有色金属行业周报：美联储鸽派表态，金价延续强势

有色金属 月行业研究/行业周报 美联储鸽派表态，金价延续强势 行业指数与沪深300走势比较 16% 3% -10%8/21 -23% 11/21 2/225/22 -36% -49% 有色金属沪深300 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002邮箱：xuqy@hazq.com 分析师：汪浚哲 执业证书号：S0010523120003邮箱：wangjz@hazq.com 联系人：黄玺 执业证书号：S0010122060011邮箱：huangxi@hazq.com 相关报告 主要观点： 报告日期：2024-03-23 行业评级：增持 本周有色金属跑输沪深300，跌幅为2.08%。同期上证指数跌幅为0.22%，收报于3048.03点；深证成指跌幅为0.49%，收报于 9565.56点；沪深300跌幅为0.70%，收报于3545.00点。 基本金属 基本金属本周期现市场部分分化。期货市场：LME铝周环比上涨 1.41%，铜、锌、铅、锡、镍环比下跌2.50%、3.25%、4.41%、 3.31%、4.27%。国内期货市场铝、锡环比上涨0.54%、0.55%，铜、锌、铅、镍周环比下跌1.15%、1.26%、0.49%、5.05%。铜：本周进口铜矿TC均价12美元/吨，由于价格创10年来新低，国内 冶炼厂对此观望心态浓厚，铜矿现货市场呈现供需双弱局面，目前13日冶炼厂会议后，冶炼厂具体的生产节奏调整暂未明确，但引发的市场减产预期较为剧烈，且成为铜价强势冲高的主要催化剂。海外端铜矿扰动局面仍存，Codelco表示，RadomiroTomic铜矿因事故暂停矿区活动，工人发起罢工。铜价高位运行，抑制市场消费提振，下游企业维持谨慎观望，刚需采购。库存方面，SHEF铜库存 约为28.51万吨，周同比下跌0.46%。铝：本周四川电解铝企业继 续由于技改原因减产，但河南地区个别电解铝企业释放复产产能， 因此本周电解铝行业产量较上周增加，截至目前，本周电解铝行业开工产能4202.80万吨，较上周增加2万吨。云南省政府鼓励当地电解铝企业复产，云南企业已计划于近期开始释放复产产能，但复产体量尚未明确。需求方面，河南、内蒙古地区的铝棒企业继续复产，但个别地区铝板企业受到订单减少而减产，整体来说，春节减产的企业逐渐复产使电解铝理论需求不断增加。三月正值消费旺季，整体铝消费有所好转。库存方面，本周LME铝库存有所下降，目前LME铝库存在56.07万吨，较上周减少1.94%。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。 新能源金属 本周新能源金属价格有所分化。钴：本周钴价有所上涨。本周，长 江现货钴价为22.90万元/吨，周环比上涨1.78%。氯化钴、硫酸 钴、四氧化三钴价格分别为3.95万元/吨、3.22万元/吨、13.05万元/吨，周环比稳定。近期钴盐市场基本面维持常态，厂家生产暂未听闻有明显变动，开工尚可。下游电芯厂将年前所囤积的库存已消 耗至低位，3月开始逐渐有补库需求，带动消费产品需求量上涨。锂：本周锂盐价格持续上行。本周，碳酸锂和氢氧化锂价格分别为 10.90万元/吨和8.8万元/吨，碳酸锂周环比上涨7.71%，氢氧化锂 周环比上涨1.15%。澳矿和锂云母价格上涨，碳酸锂生产成本提高，部分外采矿企业开工受影响。某锂盐大厂仍在检修，产量受影响。江西部分企业仍受环保问题影响，开工较低。锂矿价格上涨使碳酸锂成本面存有力支撑，锂盐企业挺价情绪浓厚，短期内价格下探空间有限。新能源汽车需求回暖，电芯及正极材料开工均有提升，下游订单多集中在头部企业，碳酸锂需求量提高，接货心理价位上涨。头部企业采购仍以长协为主，难有折扣。下游企业因库存 水平的不同，采购策略出现分化。建议关注：钴产业一体化布局标 的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂 业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江特电机；锂辉石相关标的：川能动力。 