根据报告正文,预计2023年年报上市险企将再次顺应市场环境变化调整内含价值评估的经济假设,以应对实际投资收益率下行导致的长期投资收益率假设难以实现的问题。同时,预计上市险企将同步下调长期投资收益率假设和风险贴现率假设,以缓解对EV和NBV的负面影响。然而,下调长期投资收益率假设和风险贴现率假设对EV和NBV将产生负面影响,预计对新华保险NBV的冲击最大,而对友邦保险的影响极其有限。同时,内含价值受到投资收益率假设下降的影响相对有限,其中友邦保险得益于充足的自由盈余,EV受投资收益率下降的影响为正向贡献。此外,风险贴现率下降一定程度上能够对冲投资收益率假设下调对NBV和EV的负面影响。总体来看,预计投资收益率假设调整将推动EV可信度提升,但预计EV成长性放缓。建议投资者关注保险公司资产端弹性,维持行业“增持”评级。