国际宏观资讯双周报

www.ccxi.com.cn 国际宏观资讯双周报 3月5日–3月18日 2024年6期 资讯一览 热点评论 普京赢得俄总统选举 埃及镑单日贬值40%央行宣布加息600个基点 经济 主权与国际评级部 杜凌轩010-66428877-279 lxdu@ccxi.com.cn 王家璐010-66428877-451 jlwang@ccxi.com.cn 于嘉010-66428877-242 jyu@ccxi.com.cn 张晶鑫010-66428877-243 jxzhang@ccxi.com.cn 易成010-66428877-218 chyi@ccxi.com.cn 方菏阳010-66428877-567 hyfang@ccxi.com.cn 李泽冕010-66428877-570 zmli@ccxi.com.cn 其他联系人 张婷婷010-66428877-203 ttzhang@ccxi.com.cn 美国2月CPI同比上涨3.2%超出市场预期 法国通胀降低但能源价格仍高企 南非2023年经济增长率为0.6%人均GDP回落至2005年水平 土耳其2月CPI飙至67%央行或重启紧缩周期 马来西亚央行维持3％利率经济增长料改善 菲律宾失业率上升至4.5% 财政 疫情后全球债务迅速膨胀低收入和中低收入国家信用风险抬升 加拿大央行宣布维持当前基准利率 韩国1月财政收支实现逾450亿元顺差 泰国财年前4个月财政收入低于目标 印度尼西亚将从2025年起征收12%的增值税 南非财长宣布上调社会困境救济金 政治 欧盟签署50亿欧元对乌军事援助协议 乌克兰防空弹药即将耗尽 巴基斯坦阿富汗边境哨站遭炸弹袭击 泽连斯基和埃尔多安讨论潜在的俄乌和平谈判 国际收支 乌克兰200亿美元国际债务重组谈判或于4月开始 斯里兰卡寻求暂停偿还贷款至2028年 南非2023年�四季度经常账户赤字大幅扩大2024年2月份贸易状况依然严峻 阿联酋吸引绿地投资项目数在全球排名�二 ESG 欧洲议会正式批准欧盟《人工智能法案》 主权信用 南非总统宣布成立气候变化应对基金电力部长计划增加电网容量 惠誉将土耳其主权信用评级上调至B+展望调整为正面 穆迪将西班牙展望由稳定调整为正面维持Baa1主权信用评级 穆迪将埃及展望由负面调整为正面维持Caa1主权信用评级 热点评论 1、普京赢得俄总统选举 3月18日凌晨，在俄总统选举统计完成的85%选票中，现任总统普京以87.19%的得票率大幅领先其他候选人，实际已经赢得此次总统选举。俄联邦共产党的哈里托诺夫以4.24%的得票率位居第二，俄新人党的达万科夫得票率为3.99%名列第三，俄自由民主党的斯卢茨基以3.16%的得票率位列第四。 中诚信国际点评： 普京成功锁定第五个总统任期对俄罗斯国内政局稳定具有重要意义，在公共支出及油气出口收入推动下，预计2024年俄罗斯经济将延续增长势头。随着普京获得新的六年任期，俄罗斯内外政策连续性将得以保持，政府经济社会发展举措也将得到稳步落实。2023年以来，得益于油气出口回升以及军费开支增加刺激国内生产，俄罗斯经济实现了3.6%的超预期增长。2024年，以上两大因素将持续刺激俄罗斯国内消费和投资需求增长，对经济活动形成稳定支撑，预计经济增长将超2%。 新总统令发布背景下，俄罗斯外债偿付实力和意愿充分，对外偿付风险较为可控。偿付实力方面，俄罗斯外债水平很低，2023年外债占GDP比重约为15%，约合3266亿美元，2024-2025年需偿还外债总额仅为38.2亿美元，外债期限结构较优。同时，该国外汇储备达4339亿美元，国家主权财富基金规模达1335亿美元，虽有约三分之二外储被冻结，但可动用部分仍足以覆盖短期外债，具有较强的外债偿付能力。偿付意愿方面，普京于2023年9月9日颁布的第665号法令规定，持有俄罗斯欧洲债券的外国投资者可向国家结算存管局(NSD)提供其对相关欧洲债券的所有权证明，NSD进行登记后将对外国投资者进行付款。