一次性、APV表现突出，多元布局发展可期

思摩尔国际（6969）发布2023年报，年度实现营业收入111.68亿元，同比下降8.0%，实现净利润15.66亿元，同比下降37.2%。公司全年计划派息5港仙。公司在国内市场占比降至1.5%，海外市场稳步增长，一次性&APV表现突出。2023年实现营业收入111.68亿元，同比下降8.0%，主要为国内业务显著下降所致。分业务看，1）面向企业客户销售：2023年实现收入93.21亿元，同比下降12.7%。其中向美国、欧洲及其他地区、中国客户的销售额分别为40.84亿元、50.74亿元、1.63亿元，分别同比变化+8.2%、+8.9%、-92.7%。2）面向零售客户销售：即公司APV开放式自有品牌产品，2023年实现收入18.47亿元，同比增长26%，其中向欧洲及其他地区、美国的自有品牌销售额分别为14.75亿元、3.72亿元，分别同比+31%、+8.8%。2023年公司加大海外市场开拓力度，VAPORESSO COSS系列、VAPORESSO ARMOUR系列陆续在海外市场推出，具备创新型的自动注液功能，同时兼具自动充电功能，及更长使用寿命。分地区看，1）美国：2023年面向企业客户实现收入40.84亿元，同比增长8.2%，公司主要客户美国市场份额维持第一，随着FDA对市场内不合规产品的执法趋严，客户合规产品有望逐步扩大市场份额。2）中国：2023年实现收入1.63亿元，同比下降92.7%，占比由上年的18.5%显著下降至1.5%。3）欧洲及其他市场：2023年面向企业客户实现收入50.74亿元，同比增长8.9%，2023年公司一次性产品实现收入33.7亿元，同比增长74.5%，一次性产品销售占比提升至30.2%。2023年公司推出了升级的一次性陶瓷雾化芯技术平台FEELM Max，并已进入主要客户供应链并实现大规模出货。公司毛利率方面，