不锈钢周报

2024年3月22日 研究员：许亮 期货从业：F0260140交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 上海市虹口区东大名路 1089号26层2601-2608单元 电话 021-55275088 电子邮件 xuliang@dyqh.cn 网站 http://www.eafutures.com/ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 上海东亚期货周报—不锈钢 观点 从原料端来看，RKAB扰动减弱，镍铁供应或加快恢复，镍铁价格走低。但由于铬铁价格抬升，短期不锈钢仍有成本支撑。从供需上来看，3月排产大幅增加，下游需求恢复较慢，本周不锈钢库存小幅去库，主要集中在200和400系，300系仍累库。当前不锈钢厂利润情况转差，再度出现成本倒挂现象。短期来看，短期有成本支撑，但需求仍未改善，不锈钢价格或维持区间震荡。 基本面 供需： 今年2月不锈钢冷轧产能利用率下降到52.43%，主要是由于春节的影响。不锈钢的产能仍较高，再加上不锈钢电炉生产的快速调节能力，意味着市场易有过剩倾向。 今年3月粗钢排产总计312万吨，较2月产量254.67万吨的环比上升22.51%。其中300系排产158.9万吨，环比上升19.93%。 库存： 社会库存合计115.36万吨，环比-2.64%，同比-9.65%, 其中300系库存72.98万吨，环比0.36%，同比-5.66%，其中300冷轧库存49.07万吨，环比1.25%，同比3.64%。 价差： 现货13550元/吨，期货主力13595元/吨，基差-45元/吨；外购高镍铁利润-31元/吨，自产高镍铁利润-159元/吨。 上海东亚期货周报 基本面要点分析 向上驱动 1.国内政策或将改善终端产业景气，进而带动对不锈钢的需求；2.下游开始刚需补货，不锈钢成交有所好转。 向下驱动 1.3月不锈钢排产量较大，需要足够需求承接；2.不锈钢库存重回累库。 逻辑分析 从原料端来看，RKAB扰动减弱，镍铁供应或加快恢复，镍铁价格走低。但由于铬铁价格抬升，短期不锈钢仍有成本支撑。从供需上来看，3月排产大幅增加，下游需求恢复较慢，本周不锈钢库存小幅去库，主要集中在200和400系，300系仍累库。当前不锈钢厂利润情况转差，再度出现成本倒挂现象。短期来看，短期有成本支撑，但需求仍未改善，不锈钢价格或维持区间震荡。 观点 震荡，13575-13670；关注消费刺激政策以及不锈钢下游消费恢复情况。 原料： 镍生铁：中国镍铁产量变化较小，而进口量不断提升，绝大部分进口来自于印尼，2月份进口量为8.9万吨，印尼占98%。3月22日NPI价格为955元/镍，与上周五价格持平。 上海东亚期货周报 数据来源：Mysteel，EAF 废不锈钢：3月22日废不锈钢304价格为9500元/吨，较上周上涨2.15%。 数据来源：Mysteel，EAF 铬铁：2024年年初，铬铁产量处于历年高位，2月份铬铁产量为62.86万吨，环比下滑4.83%，同比上涨15.91%。今年2月铬铁进口量较1月大幅下降，降至24.94万吨，其中12.39万吨来自南非，约占50%。铬铁 上海东亚期货周报 价格自去年3月中旬开始略有下降，4月中旬降至8650元/50基吨，4月末价格有所回升，今年3月22日价格为9000元/50基吨，较上周上涨2.27%。 供需： 数据来源：Mysteel，铁合金在线，EAF 供应端，据Mysteel数据，今年2月不锈钢产量为254.67万吨，环比下降7.08%，今年3月排产为312万吨，环比上涨22.51%。从目前排产计划的数据来看，200系、300系和400系在3月均有小幅增产。 需求端，从数据上看，2023年12月不锈钢表观需求量较11月有一定幅度的回升。 上海东亚期货周报 上海东亚期货周报 数据来源：Mysteel，EAF 中国不锈钢产量/排产计划（万吨） 1月 2月 3月E 200系 68.07 73.79（环比+8.40%） 98.2（环比+33.1%） 300系 153.02 132.49（环比-13.42%） 158.9（环比+19.9%） 400系 52.99 48.39（环比-8.68%） 55.0（环比+13.7%） 合计 274.08 254.67（环比-7.08%） 312.0（环比+22.5%） 数据来源：Mysteel，EAF 上海东亚期货周报 库存： 库存方面，Mysteel数据显示，截至2024年3月22日，不锈钢社会库存（78家样本）约115.36万吨，其 中300系库存约72.98万吨。 数据来源：Mysteel，EAF 上海东亚期货周报 价格、基差、利润： 数据来源：Mysteel，EAF 不锈钢现货价格自去年10月中下旬开始持续下跌，12月开始企稳，今年3月再度回归跌势，3月22日不锈钢现货价格为13550元/吨，较上周下跌0.73%。 数据来源：Mysteel，EAF 上海东亚期货周报 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。服务内容-风险管理顾问 服务内容-研究分析 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析 险管理咨询、专项培训等 期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务内容-交易咨询 服务内容-服务电话 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受 货交易策略等 理）投诉电话：021-55275065 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元电话：400-600-7299