贵金属 本周贵金属价格有所分化。黄金：本周，COMEX黄金价格为 2166.5美元/盎司，周环比上涨0.33%；伦敦现货黄金2171.6美元/盎司，周环比上涨0.38%。白银：COMEX白银价格为24.84美元/盎司，周环比下跌2.22%；伦敦现货白银价格为24.59美元/盎司，周环比下跌2.50%。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，年内降息预期始终存在，贵金属的长期配置价值支撑金银价格保持坚挺走势。建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。 风险提示 需求不及预期；地缘政治风险；全球央行加息及货币政策持续收 紧。 正文目录 1行业动态5 1.1有色板块走势5 1.2各有色板块走势5 2上市公司动态6 2.1个股周涨跌幅6 2.2重点公司公告6 2.2.1国内公司公告6 2.2.2国外公司新闻7 3数据追踪7 3.1工业金属7 3.1.1工业金属期现价格8 3.1.2基本金属库存情况8 3.2贵金属10 3.2.1贵金属价格数据10 3.2.2贵金属持仓情况11 3.3小金属12 3.3.1新能源金属12 3.3.2其他重点关注小金属12 3.4稀土磁材13 风险提示：13 图表目录 图表1本周有色板块跑输沪深300（%）5 图表2铜跌幅最大（%）5 图表3个股沃尔核材涨幅最大（%）6 图表4个股西部矿业跌幅最大（%）6 图表5本期SHFE基本金属活跃合约收盘价8 图表6本期LME基本金属3个月合约收盘价8 图表7本期基本金属现货价格8 图表8本期LME基本金属库存数据9 图表9本期SHFE基本金属库存数据9 图表10铜显性库存（吨）9 图表11铝显性库存（吨）9 图表12锌显性库存（吨）10 图表13铅显性库存（吨）10 图表14镍显性库存（吨）10 图表15锡显性库存（吨）10 图表16本期贵金属价格数据10 图表17COMEX黄金价格（美元/盎司）11 图表18人民币指数及美元指数（元）11 图表19国债收益率（%）11 图表20美联储隔夜拆借利率（%）11 图表21黄金持仓情况（吨）11 图表22白银持仓情况（吨）11 图表23本期新能源金属价格数据12 图表24其他重点小金属价格数据12 图表25本期稀土价格数据13 1行业动态 1.1有色板块走势 本周有色金属跑输沪深300，跌幅为2.08%。同期上证指数跌幅为0.22%，收报于3048.03点；深证成指跌幅为0.49%，收报于9565.56点；沪深300跌幅为 0.70%，收报于3545.00点。 图表1本周有色板块跑输沪深300（%） 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 计算机 汽车通信 国防军工 钢铁综合 休闲服务机械设备纺织服装 传媒有色金属商业贸易 电子建筑装饰 化工轻工制造非银金融交通运输公用事业 采掘家用电器医药生物农林牧渔房地产 银行建筑材料沪深300电气设备食品饮料 -4.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所 1.2各有色板块走势 有色板块整体跑输沪深300，其中铜、其他稀有小金属、铅锌跌幅最大，周跌幅分别为3.45%、3.18%、1.10%。锂、钨、稀土涨跌幅稳定。 图表2铜跌幅最大（%） 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所 2上市公司动态 2.1个股周涨跌幅 有色行业中，公司周涨幅前�的为沃尔核材、博威合金、*ST梦舟、丰华股份、宏达股份，分别对应涨幅为36.85%、34.08%、18.62%、17.88%、17.50%。 周跌幅前�位的为：西部矿业、华友钴业、电工合金、金博股份、西藏珠峰，分别对应的跌幅为-9.51%、-6.93%、-6.00%、-5.95%、-5.22%。 