 新泉股份 41.74 0.97 1.66 2.31 3.02 43.22 25.16 18.10 13.82 300926.SZ 博俊科技 26.27 0.53 1.06 1.56 2.14 49.52 24.8