收储增加 玉米现货仍会上涨

银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 第一部分周度观点分析及策略推荐 第二部分周度数据跟踪 第一部分周度观点分析及策略推荐 内容摘要 ◼美玉米底部震荡，美玉米非商业净空持仓处于高位，美玉米进口利润较高。 ◼收储政策影响，东北产区玉米坚挺，农户卖粮增多，东北与华北玉米价差较低。深加工库存增加，饲料企业库存略降，南北方港口玉米库存增加，玉米现货稳定。05玉米窄幅震荡，下方2420支撑较强。 ◼本周淀粉厂开机率回升，提货量略降，淀粉库存上升，淀粉现货下跌，副产品回升，深加工利润增加。预计下周开机率维持高位，淀粉库存仍会维持高位，玉米现货仍有回落空间。 国际—美玉米底部确立，进口利润维持高位 ◼美玉米底部基本确立，进口利润较高。截止3月14日，美湾玉米3月船期到岸完税价1992元，广东港口2510元，进口利润518元，巴西6月到港2093元，进口利润417元。◼截止3月7日，本周美玉米出口检验112.2万吨，累计出口2181万吨。本周对中国出口7.31万吨，累计对中国出口178.9万吨，占比8.2%。 国际—美玉米非商业净空持仓维持高位 ◼截止3月5日，美玉米非商业净空持仓23.1万手，净空处于高位。 国内-深加工库存上升，饲料企业库存略降，深加工消耗量回升 ◼深加工消耗继续回升。据Mysteel农产品统计，2024年11周（3月7日-3月13日），全国主要126家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米126.69万吨，较前一周增加0.55万吨。（图是149家企业） 深加工库存继续上升，利润尚可，下游补库存，预计下周库存继续增加。截止3月13日，96家深加工玉米库存465.4万吨，较上周增加2.71%。 饲料企业玉米库存略降。47家规模饲料厂显示，截止3月14日，饲料企业玉米平均库存29.56天，环比减少0.31天，较去年同期下降10.09%。 国内-北港玉米库存大幅增加，南港谷物库存也在上升 ◼北方港口玉米库存大幅增加，南方谷物库存上涨。据根Mysteel玉米调研，3月8日北方四港玉米库存204.9万吨，周环比增加34.7万吨，当周四港下海量44.8万吨，周环比减少3.9万吨。 ◼广东港内贸玉米库存27.3万吨，较上周增加7万吨，外贸库存42.9万吨，较上周减少4.9万吨；进口高粱70.4万吨，较上周增加6.8万吨；进口大麦63.2万吨，较上周增加3.6万吨，全部谷物203.4万吨，增加12.5万吨。 淀粉-开机率回升，库存上涨，淀粉现货回落，利润增加 ◼利润尚可，开机率继续回升。本周（3月7日-3月14日）全国玉米加工量65.57万吨，淀粉产量34.73万吨，较上周产量增加0.76万吨。开机率68.66%，较上周上升1.5%。 ◼玉米现货稳定，淀粉现货下跌，副产品价格继续上涨，盈利略涨。本周吨玉米黑龙江利润为60元/吨，较上周增加41元，山东利润为115元/吨，较上周增加22元。 ◼下游提货量略降，淀粉库存上涨，预计下周淀粉库存会上涨。截止3月13日，本周玉米淀粉库存为103.6万吨，较上周增加1.65万吨，增幅1.62%，月增幅3.39%，年同比增幅7.02%。 深加工-玉米淀粉下游消费 ◼淀粉糖开机率：本周（3.7-3.14）F55果葡糖浆浆开机率52.92%，较上周增加7.61%，麦芽糖浆开机率52.46%，较上周增加6.67%。◼纸厂开机率：本周（3.7-3.14）瓦楞纸开机率64.33%，较上周增加4.3%，箱板纸开机率66.12%，较上周增加4.48%。 策略逻辑 玉米：本周美玉米底部震荡，美玉米非商业持仓净空处于高位，美玉米底部基本出现。东北地区收储政策进行，产区玉米现货偏强，东北玉米上量增多，玉米窄幅波动。华北地区玉米上量增加，华北玉米与东北玉米价差较低，玉米现货相对平稳。下游深加工库存增加，饲料企业库容略降，贸易商也开始补库，南北方港口库存上涨，全国售粮进度低于去年，但售粮进度也在加快，玉米现货仍有上涨空间，华北玉米涨幅会大于东北。本周05玉米基本在2420-2450之间窄幅震荡，期货略升水，预计短期05玉米仍会偏强运行，下方2420支撑较强。 淀粉：淀粉厂开机率上升，下游提货量略降，淀粉库存上涨。玉米现货稳定，但副产品价格上涨，淀粉现货回落，淀粉厂利润盈利增加。下游糖厂和纸厂开机率也在上升，预计淀粉库存下周会下降，但仍维持高位。05淀粉跟随玉米窄幅波动。 【交易策略】 美玉米底部震荡，底部已经确立，可以尝试做多。农户卖粮增多，港口库存增加，但下游也在备货，玉米价格稳定。05玉米窄幅震荡，下方2420支撑较强，预计仍会偏强运行。操作上05玉米可以短多，区间按照2420-2480。 1.单边：05玉米2420-2480逢低短多，下方2420支撑较强。 2.套利：观望。 3.期权：05玉米回调后，卖出c2405-P-2420期权(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（3.7-3.14）自繁自养利润-2元/头，较上周增加33元/头，外购仔猪利润126元/头，较上周增加58元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（3月7日-3月14日）白羽肉鸡养殖利润-1.16元/只，较上周减少0.53元/只。 ◼蛋鸡利润：本周养殖成本3.67元/斤，养殖利润-0.04元/斤，较上周增加0.23元/斤。 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。