养殖业深度报告：科技赋能楼房猪舍，锻造养猪“流水线”

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业深度研究报告 2023年04月20日 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 10% 4% -2%-8% -14%-20% 2022/042022/072022/102023/012023/04 养殖业沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 科技赋能楼房猪舍，锻造养猪“流水线” 主要观点: ►设施农业发展需要&非瘟肆虐，多地允许或鼓励楼房养殖 近年来，生猪楼房养殖蓬勃发展，目前已有多家生猪规模化养殖企业布局楼房养殖项目。基于：（1）满足设施农业发展需求；（2）禽畜养殖规模化比例不断提高，对养殖生产、环保及粪污处置等设施用地提出了新的需求；（3）填补使用多层建筑进行禽畜生产的政策空白；（4）山区省份丘陵多、土地零散，规模化养殖设施选址完全避让永久基本农田确有困难。从节约资源、集约经营出发，2019年12月17日，自然资源部联合农业农村部发布了《关于设施农业用地管理有关问题的通知》 （下称《通知》），明确养殖设施允许建设多层建筑。《通知》的发布适逢非洲猪瘟病毒在国内肆虐，生猪产能遭受巨大损失，供应短缺下价格高企。在此背景下，多省市发布多项政策完善设施农业用地的管理、推进生猪产业高质量发展及做好生猪保供稳价工作。楼房养殖方面，青岛市、四川省、湖北省、海南省允许在满足一定条件的情况下建设多层养殖设施，浙江省和辽宁省明确鼓励养殖设施建设多层建筑。2022年中央一号文件在加快发展设施农业处提到“鼓励发展工厂化集约养殖、立体生态养殖等新型养殖设施。” ►楼房猪舍建筑多元化，运营管理是关键 目前已有多家公司布局楼房养殖项目，从楼房猪舍的建筑设计来看，目前行业内的建筑呈现多元化特征，表现在：（1）楼层数量及楼高不同；（2）单体楼栋数量不同；（3）母猪配怀、妊娠、分娩及育肥的安排不同；（4）项目之间产业链长短不同。楼房猪舍建筑设计多元化，每种类型都有其特点和独特的优势，但是都配备了智能化设备，楼房养殖自动化水平很高，且配备有完善的环保处理设施。我们认为，对于楼房养猪来说，只要楼房猪舍设计合理，其养猪成绩的差异不会很大，而关键在于平时的运营管理，包括养殖模式与生产模式的选择，日常细节中的疾病防控，人员安排及人效水平等。 ►从京基智农高州项目看楼房高效养猪 京基智农的高州项目为公司首个“立体聚落式”项目，项目推进堪称深圳速度，且成绩优异。2019年7月25日公司明确以 “深化农业主业发展”为核心的发展战略，2019年8月21日 即与高州市人民政府签订了生猪产业链项目投资框架协议，2019年12月30日开工建设，项目一期于2020年8月14日首 栋楼房猪舍封顶。2020年12月11日引种投产，2021年5月 22日首批仔猪出生。2022年高州项目出栏生猪40.58万头， 公司育肥猪平均生产成本为16.9元/kg，高州项目育肥猪平均 生产成本为14.93元/kg。高州项目无论是从建成速度，生产 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 成本，还是健康度上都很成功，也显示了其模式的可复制性。 ►顺应农业现代化发展，楼房养猪或成主流 总结来看，楼房养猪相比平层猪舍来说，前期投入高且在高密度大体量的养殖下，对生物安全防控及环保处理有极高的要求；但是楼房猪舍相比于平层养猪来说，能节省土地，提高人效和管理水平，在固定资产折旧摊销上也存在优势。我们认为，首先楼房养殖作为设施农业适应农业现代化的趋势，第二在粮食安全的大背景下能够减少占用土地或在丘陵地区做到避让永久基本农田，第三智能化设施的配备提高养猪的自动化水平，养猪成为流水线工作，减少了对人的依赖并提高了人效，第四在非瘟和环保政策等影响下，养殖规模化集约化程度越来越高。