其中，2023年12月14日之前的付款将以卢布进行，外国投资者可将卢布兑换成外币并不受限制地转出俄罗斯。12月15日起，向外国投资者的相关付款将以外币进行。自NSD向Euroclear/Clearstream提交付款指令之时起，俄罗斯将被视为已正式履行其对外国投资者的偿付义务。 2、埃及镑单日贬值40%央行宣布加息600个基点 3月6日晚，埃及镑官方汇率暴跌约40%，一度触及1美元兑50.55埃及镑的历史最低点。埃及本币跳水系该国央行临时会议决定所触发，放开汇率管制意味着允许由市场力量决定埃及货币汇率。目前金融市场正密切关注埃及所面临的外债兑付违约风险。数据显示，埃及政府需在2024年、2025年、2026年分别偿还高达292.3亿美元、194.3亿美元和229.4亿美元的外债。但与此形成鲜明反差的是，埃及政府的外汇储备明显不足。这或给埃及一系列经济改革与放开货币管制举措成效蒙上一层阴影，令埃及镑或成为另一个“崩盘货币”。据悉，相比官方交易价格，在埃及民间外汇交易市场，1美元可以兑换到约63埃及镑，这表明埃及镑仍有较大的下跌空间。与此同时，为应对日益加剧的通胀压力，埃及央行还宣布加息600个基点至27.25%。在过去一年中，埃镑官方汇率一直被控制在1美元兑31埃镑附近。 中诚信国际点评： 埃及此次放开汇率管制的举措将助力其获得急需的IMF贷款1，从而缓解财政脆弱性并为主权信用实力提供支撑，但中长期而言将放大经济对外资的依赖并削弱经济政策自主性。2022年以来埃及外债期限结构呈短期化发展，加之俄乌冲突和新一轮巴以冲突的外溢影响造成的本币大幅贬值、外储加速流失、财政可持续性趋弱的不利局面，考验其债务承受能力和外债履约能力，但该国的战略重要性使得其在危机时期通常能够获得海合会等国和国际多边机构的资金支持，进而遏制财政状况和外部账户的进一步弱化，并避免主权债务违约。此次IMF贷款的审查包括诸多条件，除实施灵活的利率和汇率制度外，还要求埃及放开其他经济领域管控。在埃及外部失衡不断积聚、财政可持续性承压的背景下，多边机构贷款的最终到位能够有效补充埃及财政资源并提振财政流动性，但未来数年内大额外债的密集到期将促使埃及当局以持续推行有利于外资进入的经济政策为代价获得外部支持，进而造成经济自主权让渡的长期化。另外，汇率放开将进一步推升输 1IMF于2022年12月批准了埃及为期四年的30亿美元EFF贷款计划，但需要以埃及当局进行国有资产私有化、控制通胀、实施灵活的利率和汇率制度、促进私营部门参与经济等为条件。2024年3月6日，随着埃及放开汇率及大幅加息，埃及与IMF签署协议，将贷款总额提升至80亿美元，同时埃及将争取从IMF一项促进环境可持续性的基金中另获得约12亿美元的贷款，同时世界银行等其他“国际合作伙伴”也将向埃及提供软贷款（利率极低的贷款），以支持该国实现货币稳定。此次贷款落地前，埃及当局已于2024年2月末与阿联酋主权财富基金ADQ达成350亿美元外商投资协议，将以出让地中海沿岸地区一城市开发项目的主导开发权为条件，以FDI形式获得240亿美元额外流动资金。该笔财政资源的流入有助于提升其可用外储（截至1月末仅为265亿美元）对到期外债（在2024~2026年需分别偿还292.3亿美元、194.3亿美元和229.4亿美元）的覆盖力度，并为财政脆弱性带来缓释。 入型通胀并侵蚀家庭购买力，或造成社会风险加剧，随着埃及进入经济和民生压力再平衡通道，政府的治理能力将受到考验。 双周资讯 经济 1、美国2月CPI同比上涨3.2%超出市场预期 美国劳工统计局3月12日发布的数据显示，美国2月CPI同比增长3.2%，高于3.1%的市场预期，前值为3.1%。美国2月核心CPI同比增长3.8%，略高于3.7%的市场预期，前值为3.9%。环比看，美国2月CPI增长0.4%，与市场预期相同，前值为0.3%。