科学仪器双周谈第十七期：大规模设备更新撬动5万亿大市场，深度探讨科学仪器产业链需求

大规模设备更新强调环保、教学科研、市政基建等，带动科学仪器新需求 2024年3月1日国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，广东、安徽、河北等地已率先开启设备更新摸查。《行动方案》以技术、能耗、排放等为牵引，从财政、税收、金融、创新多个层面提供支持，对比2022年科学仪器“贴息贷款”相关政策覆盖更全面。根据科研设施与仪器国家管理平台信息，仪器平均服役年份为10.1年；服役年份在10年以上的仪器占整体数量的40%，其中化学分析仪器数量最多（主要为质谱、光谱、色谱等品类）；高校院所是主要应用场景、占比64%，其次是食品、农业、工业。工业领域的老旧仪器占比最高，涵盖新材料、地质地矿、能源电力等。看好支持政策带动各类细分赛道北交所/新三板公司增量。1）节能环保：海能技术（元素分析、液相色谱等仪器可用于环境实验分析）、雅达股份（电力能耗监测设备）、科创中光（大气环境监测激光雷达设备）等；2）建筑和市政基础设施：天罡股份（热量及流量智能仪表）、基康仪器（能源、桥梁等安全监测仪器）、三英精密（X射线 Ct 产品，可用于工程、地质）等；3）教育科研设备：海能技术（各学科实验处理、分析仪器）、新芝生物（生命科学实验处理仪器）、博迅生物（生命科学实验室通用仪器）、武汉蓝电（电池及电池材料研发测试仪器）、中科仪（扫描电镜）等；4）医疗领域：中科美菱（低温存储设备）、阿为特（临床仪器及医疗器械结构件）等；5）工业领域：创远信科（射频通信测试仪器）、同惠电子（元件测试仪器）、高裕电子等。 近两周科学仪器板块整体上涨5.3%，PE TTM升至34.7X 行情表现上，科学仪器板块近两周（3.1-3.15）整体上涨5.3%，当前总市值为1339亿元，板块内普遍上涨；生命科学板块上涨4.6%，聚光科技领涨（+17.63%）；电子测量上涨7.6%，鼎阳科技领涨（+19.50%）；电池测试上涨0.4%，星云股份领涨（+9.06%）。 估值方面，当前科学仪器板块PE TTM为34.7X，其中生命科学PE TTM为43.3X；电子测量PE TTM为37.2X；电池测试估值相对最低，稳定在22.7X。 《政府工作报告》鼓励多元领域，2024年中央科技预算增长利好仪器采购 近期各官方机构发布重点政策：一是《2024年政府工作报告》聚焦于污染防治、气候治理、生物制造、商业航天、氢能、新材料、创新药、量子技术、生命科学等领域发展，有利于相关科学仪器需求增长。二是财政部公布2024年中央和地方预算草案，2024年中央本级科技支出安排3708亿元。 海能技术等公司披露年报，多家仪器公司上榜第八批制造业单项冠军名单 1）公司经营：海能技术率先发布年报及ESG报告，基康仪器子公司获得CNAS认证等。2）资本市场：各公司持续推进此前披露的回购事宜。3）投资者交流：鼎阳科技等7家公司披露经营近况及2024年布局等。4）业内要闻：钢研纳克、中机试验、聚光科技等公司上榜第八批制造业单项冠军名单；2024年各省规划新建79个检测中心； 中国农科院公示57个建设项目。5）外资方面：台式电镜品牌COXEM在韩上市，岛津收购ARC微反应器业务等等。6）一级市场：电子光学、质谱和真空技术厂商中科科仪、阴极荧光系统厂商金竟科技获融资。 风险提示：下游需求下行、行业政策变化、自主替代不及预期等。 1、大规模设备更新强调环保、教学科研、市政基建等，带动仪器新需求 近期中央持续强调“大规模设备更新”并推动相关方案，有望为科学仪器行业带来长期机遇。2024年《政府工作报告》提出，推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励和推动消费品以旧换新，而根据2023年底中央经济工作会议的精神，此次大规模设备更新是以技术、能耗、排放等为牵引。在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上，国家发改委主任郑栅洁表示，设备更新初步估算是一个年规模5万亿元以上的较大市场。