美联储在3月会议上维持利率水平和缩表节奏不变,符合市场预期。同时,美联储上调了对于今年的经济增速和通胀的预期,但未上调利率的预期。鲍威尔在新闻发布会上进一步释放鸽派信息,这反映出美联储降息的意愿是较为强烈的。我们预计全年美联储将降息3-4次。美元指数长期来看趋于下行,同时人民币汇率的压力也有望相应减轻;美国国债收益率将继续下行;新兴市场的股市会因此受益;贵金属的强劲势头有望持续。中国货币政策的空间加大,有望提前行动。