传媒：GDC游戏开发者大会即将举办，持续关注AI应用端

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2024年03月18日 行业研究报告 传媒（801760） GDC游戏开发者大会即将举办，持续关注AI应用端 行业评级：推荐 近一年该行业相对沪深300走势 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员 许吟倩 投资咨询证书号 S0620521100004 电话 025-58519172 邮箱 yqxu@njzq.com.cn 市场行情回顾：本周申万传媒板块指数上涨2.73%，沪深300指数下跌0.29%，相对收益3.02%，板块表现强于大盘；涨幅前三的行业分别是汽车（6.61%）、轻工制造（5.58%）、有色金属（5.28%）。本周游戏板块上涨4.42%，广告营销板块上涨2.96%，数字媒体板块上涨2.39%，影视院线板块上涨2.90%；出版板块上涨0.10%，电视广播板块上涨3.75%。 GDC游戏开发者大会即将举办，持续关注AI应用端。2024年3月18日，为期5天的全球游戏开发者大会（GDC）在旧金山启幕，本次大会将以AI游戏为研讨主题，预计共有超300场专业讨论会，涉及策划、开发、设计、音效、视效、艺术以及商业运营等多个方向内容，涵盖AR、VR、手游、端游、主机等多重平台解决方案的大规模讨论，包括微软、谷歌、英伟达、MATE以及腾讯、网易等知名公司在内的全球游戏厂商悉数到场，与普通开发者一同全面探索AI时代下，全球游戏行业未来发展方向。多模态、大模型AI技术正从各类型科幻作品中走出来，逐渐深入到人类社会的方方面面。在极短时间内AI便已经从可以考虑使用发展到多维度高效应用，未来发展速度更是不容小觑。相信本次大会必将为AI技术的影响和发展提出一些建设性意见，同时会进一步加快游戏行业的AI技术革命。GDC大会作为游戏界风向标，预计将为全球游戏从业者带来更多启发。 投资建议：建议调整关注三条投资主线：一是关注拥有丰富的游戏储备且具备游戏版号，良好流水表现的龙头游戏公司，建议关注三七互娱、恺英网络、神州泰岳、完美世界；二关注各板块业绩优异、估值合理个股，建议关注：芒果超媒、分众传媒。三是三月电影市场值得期待，关注Sora、Cluade3等AI技术，短剧市场动态，建议关注：光线传媒、横店影视、华策影视。 风险提示：AI应用落地不及预期；行业政策趋严超预期；游戏版号发放不及预期；票房不及预期。 目录 一、本周行情回顾.-2- 二、行业数据跟踪.-2- 三、本周观点.-6- 四、风险提示.-6- 一、本周行情回顾 本周申万传媒板块指数上涨2.73%，沪深300指数下跌0.29%，相对收益3.02%，板块表现强于大盘；涨幅前三的行业分别是汽车（6.61%）、轻工制造 （5.58%）、有色金属（5.28%）。 本周游戏板块上涨4.42%，广告营销板块上涨2.96%，数字媒体板块上涨 2.39%，影视院线板块上涨2.90%；出版板块上涨0.10%，电视广播板块上涨3.75%。 表：公司涨跌幅 涨幅前十（%） 跌幅前十（%） 000917.SZ 电广传媒 25.35% 603825.SH 华扬联众 -11.56% 603533.SH 掌阅科技 21.49% 600715.SH 文投控股 -7.84% 603729.SH 龙韵股份 19.36% 300280.SZ 紫天科技 -6.56% 002425.SZ 凯撒文化 17.60% 601858.SH 中国科传 -4.77% 002919.SZ 名臣健康 16.45% 600088.SH 中视传媒 -4.72% 600892.SH 大晟文化 16.19% 600640.SH 国脉文化 -4.55% 300315.SZ 掌趣科技 15.93% 601928.SH 凤凰传媒 -4.11% 600551.SH 时代出本 13.91% 601999.SH 出版传媒 -4.10% 300781.SZ 因赛集团 13.66% 601595.SH 上海电影 -3.58% 603721.SH 中广天择 11.34% 600757.SH 长江传媒 -3.30% 资料来源：同花顺、南京证券研究所 二、行业数据跟踪 2.1行业新闻 2.1.1互联网和游戏行业新闻 3月13日，SensorTower公布2024年2月中国手游产品在海外市场收入及下载量排行榜，点点互动《寒霜启示录》(WhiteoutSurvival)推出一周年庆典活动，同时随着节日活动的上线，游戏单日流水迎来新的高峰，2月内购收入环比提升7%，蝉联出海手游收入榜冠军。截至2024年2月底，《寒霜启示录》在上市一年时间游戏内购收入已突破5亿美元。此外，FirstFun推出的4X策略手游《LastWar:SurvivalGame》2月内购收入环比上涨67%至6800万美元，登增长榜首，跃居收入榜亚军。米哈游《崩坏：星穹铁道》日流水再攀高峰，2月海外内购收入大幅提升55%，排名上升4位至收入榜第5名，跃居增长榜第2名。叠纸网络恋爱互动手游 《恋与深空》2月海外收入达到1月的2倍，蝉联全球互动叙事手游收入冠军，首次 入围收入榜第16名，跻身增长榜第4名。 近日，国家企业信用信息公示系统显示，北京掌趣科技股份有限公司入股了成都潜在人工智能科技有限公司。行者AI是一家游戏AI技术研发商，专注于人工智能在游戏领域的研究和应用，基于自研算法，推出游戏AI、内容审核以及数据平台解决方案。该公司法定代表人为陈洪宇，注册资本为373.33万元人民币。行者AI创始人为李龙飞和尹学渊，在创建行者AI之前，曾联手创立了游戏公司龙渊网络，并推出了自走棋游戏《多多自走棋》。2020年，尹学渊创立行者AI。2023年，生成式AI爆火，行者AICEO尹学渊在与媒体交流时提到，行者AI希望成为帮助游戏乃至文娱公司降本增效的平台，把工具做到简单易用，让大家都可以一键上手。而他们的策略是通过AI让游戏的各个环节都能实现降本增效——不是单点地去做某一方面的工具，而是打造一整套生产力工具。 近日，Epic确认了他们的虚幻引擎对于游戏开发者的收费政策：当虚幻引擎 5.4于四月底发布时，游戏业内的开发者依然可以免费使用虚幻引擎，直到他们发布的产品的生涯总收入达到100万美元，此后Epic将开始抽取5%的份额。但涉及非游戏行业（动画，制造业建模等）的公司，如果年度总收入超过100万美元，将不得不变为“基于座位”的收费模式。每个“座位”的一年费用为1850美元，意味着这些公司要为每位员工都掏1850的使用许可费。 字节跳动去年11月裁撤的游戏业务，已有部分被腾讯接手，具体包括深圳引力工作室的二次元战术竞技项目（S1）、江南工作室的二次元开放世界项目（J5），被并入到腾讯的光子工作室，这两个工作室也打包成立了新公司——萨罗斯网络科技 （深圳）有限公司，已有字节跳动原朝夕光年员工入职。字节跳动仍在寻求其他游戏资产出售，但各个项目进度不一。此前有市场消息称研发出《晶核》的绿洲工作室，也是字节游戏估值最高的工作室，已经找到买家，《星球：重启》则还在继续寻找买家。字节方面尚未就此事作出声明。 2024年3月18日，为期5天的全球游戏开发者大会（GDC）在旧金山启幕，吸引全球游戏从业者与爱好者密切关注。本次大会将以AI游戏为研讨主题，预计共有超300场专业讨论会，涉及策划、开发、设计、音效、视效、艺术以及商业运营等多个方向内容，涵盖AR、VR、手游、端游、主机等多重平台解决方案的大规模讨论。包括微软、谷歌、英伟达、MATE以及腾讯、网易等知名公司在内的全球游戏厂 商悉数到场，与普通开发者一同全面探索AI时代下，全球游戏行业未来发展方向。同时本次大会还将颁发游戏开发者选择奖、全球独立游戏节奖等奖项。