预计 2024 年将是又一个富有成果的一年

Aeso（9926.HK）预计2024年将是富有成果的一年。2023财年，Aeso收入为45.3亿元人民币，其中产品销售16.3亿元人民币，与AK112（PD-1/VEGF）相关的许可收入29.2亿元人民币。AK104（PD-1/CTLA-4）在23财年实现了13.6亿元人民币的销售额，超过公司最初的1.2-1.3亿元人民币的预期。23财年，AK104录得7.52亿元人民币的销售额，增长24%，即使在23财年充满挑战的监管环境影响下。Aeso在23财年保持了91.8%的高产品GP利润率，而22财年为91.5%。总体销售费用（包括分销成本）占产品销售的百分比从22财年的74.5%下降到23财年的56.3%，表明运营效率的提高。23财年，研发费用同比下降5.2%，至12.5亿元人民币。Aeso在23财年录得20.3亿元人民币的归属净利润。不包括许可证收入和股权投资损失，23财年营业净亏损同比下降45%，至7.88亿元人民币，而22财年为14.3亿元人民币。截至2023年底，Aeso拥有490亿元人民币的充足现金余额。AK112头对头研究的近期数据读出针对PD-L1+（TPS≥1%）NSCLC的AK112 moo与Keytrda的H2H Ph3研究于2023年8月全面纳入，中期PFS数据预计在24财年第2季度读出。尽管OS是研究的次要终点，但我们认为本研究的OS趋势也很重要。Aeso还于2023年8月为TKI后EGFR-m sq-NSCLC提交了AK112的NDA，预计在2H24批准与数据发布时间一致。根据Smmit，MRCT HARMONI试验有望在2H24完成注册。中国的Ph3试验评估了AK112+化疗与tislelizmab+化疗在1L sq-NSCLC