2024年3月1日，李强总理主持国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。 表1：2024年3月1日国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 具体到政策落实，各地方部门的响应方案是一大关键。目前自3月1日方案通过以来内即有广东、安徽、河北等多地积极响应，开展对设备更换的摸底和信息收集等工作，后续政策进展有望持较快推进。 表2：广东、安徽、河北等地率先开启设备更新摸查，积极响应中央工作文件 1.1、国务院印发行动方案，指引重点发展行业与应用领域 国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,方案提到“到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上”，并在环保节能设备、建筑和市政基础设施、教育设备等领域着重强调。 表3：2024年3月13日《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》正式落地 从具体措施上看，本次《行动方案》将从财政、税收、金融、创新多个层面提供支持，对比2022年末推出的科学仪器“贴息贷款”相关政策覆盖更为全面。2022年9月国家发改委联合教育部发起了贴息贷款支持高校进行仪器设备更新改造，其后人民银行发放低息贷款，加速了高校仪器设备的采购。此次《行动方案》一方面同样在金融层面延续了“贴息支持”、“中长期贷款投放”等类似举措，另一方面对于财政直接支持、税收优惠及制度完善、创新扶持等领域的举措有了更为多元和全面的提倡，因此如果相关后续规划顺利落地，可以预期本次设备更新《行动方案》将起到比前次“贴息贷款”政策更大的带动作用。 表4：本次《行动方案》将从财政、税收、金融、创新多个层面对设备更新提供支撑 1.2、质谱色谱等化学分析仪器有望主导更新需求，院校或是核心客户 由于本次政策强调“更新”、“更换”，原则上是新设备、先进设备更换老旧设备，现有仪器设备的寿命因而是一个重要指标。据仪器信息网对国家重大科研基础设施和大型科研仪器管理平台（简称国家重大平台）所收录的超过12万台重大仪器设备（货值大于100万元）数据的整理，该平台在1955年-2020年期间启用了122561台重大仪器设备，平均服役年份为10.1年，服役年份在10年以上的仪器设备共计49187台次，占整体数量的40%。 图1：国家重大平台服役仪器中40%服役年限超过10年，达49187台次 服役10年以上的仪器设备品类分析 从服役10年以上的仪器设备数量来看，化学分析仪器数量最多，达到14879台次，其次是生命科学仪器3719台次、光学仪器3773台次、物性测试仪器3637台次等。从占比来看，电子测量仪器、物性测试仪器、化学分析仪器、工业在线及过程控制仪器、医学仪器以及测量仪器中均有超过40%的设备的使用年限在10年及以上，有更为迫切的更新需求。 图2：国家重大平台服役超10年仪器中化学分析仪器数量最多，达1.49万台次 品类构成上，化学分析仪器在所有服役10年以上的重大科学仪器中占比高达44%；进一步对服役10年以上的化学分析仪器构成进行分析，质谱类仪器占比高达35%，达5212台次；其次为光谱、色谱类仪器，以及X射线仪器、波谱仪器、元素分析仪器等。 图3：化学分析仪器在服役10年以上仪器占比44% 图4：“四大谱”主导了服役10年以上化学分析仪器 服役10年以上的重大仪器设备应用领域分析 从具体应用场景看，高校院所是服役超10年重大仪器主要的应用场景，超3万台次，其次是食品、农业、工业领域。从服役超10年仪器占比来看，工业领域占比高达65%，使用年限最长，其次是医疗、制药、食品农业等领域，均在40%以上。 