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装机进度在今年加快，股息率仍有吸引力，维持买入

2024-03-22 郑民康,文昊交银国际赵小强

根据报告，华润电力的装机进度在2023年加快，股息率仍有吸引力，维持买入评级。公司2023年盈利上升56%至110亿港元，比市场预期/我们的预期低6%/12%，主要受到一次性资产减值比预期高约20亿港元所影响。不计及减值影响，公司核心盈利应达133亿港元。另外，撇除减值影响，再生能源板块的经营利润同比上升14%。公司预计2024年风/光新增装机为10吉瓦，高于我们原预期的7吉瓦。管理层预期2024年公司风/光新增装机为10吉瓦，同时，亦估计公司在2025-2026年能保持10吉瓦以上的新增风光装机量。目前估计将推高2024年浄负债/总股本比至未来三年高位的152%，高于2021-2023年平均的128%，随经营现金流增长，我们估计浄负债/总股本比将在2026年回落至126%。我们预期公司在2023-2026年间每股盈利复合增长为28%。目前我们预期公司在2024年保持在40%，每股派息的增长将取决于公司盈利的增长。我们预计未来三年盈利仍处于高速增长期，7%的股息率仍有吸引力，维持买入评级。

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装机进度在今年加快，股息率仍有吸引力，维持买入

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