汤臣倍健机构调研纪要

汤臣倍健机构调研报告 调研日期:2024-03-19 汤臣倍健股份有限公司成立于1995年,于2002年将膳食营养补充剂(VDS)引入中国非直销领域。在2010年12月15日,汤臣倍健在深圳交易所创业板挂牌上市,并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业。2018年,汤臣倍健收购了澳大利亚益生菌品牌Life-Space和拜耳旗下具有80多年历史的儿童营养补充剂品牌Pentavite。目前,汤臣倍健在维生素和膳食补充剂行业处于领先地位,是中国市场上的领导者之一。2021年,汤臣倍健成为TEAMCHINA中国国家队运动食品及营养品供应商,为国家队70余支队伍的运动员提供运动食品、营养品和专业营养备战方案。 2024-03-19 公司董事会秘书唐金银 2024-03-192024-03-19 广州市黄埔区科学城科学大道中99号科 2023年度投资者业绩电话会 汇金谷三街3号公司会议室 ABERDEENASSETMANAGEMENTASIALTD资产管理公司YanAijing PTE.LTD 上海行知创业投资有限公司 创业投资公司 周峰,顾涵蓓 上海雪石资产管理有限公司 其它 谢淑静,黄格格 上海甬兴证券资产管理有限公司上海中域投资-中域津和5期私募证券 资产管理公司- 秦庆袁鹏涛 上海逐熹投资管理有限公司 投资公司 鲍灏 申万宏源 证券公司 熊智超 HGNHInternationalAssetManagement(SG) 其它金晨,王琳楠 深圳广汇缘资产管理有限公司-广汇缘珍拾1号私募证券投资基金-曹海珍 深圳佳岳投资管理有限公司基金管理公司林阳 深圳前海承势资本管理合伙企业(有限合伙)——连丰私募基金-张纪林 深圳前海承势资本管理合伙企业(有限合伙)-连丰私募基金-魏梅娟 HUOBICAPITALINC.-常小明 深圳前海岳瀚资产管理有限公司 资产管理公司 黄登峰 深圳市财富自由投资管理有限公司深圳市恒健远志投资合伙企业(有限合伙) 投资公司投资公司 李若琳崔尚晨,程夏颖 深圳市乾海控股有限公司 其它 谢文 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 资产管理公司 黄向前 深圳市微明恒远投资管理有限公司基金管理公司张雪梅 天风证券证券公司冯佳文 天治基金管理有限公司基金管理公司王策源 无锡汇蠡投资管理中心(有限合伙)投资公司程欧 西安瀑布资产管理有限公司资产管理公司孙左君 KTFCapitalManagementLimited其它LinRenxing 西部利得基金管理有限公司基金管理公司刘荟,温震宇 西藏中平私募资产管理有限公司资产管理公司黄正红 新余银杏环球投资管理企业(有限合伙)-银杏旗舰1号私募投资基金-PanHarry 兴华基金管理有限公司 基金管理公司 任选蓉 幸福人寿保险股份有限公司 寿险公司 张王越 银华基金管理股份有限公司 基金管理公司 李爽 英大证券有限责任公司自营业务部 - 孙超 域秀资产 资产管理公司 李付玲 泽安私募基金管理(三亚)合伙企业(有限合伙)基金管理公司黄嘉聪,王乾琨,何红军 长城财富保险资产管理股份有限公司保险资产管理公司江维 LeaderCapital(利檀)-JiaoMingyuan 长城基金管理有限公司基金管理公司储雯玉 长江证券 证券公司 陈硕旸 长江证券股份有限公司 证券公司 肖旭芳 长盛基金管理有限公司 基金管理公司 钱文礼 招商证券资管部 证券公司 徐叶 浙江观合资产管理有限公司 资产管理公司 张腾 浙江景诚实业有限公司 其它 陈浩琪 浙商食饮 - 杨骥 浙商证券 证券公司 孙天一 浙商证券股份有限公司 证券公司 王婧 LONGRISINGPROSPEROUSCHINAFUND其它QIANYuxin 中国石油集团养老资产管理有限责任公司其它李学文 中国通用技术(集团)控股有限责任公司其它蒋春婷 中海基金管理有限公司 基金管理公司 俞忠华 中航信托 信托公司 忻子焕 中航信托股份有限公司 信托公司 戴佳敏 中金公司 证券公司 陈文博,方云朋 中平资本 其它 沈智莹 中天国富证券 证券公司 关雪莹 中信建投证券股份有限公司 证券公司 朱福建 中信里昂PetrelCapitalGreaterChinaFund 证券公司其它 张晓宇 PengAaron 中信证券 证券公司 汤学章,赵康 中信证券资管部 证券公司 刘春茂 中邮理财有限责任公司 其它金融公司 活动客户尤超,陶俊 中邮人寿保险股份有限公司 寿险公司 游典宗 PICCASSETMANAGEMENT(HONGKONG)COMPANYLIMITED 其它WANGJessica PinpointAssetManagementLimited资产管理公司DingChase,ZhangFengtao,LiMo Polymer-邓恩奇 