图5：下游领域中，高校院所、食品农业及工业是服役超10年仪器主要应用场景 从应用结构角度来看，高校院所在全部服役超10年重大仪器数量上占比64%，有望成为未来设备更新替换的主要需求方；而工业领域的服役超10年仪器占比最高，因此对其构成进一步拆解，可见新材料、地质地矿、能源电力等领域是其主要构成。 图6：高校院所在服役超10年重大仪器数量占比64% 图7：工业领域服役超10年仪器主要应用于新材料行业 1.3、公司情况：节能环保、建筑市政、教育科研、新型工业等迎来仪器需求增量 本轮大规模设备更新强调多个重点领域，有望带动科学仪器等相关公司业务需求增长，看好各类细分赛道增量： 一是节能环保设备领域，《行动方案》提出推进新型工业化，实现节能降碳、超低排放；分行业分领域实施节能降碳改造等等。涉及大气、水质等环境和污染监测/分析仪器制造商，可具体细分为环境质量监测（如城市空气污染、碳监测）、污染源监测（如工厂排放监测）等细分领域，代表厂商如聚光科技（综合性环境监测分析仪器龙头）、雪迪龙（综合性环境监测）、碧兴物联（水质环境检测站）、皖仪科技、海能技术（元素分析、液相色谱等仪器可用于环境实验分析）、雅达股份（智能电力测控设备，用于能耗监测）、安荣信（大气污染源监测）、科瑞达、博克斯、科创中光（大气环境监测激光雷达技术领军者）等。（注：红色为北交所公司，蓝色为新三板公司，后同） 二是建筑和市政基础设施领域，《行动方案》指出推进各地自来水厂及加压调蓄供水设施设备升级改造，有序推进供热计量改造，持续推进供热设施设备更新改造，涉及流量/热量仪器仪表制造商，如汇中股份、迈拓股份、瑞纳智能、天罡股份、艾科技术等；此外还强调要推动地下管网、桥梁隧道、窨井盖等城市生命线工程配套物联智能感知设备建设，涉及建筑、管网、工程、力学、地质等领域的监测仪器和传感器厂商，如东华测试（结构力学研究解决方案）、基康仪器（能源、桥梁、水利等领域安全监测仪器）、驰诚股份（气体安全监测仪器，可用于市政、窨井等）、莱赛激光、三英精密（X射线 Ct 产品，可用于工程、地质等）等。 三是教育科研设备领域，《行动方案》强调推动符合条件的高校、职业院校（含技工院校）更新置换先进教学及科研技术设备，提升教学科研水平，有望带动各类理工科教学仪器以及科研分析、实验通用仪器等需求，相关厂商有海尔生物（生物、医学等领域实验仪器）、东方中科（覆盖大量理工、生化学科的仪器供应商）、海能技术（各学科实验处理、分析仪器）、新芝生物（生命科学实验处理仪器）、博迅生物（生命科学实验室通用仪器）、武汉蓝电（电池及电池材料研发测试仪器）、中科仪（扫描电镜）、纽迈分析（核磁共振仪器）、中环电炉（材料烧结测试系统）等。 四是医疗领域，推进医疗卫生机构装备和信息化设施迭代升级，鼓励具备条件的医疗机构加快医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人等医疗装备更新改造等，相关厂商如海尔生物、泰林生物、中科美菱（低温存储设备）、阿为特（临床仪器及医疗器械结构件）、辰光医疗（超导磁共振设备核心部件）、联川生物（基因测序设备）、和华瑞博（骨科手术机器人）等。 五是工业领域生产、研发、检测设备升级，推广应用智能制造设备和软件，涉及钢铁、油气、传统制造、电子等多领域仪器厂商，钢铁等领域如钢研纳克，油气、煤炭领域如三德科技、恒合股份、奥华电子，电子领域如优利德、鼎阳科技、普源精电、创远信科、同惠电子、高裕电子等。 表5：北交所、新三板公司广泛涉及本次设备更新相关的各个重点领域 2、看行情：近两周科学仪器板块整体上涨5.3%，PE TTM升至34.7X 2.1、行情动态：科学仪器近两周整体上涨5.3%，生命科学涨幅领先 我们基于对公司业务和产品等方面的划分，组建了目前的科学仪器行业数据库，包括生命科学及理化分析仪器（简称“生命科学”）、电子及工业测量仪器（简称“电子测量”）、新能源电池测试分析仪器（简称“电池测试”）三大板块的36家公司。 纵观近两周行情表现，科学仪器板块整体上涨5.3%，呈现集体较大反弹：1）生命科学近两周上涨4.6%，表现强势；2）电子测量上涨7.6%，涨幅最大；3）电池测试仪器相对疲软，板块上涨0.4%。（注：若非专门说明，本文讨论行情、估值时均指近两周即2024年