多模态、大模型AI技术正从各类型科幻作品中走出来，逐渐深入到人类社会的方方面面。在极短时间内AI便已经从可以考虑使用发展到多维度高效应用，未来发展速度更是不容小觑。相信本次大会必将为AI技术的影响和发展提出一些建设性意见，同时会进一步加快游戏行业的AI技术革命。GDC大会作为游戏界风向标，预计将为全球游戏从业者带来更多启发。 2.1.2影视动漫文娱行业新闻 据灯塔专业版数据，截至3月10日，2024年度大盘票房（含预售）突破150亿 元，总出票3.33亿张，场次2816.26万，平均票价45.1元。排名前三的电影为 《热辣滚烫》《飞驰人生2》《第二十条》，截至3月10日下午4时，票房分别为 34.5亿元、33.4亿元、23.9亿元。第四名为《熊出没·逆转时空》，同期票房为 19.5亿元。此外，根据灯塔专业版信息，3月份影市继续热闹，已定档影片达40 部，其中文艺片和进口好莱坞大片成为绝对主力，从春节档撤档的《红毯先生》和 《我们一起摇太阳》分别定档3月15日和3月30日。 3月11日即2024香港国际影视展开幕日，在香港文体旅局、中央政府驻港联络办宣文部、国家广电总局港澳台办公室、国家电影局、上海市广电局的见证下，阿里大文娱发布“港艺振兴计划”。阿里大文娱董事长兼CEO樊路远宣布，未来5年将在香港剧集、电影、演出和青年人才培养四大领域，投入不低于50亿港元。 2.1.3人工智能和元宇宙新闻 《科创板日报》14日，OpenAI首席技术官MiraMurati日前受访时表示，Sora将于今年晚些时候正式向公众推出，“可能需要几个月”。OpenAI将在Sora中支持配备音效，并允许用户编辑Sora生成的视频内容。此前Sora的测试资格只开放给了视觉艺术家、设计师和电影制作人。 捷成股份3月18日在投资者互动平台表示，公司已于2024年3月15日发布了AIGC产品智能创作引擎ChatPV，ChatPV将盘古大模型的通用能力与捷成股份自主研发的视频领域垂直模型相结合，能够自动化处理大量图片和视频素材，通过对视频片段、图片、音频、字幕等内容的深度理解，将文案生成、素材摘取、视频剪辑等 多个环节融为一体，实现从文字到视频的快速创作，另一方面还可根据用户输入的关键词，自动生成视频脚本、广告词、标题、分镜脚本等，并从素材库自动摘取相关视频素材，生成完整的视频。ChatPV的创新性功能，不仅极大地提高了视频创作的效率，也极大地降低了创作的门槛，让更多的人能够轻松参与到视频创作中来。 2.2公司公告 【上海电影】发布2023年度业绩快报。公司实现营业收入79,110.79万元，同比增长84.11%；实现归属于上市公司股东的净利润12,397.68万元，同比扭亏为盈；实现基本每股收益0.28元。本年营业收入较上年同期增长幅度较大，主要系本年电影市场积极向好，带动本公司下属各影院营业收入大幅增长，以及合并上影元后带来的新业务相关收入的增加，同时注重降本增效，公司实现扭亏为盈，利润大幅提升。 2.3一级市场投资动态 根据IT桔子数据，本周（3月11日-3月17日）共4项PE/VC，根据行业分类，分别为游戏1项，文娱传媒1项，旅游1项，工具软件1项；以投资轮次分 类，Pre-A轮1项，A轮1项，战略投资2项。表：一级市场投资动态 时间 公司名称 公司类型 子行业 轮次 融资额 投资方 03.11 Benjamin 游戏 其他游戏服务 Pre-A轮 550万美元 PlayVenturesF4Fund 03.12 Kaedim 工具软件 图像视频 A轮 1500万美元 AndreessenHorowitz-a16zPioneerFund 03.13 Tavus 文娱传媒 视频/直播 战略投资 1800万美元 未透露 03.15 订单来了 旅游 旅游信息化 战略投资 数千万人民币 小红书 资料来源：IT桔子、南京证券研究所 2.4行业估值水平 传媒行业当前PE-TTM为24.