图表3个股沃尔核材涨幅最大（%）图表4个股西部矿业跌幅最大（%） 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 周涨幅前五 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 周跌幅前五 西部矿业华友钴业电工合金金博股份西藏珠峰 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 2.2重点公司公告 2.2.1国内公司公告 格林美：与京东集团签署战略合作协议 3月21日晚间，格林美股份有限公司与北京京东世纪贸易有限公司于2024年 3月21日共同签署了《关于共建循环化、数字化供应链与废旧商品回收平台战略合作协议》，双方决定依托各自的资源及能力优势，建立长期稳固的合作关系，通过战略协同、业务合作与共同推进特定项目等方式，推动双方在电商平台、数智化供应链、工业互联网、数字化回收与消费品以旧换新平台建设、光储充一体化工商业储能以及智能叉车、AGV物流分拣电动化场景开发、绿色低碳循环材料闭环供应与消费等方面开展深度合作。 本次与京东集团签署战略合作协议，有利于双方实现优势互补、强强联合，构建互利共赢、可持续发展的紧密型战略合作伙伴关系；有利于公司积极把握国家《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的发展机遇，提升公司在循环回收与绿色低碳领域的行业地位和竞争力；有利于进一步推动公司数字化转型升级，实现降本增效，推动公司实现高质量发展，符合公司长期战略发展和广大投资者的利益。 紫金矿业：发布2023年度业绩报告 3月22日，紫金矿业发布年度业绩报告。其中，2023年营业收入约2934.03 亿元，同比增加8.54%；归属于上市公司股东的净利润约211.19亿元，同比增加 5.38%；基本每股收益0.8元，同比增加5.26%。 2023年，公司矿产铜实现历史性重大突破，成为中国及亚洲唯一矿产铜产量 突破百万吨大关矿企，位居全球前�。公司矿山产铜1007.29万吨，同比增长 11.13%。公司黄金资源量及产能位居主要上市矿企中国及亚洲第一、全球前十， 2023年公司矿山产金67.72吨，同比增长超过20%；矿山产锌精矿含锌42.19万 吨，同比上升2.24%；产铅精矿含铅45.17万吨，同比增长9.32%；矿产银411.99万吨，同比增长4.09%。截至2023年底，公司持有资源量铜7455.65万吨、金2997.53吨、锌（铅）1067.77万吨、银14739.29吨、当量碳酸锂1346.59万吨。 公司计划2024年矿产铜111万吨，矿产金73.5吨，矿产锌（铅）47万吨， 当量碳酸锂2.5万吨，矿产银420吨，矿产钼0.9万吨。同时，公司新兴的锂板块将开始贡献产量，2024年计划当量碳酸锂产量2.5万吨。 3.1.1国外公司新闻 Volcan：因许可证问题暂停关闭三座矿山 秘鲁锌、铅和银矿商Volcan将于周二起暂停在该国的三座矿山的活动，以便更新其Rumichaca尾矿坝的运营许可证。该秘鲁公司在向当地监管机构发布的一份声明中表示，将暂停其位于该国中部的圣克里斯托瓦尔、卡拉瓦克拉和蒂克利奥矿山的运营，时间长达30天。 秘鲁是全球第二大铜、银和锌生产国，这些矿产对其经济至关重要。这些金属的销售额相当于该国所有出口的60%。 这些矿山属于位于胡宁（Junin）省的Yauli矿区，距离首都利马170公里，该矿区生产锌、铅、银和铜。Rumichaca尾矿坝位于同一地区。 公司并未具体说明停工对生产的影响，但表示在停工期间，“将进行一切必要的保养和维护工作，以尽快恢复运营”。 Antofagasta：Centinela扩建项目获得25亿美元融资 智利铜矿商Antofagasta于周二宣布为其Centinela第二选矿厂项目获得25亿美元的融资，该项目将在该矿增加14.4万吨/年的铜产量。 这家在伦敦上市的公司已与包括日本国际合作银行、加拿大出口贸易融资机构、韩国进出口银行以及几家商业银行在内的一组国际借款人签订了有关这笔长期贷款的最终协议。这笔融资有四年的动用期