煤化工策略日报

能源化工研究中心 作者： 夏聪聪 从业资格证号： F3012139 投资咨询证号： Z0012870 联系方式： 010-68578010 作者： 郝潇潇 从业资格证号： F3064982 投资咨询证号： Z0016670 联系方式： 010-68578010 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 摘要 ●纯碱 【市场逻辑】当前虽有个别碱厂检修，开工率小幅下滑，但纯碱装置开工整体较为稳定，产量依旧维持在较高水平，整体供应充足。近期下游用户及贸易商集中补货，纯碱厂家接单情况好转，纯碱小幅去库，短期下行空间相对有限，但高库存抑制期价上涨空间，期价将低位运行。 【交易策略】短期走势偏弱，期价在1750--1950元/吨区间震荡， 操作以短线为宜。 ●甲醇 【市场逻辑】当前装置检修不多，甲醇货源供应稳定，下游买气减弱，形成一定打压，后期市场或进入缓慢累库阶段。 【交易策略】甲醇供需矛盾不大，短期维持偏强走势，上方暂时关注2660附近压力，前期多单谨慎持有，追涨存在风险。 作者：从业资格证号：投资咨询证号： 魏朝明F3077171Z0015738 【市场逻辑】装置检修预期下，PVC供应端或收紧，国内需需求跟进滞缓，出口存在一定提振，目前社会库存居高不下，市场面临压 联系方式： 010-68578971 力犹存。【交易策略】PVC期货突破区间震荡走势，基本面利好有限，资金 ●PVC 期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年03月20日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 带动下预计上涨行情难以持续，追涨须谨慎。 ●尿素 【市场逻辑】从供需来看，近期复产持续增加，现货压力趋紧，固定床高成本存在一定支撑。3月开始淡储逐步释放，现货预期总供应增加。5月合约出口变数小，重点是内需。 【交易策略】技术上，月初冲高回落有短期见顶迹象，近期下行有所加速，跌幅收回出口传言所有上涨，日内创年内新低，前低在1900附近。05合约时间上无法赶上本轮印标出口，偏空参与，后市可以等待基差扩大给与更好的09参与机会，在尿素现货补跌后，09合约存在与23年类似行情可能。 ●烧碱 【市场逻辑】氯碱装置检修增加，下游需求稳定，市场步入缓慢去库阶段，下游订单采购价上调形成一定利好。 【交易策略】烧碱期价低位整理，下方2630一线附近存在较强支撑 ，激进者可轻仓试多。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动5 第五部分行业开工水平7 第六部分库存数据跟踪9 第七部分主力合约持仓11 第八部分市场供需现状14 图1：纯碱收盘价1 图2：甲醇收盘价1 图3：PVC收盘价2 图4：尿素收盘价2 图5：烧碱收盘价2 图6：甲醇现货市场价3 图7：电石法PVC市场价3 图8：纯碱华北市场主流价4 图9：小颗粒尿素出厂均价4 图10：32%离子膜碱市场价5 图11：甲醇基差5 图12：PVC基差6 图13：尿素基差6 图14：纯碱基差6 图15：烧碱基差7 图16：纯碱开工率7 图17：甲醇开工率8 图18：PVC开工率8 图19：尿素开工率8 图20：烧碱开工率9 图21：纯碱企业库存9 图22：甲醇港口库存10 图23：PVC社会库存10 图24：尿素企业库存10 图25：烧碱企业库存11 图26：纯碱多单持仓前五名11 图27：纯碱空单持仓前五名11 图28：纯碱主力合约多单持仓比例12 图29：纯碱主力合约空单持仓比例12 图30：甲醇多单持仓前五名12 图31：甲醇空单持仓前五名12 图32：甲醇主力合约多单持仓比例12 图33：甲醇主力合约空单持仓比例12 图34：PVC多单持仓前五名13 图35：PVC空单持仓前五名13 图36：PVC主力合约多单持仓比例13 图37：PVC主力合约空单持仓比例13 图38：尿素多单持仓前五名13 图39：尿素空单持仓前五名13 图40：尿素主力合约多单持仓比例14 图41：尿素主力合约空单持仓比例14 图42：烧碱多单持仓前五名14 图43：烧碱空单持仓前五名14 图44：烧碱主力合约多单持仓比例14 图45：烧碱主力合约空单持仓比例14 图46：当周涨跌幅（主连）15 图47：日度涨跌幅（主连）15 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：重质纯碱主流价变动4 表6：小颗粒尿素出厂价变动4 表7：32%离子膜碱价格变动5 表8：基差日度变化7 表9：装置开工率变化9 表10：库存数据变化11 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 纯碱 甲醇 PVC 烧碱 尿素 观点 震荡 涨 涨 震荡 震荡 支撑位 1750 2550 5970 2630 1900 压力位 1950 2660 6150 2700 2200 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2612 2567 2580 1089732 962394 -0.27% PVC 6041 5944 6027 988376 889626 1.28% 尿素 2027 1984 1997 220406 194173 -0.35% 纯碱 1887 1808 1808 472128 463957 -3.21% 烧碱 2730 2660 2668 32162 36190 1.37% 资料来源：方正中期研究院 图1：纯碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图6：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2475 2150 2653 2265 日度变化 15 55 13 0 资料来源：方正中期研究院 图7：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5507 5779 5766 日度变动 13 48 39 资料来源：方正中期研究院 图8：纯碱华北市场主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：重质纯碱主流价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西南地区 重质纯碱主流价 2200 2050 2350 2050 2100 日度变化 0 0 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 图9：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2140 2251 2917 2258 2163 2474 2250 日度变化 -45 -29 0 -10 -13 -10 0 资料来源：方正中期研究院 图10：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 800 850 1050 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图11：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：纯碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 纯碱 烧碱 尿素 基差 183 -227 182 -160 236 变化 21 7 -44 58 -25 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图16：纯碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 89.30% 83.13% 78.61% 85.55% 85.90% 环比变化 -1.71% -1.72% -2.27% 1.63% 0.30% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图21：纯碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图24：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表10：库存数据变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 库存 78.22 67.61 59.63 61.72 49.07 周度变化 -1.05 -5.89 0.15 -4.36 -0.35 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图26：纯碱多单持仓前五名图27：纯碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图30：甲醇多单持仓前五名图31：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图32：甲醇主力合约多单持仓比例图33：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图36：PVC主力合约多单持仓比例图37：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：尿素多单持仓前五名图39：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图42：烧碱多单持仓前五名图43：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图44：烧碱主力合约多单持仓比例图45：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图46：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图47：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场资金博弈，甲醇盘面波动加剧。市场参与者心态平稳，国内甲醇现货市场气氛尚可，各地区主流价格涨跌互现，内地市场略强于沿海市场。与期货相比，甲醇现货市场维持升水状态，基差仍处于偏高水平。上游煤炭市场延续疲弱态势，重心小幅松动。主流煤矿生产稳定，市场煤销售不畅，坑口库存增加。受到买涨不买跌心态的影响，观望情绪渐浓，贸易商拉运不积极，终端用户采购有限。需求步入淡季，市场预期偏空，成交不活跃。成本端走低，甲醇现货市场仍有上涨，企业面临生产压力得到缓解。西北主产区企业报价灵活调整，厂家签单顺利，出货较为平稳，内蒙古北线地区商谈2030-2050元/吨，南线地区商谈2080元/吨。甲醇企业库存高位回落，缩减至64.52万吨。装置检修计划有限，甲醇整体开工为75.36%，与前期基本持平，较去年同期上涨6.88个百分点。尽管华北地区装置负荷下降，但西北地区开工有所回升，达到86.50%。除了长期停车的多套装