这篇报告主要讨论了美联储的点阵图对降息幅度的影响。报告指出,点阵图显示年内仍有3次降息的可能性,但态度有所收紧。首次降息不会早于5月的观点得到了印证,参考时间节点可为核心CPI环比跌落0.3%平台。降息幅度方面,首次考虑降息50bp,更多降息需后续数据支持。点阵图有边际改变,显示降息的唯一动力来自通胀。报告建议,降息窗口较窄,三四季度为传统消费旺季,降息过晚可能会遇到经济尚可但通胀回落放缓的不利降息的局面。