美国2月通胀数据将是美联储本月议息会议参考的重要经济指标之一，目前来看，美联储今年预估3次的降息，降幅预期为75个基点。美国总统拜登周一公 布了2025财年预算案，预测2024年美国经济增长明显减速，预计经济增长率为1.7%，低于经济学家2.1%的预估中值。白宫还预期2024年CPI升幅平均为2.9%，并且不认为未来两年美国通胀率能够达到2%的美联储目标。 2、法国2月通胀小幅降低至3%但能源价格仍走高 3月15日，法国统计局表示，2月份通胀率为3%，比上月下降 0.1%；消费者价格较1月上涨0.9%。虽然法国通胀率有所下降，但变化不明显。食品价格同比上涨3.6%，较1月增长速度有所放缓，增速下降2.1%。2月能源价格同比增长4.3%，环比上涨4.1%。从趋势上看，法国通胀率正在下降，但距离2%的目标仍有差距。 3、南非2023年经济增长率为0.6%人均GDP回落至2005年水平 据南非商业科技网站报道，南非统计局最新数据显示，继2022年南非经济增长1.9%后，受年初以来电力减载加剧影响，2023年南非经济增长率仅为0.6%。其中，金融、房地产和商业服务业增长1.8%，对GDP贡献0.4个百分点；交通、仓储和通信业增长4.3%，对GDP贡献0.3个百分点；制造业增长0.5%，对GDP贡献0.1个百分点；农林渔业下降12.2%，对GDP贡献-0.4个百分点。此外，南非统计局表示，2023年第四季度南非经济增长率为0.1%，勉强地避免了技术性衰退，在十大行业中有六个行业实现增长。 据南非商业科技网站报道，国际货币基金组织（IMF）发布数据称，南非人均GDP从2022年的6,680美元降至2023年的6,190美元，与2005年人均GDP水平相同，不仅低于全球经济体平均水平（13,130美元），还低于新兴和发展中经济体平均水平（6,450美元）。IMF指出，2012年南非人均GDP达到8,800美元历史最高点，而当时新兴和发展中经济体平均水平仅为4,620美元，为南非人均GDP的52%。预计到2028年南非人均GDP仅为6,920美元，而届时新兴和发展中经济体平均水平将达到8,280美元。 4、土耳其2月CPI飙至67%央行或重启紧缩周期 3月4日土耳其统计局通报称，2月份该国消费者价格年通胀率飙升至67.07%，高于预期。数据公布后，土耳其里拉兑美元日内下跌0.4%，创下31.5的历史新低。市场曾预计到2024年底年增长率将降至42.7%，而过去一年里拉贬值约40%，这也加剧了持续的高通胀。 上个月，土耳其央行在连续八次加息后暂停动作，将关键利率维持在45%，自2023年5月以来累计上升3,650个基点。然而，鉴于物 价压力和强劲的内需，一些经济学家认为，在3月末全国地方选举后，进一步收紧政策的可能性加大。此前一些分析师预测，到今年年底，通胀率最终将降至35%左右。CapitalEconomics认为，最新数据“凸显出经济中的通胀压力仍然非常强劲，并表明反通胀进程在今年年初遭遇挫折”。数据公布前不久，土耳其财政部长西姆塞克表示，“由于基数效应和加息的延迟影响”，该国的通胀率将在今年上半年保持高位，但未来12个月将下降，而上周日埃尔多安曾表示，反通胀政策 “将在今年年底开始付诸实践”。分析人士指出，土耳其政策制定者希望避免再次加息，尤其是在地方选举之前。但通胀持续上升可能会迫使他们在投票后再次加息。 5、马来西亚央行维持3％利率经济增长料改善 马来西亚国家银行（国行）将隔夜政策利率维持在3％，并指目前的货币政策立场仍足以支持马国的经济增长。国行评估了通货膨胀及经济前景后，星期四（3月7日）宣布维持隔夜政策利率。这是国行自去年5月议息以来，连续第五次将利率维持在3％，符合市场预期。国行预测，全球经济今年将出现温和增长，加上贸易活动转好，马国的内需也将稳定增长。马国经济去年增长3.7％，国行认为在出口稳定复苏和内需的带动下，今年的经济增长将有所改