血液制品行业：血制品批签发整体平稳，行业有望维持高景气度

据中检所数据披露统计，2024.01.01-03.10间共有14个血制品产品获批签发，合计签发达1284批次，同比下降11.63%。具体从三大品种上看：1）白蛋白签发达823批次，相较于去年同期833批次，基本持平。其中国产白蛋白签发249批次，进口白蛋白签发574批次。2）球蛋白合计签发达248批次，同比下降40.38%，其中静丙签发达196批次，同比下降42%。去年年初疫情放开静丙需求大增，基数较高。3)因子类合计签发达213批次，同比增加4.41%。批签发与产品供给相关，产品需求端预计持续增长。 2024.01.01-03.10间，从国产白蛋白和静丙签发批次分布上看，天坛生物、上海莱士和华兰生物签发批次数位居前三，白蛋白和静丙的产销量与公司采浆量密切相关；特免产品中，狂免和破免签发批次相对较多，上市公司中天坛生物和华兰生物签发批次较多；因子类产品中，人凝血因子Ⅷ、人纤维蛋白原和人凝血酶原复合物为三大主要品种，上海莱士和华兰生物批签发产品种类和数量较多。 血制品行业有望维持高景气度： 随着十四五规划浆站的陆续建成落地，我国血浆供给侧有望实现稳定增长。从上市公司总浆站和在营浆站数量上看，2024年还将陆续有浆站获证开采贡献增量。需求端上看，静丙和白蛋白目前依旧处于紧平衡状态，临床价值认识持续提升，渠道库存仍处于较低水平。24Q1短期或受到去年同期高基数影响，长期来看，血制品的应用领域和人均用量仍具备广阔提升空间。国资/集团陆续控股将加速提升行业集中度，建议关注具备浆站获取能力强、运营效率高、新品推出快的头部血制品公司。推荐标的：派林生物、上海莱士。受益标的：天坛生物、华兰生物、博雅生物。 风险提示： 浆站审批不及预期风险；采浆量不及预期风险；血制品销售不及预期风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1血制品签发批次整体维持平稳，静丙受高基数影响 据中检所数据披露统计，2024.01.01-03.10间共有14个血制品产品获批签发，合计签发达1284批次，同比下降11.63%。具体从三大品种上看：1）白蛋白签发达823批次，相较于去年同期833批次，基本持平。其中国产白蛋白签发249批次，进口白蛋白签发574批次。 2）球蛋白合计签发达248批次，同比下降40.38%，其中静丙签发达196批次，同比下降42%。 去年年初疫情放开静丙需求大增，基数较高。3)因子类合计签发达213批次，同比增加4.41%。 图表1：2024.1.1-2024.3.10血制品签发批次及去年同期对比 2024.01.01-03.10间，从国产白蛋白和静丙签发批次分布上看，天坛生物、上海莱士和华兰生物签发批次数位居前三，白蛋白和静丙的产销量与公司采浆量密切相关；特免产品中，狂免和破免签发批次相对较多，上市公司中天坛生物和华兰生物签发批次较多；因子类产品中，人凝血因子Ⅷ、人纤维蛋白原和人凝血酶原复合物为三大主要品种，上海莱士和华兰生物批签发产品种类和数量较多。 图表2：国产白蛋白签发批次——上市公司口径（单位：次） 图表3：静丙签发批次——上市公司口径（单位：次） 图表4：特免类产品签发批次——上市公司口径（单位：次） 图表5：因子类产品签发批次——上市公司口径（单位：次） 2血制品行业有望维持高景气度 随着十四五规划浆站的陆续建成落地，我国血浆供给侧有望实现稳定增长。从上市公司总浆站和在营浆站数量上看，2024年还将陆续有浆站获证开采贡献增量。需求端上看，静丙和白蛋白目前依旧处于紧平衡状态，临床价值认识持续提升，渠道库存仍处于较低水平。24Q1短期或受到去年同期高基数影响，长期来看，血制品的应用领域和人均用量仍具备广阔提升空间。 国资/集团陆续控股将加速提升行业集中度，建议关注具备浆站获取能力强、运营效率高、新品推出快的头部血制品公司。推荐标的：派林生物、上海莱士。受益标的：天坛生物、华兰生物、博雅生物。 图表6：上市公司浆站数量 3风险提示 浆站审批不及预期风险；采浆量不及预期风险；血制品销售不及预期风险。