英特尔是一家全球领先的半导体公司,近年来通过并购方式进入FPGA、自动驾驶、AI芯片等领域。然而,由于CPU主业面临AMD较大冲击,新产品短期转化成果有限,公司营收增长以及毛利率承压。尽管如此,公司仍积极推进边缘业务剥离,Mobileye完成分拆上市,计划推动FPGA业务分拆上市,并重新聚焦CPU与代工主业,有望改善公司主业竞争力以及整体盈利水平。此外,公司PC CPU有望重拾增长,毛利率有望改善,同时晶圆代工、数据中心、自动驾驶等业务有望多点开花。预测公司24~26年净利润分别为34.60、43.54、50.11亿美元,每股净资产分别为25.45、26.40、27.51美元,我们给予公司24年2.3倍PB,对应目标价58.53美元,予以“增持”评级。