基于此，我们认为未来楼房养猪将成为养猪业的主流。标的推荐上，我们持续看好广东楼房养殖新星京基智农和湖南养猪龙头新五丰，在设施农业快速发展下，华统股份、新希望等也将持续受益。 风险提示 自然灾害影响环保设施运转，疾病爆发与传播，生猪价格波动。 盈利预测与估值 重点公司 股票股票代码名称 收盘价（元） 投资评级 2021A EPS(元)2022A/E2023E 2024E 2021A P/E2022A/E 2023E 2024E 600975.SH新五丰 11.86 增持 -0.41 0.341.87 1.29 -28.93 34.88 6.34 9.19 000048.SZ京基智农 23.48 买入 0.74 1.483.87 1.96 31.73 15.86 6.07 11.98 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截止2023年4月19日收盘价 正文目录 1.设施农业发展需要&非瘟肆虐，多地允许或鼓励楼房养殖4 2.楼房猪舍建筑多元化，运营管理是关键6 3.从京基智农高州项目看楼房高效养猪11 3.1.“6750”&四周批全进全出，满负荷批次化均衡生产11 3.2.科技赋能，锻造标准化养猪“流水线”12 3.3.污水粪污集中高效处理，建设美丽现代化“牧场”13 3.4.构筑严密生物安全屏障，运营细节见真章14 3.5.克服母猪劣势成绩斐然，产能弹性极致盈利能力16 4.结语：顺应农业现代化发展，楼房养猪或成主流18 5.风险提示18 图表目录 图1内乡综合体共21栋楼，年出栏210万头生猪8 图2楼层之间由电梯转运猪只8 图3东瑞股份东源县船塘农业综合体平面图8 图4正在建设中的船塘现代农业综合体项目8 图5东阳华统生猪养殖项目鸟瞰图9 图6京基智农高州项目鸟瞰图9 图7广州南沙扬翔风行食品公司立体化全产业链生猪养殖项目鸟瞰图10 图8“6750”楼房养殖模式示意图11 图9高州项目配套饲料厂11 图10自动喂料系统12 图11猪场采用自动环控系统设置最适宜温度、湿度12 图12信息实时监控，智能调节猪舍环境12 图13饮水采用先进节水器节水设备12 图14京基智农高州项目污水处理站13 图15污水处理后可达到农业灌溉水作标准13 图16项目配置标准化内、外洗消中心14 图17“红橙黄绿”四色防疫体系14 图18饲料成品通过板链密封输送15 图19无人机运输公猪精液15 图20猪舍防护设施15 图21猪舍空气过滤装置15 图22京基智农4个项目设计产能情况（万头）16 图23京基智农2022年各项目生猪出栏量（万头）16 表12019年以来，国家及多省市发布政策允许或鼓励楼房养猪4 表2楼房养猪与平房养猪对比5 表3代表性楼房养猪项目比较7 表4不同公司楼房养殖异同点10 表52022年1-9月高州项目与公司整体育肥猪与断奶仔猪生产成本对比16 表6高州项目生猪生产产能弹性17 1.设施农业发展需要&非瘟肆虐，多地允许或鼓励楼房养殖 近年来，生猪楼房养殖蓬勃发展，目前已有多家生猪规模化养殖企业布局楼房养殖项目。但楼房养殖并非新兴事物，据扬翔股份招股说明书，公司创新实践推出了“楼房养猪”的先进模式，2017年就在广西贵港亚计山建成了具备“立体式、纵深式”生物安全防控体系的高层楼房养猪场。基于：（1）满足设施农业发展需求；（2）禽畜养殖规模化比例不断提高，对养殖生产、环保及粪污处置等设施用地提出了新的需求；（3）填补使用多层建筑进行禽畜生产的政策空白；（4）山区省份丘陵多、土地零散，规模化养殖设施选址完全避让永久基本农田确有困难。从节约资源、集约经营出发，2019年12月17日，自然资源部联合农业农村部发布了《关于设施农业用地管理有关问题的通知》（下称《通知》），明确养殖设施允许建设多层建筑。《通知》的发布适逢非洲猪瘟病毒在国内肆虐，生猪产能遭受巨大损失，供应短缺下价格高企。在此背景下，多省市发布多项政策完善设施农业用地的管理、推进生猪产业高质量发展及做好生猪保供稳价工作。2022年中央一号文件在加快发展设施农业处提到“鼓励发展工厂化集约养殖、立体生态养殖等新型养殖设施。” 表12019年以来，国家及多省市发布政策允许或鼓励楼房养猪 文件名称 公布时间 公布单位 要点 关于推进生猪产业高质量发展的意见 2019年9月26日 浙江省人民政府 坚持集约节约用地，鼓励建设多层猪舍。 自然资源部农业农村部关于设施农业用地管理有关问题的通知 2019年12月17日 自然资源部&农业农村部 养殖设施允许建设多层建筑。 关于全面恢复农业生产加强农产品稳产保供促进农业转型升级的通知 2020年2月26日 青岛市人民政府 允许建设多层养殖设施和林地养猪政策 关于进一步完善设施农业用地管理有关问题的通知 2020年2月28日 四川省自然资源厅&农业农村厅 养殖设施允许建设多层建筑，但必须符合相关规划、建设安全和生物防疫等方面要求。 关于印发进一步促进恢复生猪生产政策举措的通知 2020年3月12日 江苏省人民政府办公厅 允许设施农业用地建设生猪养殖多层建筑。 关于加强和改进设施农业用地管理有关问题的通知 2020年4月29日 辽宁省自然资源厅 鼓励养殖设施建设多层建筑。 关于进一步规范设施农业用地管理有关问题的通知 2020年6月12日 湖北省自然资源厅&农业农村厅 畜禽养殖设施允许建设多层建筑，但必须符合相关规划、建设安全和生物防疫等方面要求。 关于规范设施农业用地管理促进现代农业健康发展的通知 2020年7月23日 海南省自然资源和规划厅&农业农村厅 养殖设施可建设多层建筑，但建筑高度不超过24米，建筑层数控制在六层以下。 关于进一步做好全省生猪保供稳价工作的通知 2021年8月11日 辽宁省农业农村厅 鼓励生猪养殖设施建设多层建筑。 2022年中央一号文件2022年2月22日国务院 鼓励发展工厂化集约养殖、立体生态养殖等新型养殖设施。 资料来源：各单位官网，华西证券研究所 就目前市场上具有代表性的楼房养猪项目来看，相比平房养猪，楼房养猪可节约用地，高自动化水平下大幅提高人效和管理效率，折旧摊销上有优势；但是，楼房相对平层来说，前期固定资产投资更大，且在超高密度和大体量的养殖下，对项目的生物安全防控及环保能力提出了更高的要求。具体来看： （1）楼房养猪固定资产投入更高，但其在折旧摊销上有优势：牧原股份同时拥有楼房猪舍及平铺猪舍，根据公司公告，在固定资产投资方面，其楼房养猪的投资为1200元/头左右，平铺猪舍是1000元/头左右。并且牧原股份楼房养猪的投资在行业 中并不算高，我们测算京基智农高州项目楼房猪场单头固定资产投资大概为2222元。尽管楼房养殖头均固定资产投入高，从折旧成本来看，我们认为其比平房更有优势，以京基智农为例，从其固定资产折旧方法来看，其房屋及建筑物与机器设备的折旧年限上限更长，因此尽管前期固定资产投入相对平层来说更大，在建筑与设备可使用寿命和折旧年限更长的情况下，每年折旧成本有可能被进一步摊薄。 （2）楼房养猪能够节省土地：据央视财经对牧原股份内乡综合体的报道，内乡综合体占地面积2800亩，年出栏生猪210万头，而同等面积下，传统猪舍年出栏量 大概在40万头左右。相比于传统猪舍年出栏约143头/亩的土地利用效率，内乡综合 体的这一指标高达750头，是传统猪舍的5倍。我们认为，楼房养猪在丘陵多、土地零散，完全避让永久基本农田的地方是一个不错的选择。 （3）楼房猪舍的智能化和自动化水平相比平房养猪来说更高：目前已建成的楼房猪舍基本都配备了智能化硬件以提高养猪的自动化水平，如京基智农高州项目配套八大智能化养殖管理系统；牧原股份内乡综合体配备智能饲喂系统、智能环控系统、空气循环系统、巡检机器人，另有感应器感知猪舍温度、湿度和有害气体等；南沙扬翔风行食品立体化全产业链生猪养殖项目引入影子科技赋能全产业链，实现从饲料生产、选种选配、生猪养殖、屠宰加工、冷链配送全过程在线智能管理与溯源。 （4）科技赋能，真正实现了“人管机器，机器养猪”，人效及管理效率得到大幅提高：智能化水平先进，一般来说楼房养猪的自动化水平很高