SchroderInvestmentMangementLimited其它CandiceChen BOSHENGCHINASPECIALVALUEFUND其它LeiPaul TheTrusteesofColumbiaUniversityintheCityofNewYork 高等院校张潇 VeritasAssetManagementLLP资产管理公司FooRaymond D-CLIENTACCOUNT北京诚盛投资管理有限公司 投资公司 吴畏,胡蓉 北京程越康越投资管理有限公司 投资公司 吴欣然 北京宏道投资管理有限公司 投资公司 彭子姮 ZHONGTAIINTERNATIONALSECURITIESLIMITE 证券公司HongShaohuai 北京乐正资本管理有限公司 资产管理公司 王慧怡 北京神农投资管理股份有限公司 投资公司 赵晚嘉 才华资本管理有限公司 其它 鲁卂 大成基金管理有限公司ChinaSouthernAssetManagementCo.,Ltd 基金管理公司其它 李燕宁BiKai 大朴资产管理有限公司 资产管理公司 倪文涛 淡水泉(北京)投资管理有限公司 投资公司 谢兵 德邦证券 证券公司 韦香怡 德邦证券股份有限公司 证券公司 朱维桢 东北证券 证券公司 陈科诺 方正证券 证券公司 王泽华,谌保罗 富国基金管理有限公司 基金管理公司 汪欢吉,王丹,徐哲琪 广东凡德投资有限公司 投资公司 张炽开 广东佳润实业有限公司 其它 马成 广发证券 证券公司 林俊龙,高鸿 DOYcapital - 何炜 广州金控资产管理有限公司 资产管理公司 黄勇 广州市航长投资管理有限公司 投资公司 麦浩明 广州玄甲私募基金管理有限公司 基金管理公司 林佳义 国海证券 证券公司 秦一方 国联证券 证券公司 邓洁 国盛证券 证券公司 陈熠 国投信托-景泰复利 - 邹军辉 国元证券自营 证券公司 李蔡 海南夏尔私募基金管理有限公司 基金管理公司 尹德才 海通证券 证券公司 程碧升 DTCChinaNewImpetusFund-WANGNathan 海通证券资产管理有限公司 资产管理公司 张宇清 瀚川投资管理(珠海)有限公司 投资公司 薛雨晴 杭州凯岩投资管理有限公司 投资公司 姚玥 合煦智远基金管理有限公司 基金管理公司 张夺 恒生前海基金管理有限公司 基金管理公司 鲁娜 红土创新基金 基金管理公司 杨一 泓德基金管理有限公司 基金管理公司 季宇 华金食饮 - 王颖 华能贵诚信托有限公司-华能信托.源头活水集合资金信托计划-戴小西 华泰证券 证券公司 秦皓楠 GLCHINALONGEQUITYOPPORTUNITIESSPVL其它 ZouYue 华泰证券资产管理部自营部 - 彭国强 华泰资产管理有限公司(保险) 保险资产管理公司 张燕 华西基金管理有限责任公司 基金管理公司 徐语晨 华兴资本控股有限公司 其它 许亦鸿 汇安基金管理有限责任公司 基金管理公司 王苏煦,丁盛 汇丰晋信基金管理有限公司 基金管理公司 徐犇 江苏银行股份有限公司 城市商业银行 介勇虎 .P 金元顺安基金管理有限公司 基金管理公司 何伟 鲸域资产管理(上海)有限公司 资产管理公司 周炜炜 景顺长城基金管理有限公司GLTRADEINVESTMENTLIMITED 基金管理公司- 景顺长城ZhuBaiLi 九泰基金管理有限公司 基金管理公司 李仕强 开源证券股份有限公司 证券公司 陈明 鲁资创投 创业投资公司 李立炜 路博迈基金管理(中国)有限公司 基金管理公司 黄亚铷 茂典资产 资产管理公司 王晓璇 民生加银基金管理有限公司 基金管理公司 贾星瑞 南方基金管理有限公司 基金管理公司 李榴心 诺安基金管理有限公司 基金管理公司 张堃 鹏华基金管理有限公司 基金管理公司 陈扬扬 山东国投 信托公司 沙宗全 HAITONGINTERNATIONALHOLDINGSLIMITED其它LiuPeggy 陕西方德清善资本-刘懿琛 上国投(T-0204)-重阳5期-陈心 上海榜样投资管理有限公司-SH投资公司沈昊怡 上海保银资产管理有限公司 资产管理公司 王强(保银) 上海德汇集团有限公司 其它 黄文庚 上海归德私募基金管理有限公司 基金管理公司 李纲领 上海和谐汇一资产管理有限公司 资产管理公司 刘天雨 上海金辇投资管理有限公司 基金管理公司 曹剑飞 上海金舆资产管理有限公司 资产管理公司 刘人宽 上海泾溪投资管理合伙企业(有限合伙)投资公司吴克文 HeadwaterInvestmentFund其它YeJie 上海景熙资产管理有限公司-景熙中船1号私募证券投资基金-程锋 上海君和立成投资-上海申创股权投资-莎如拉 上海开思股权投资基金管理有限公司-开思子规私募证券投资基金-胡彦如,昝浩,董源,倪飞 上海聊塑资产管理中心(有限合伙)基金管理公司周岩明 上海庐雍资产管理有限公司 资产管理公司 彭永锋 上海明河投资管理有限公司 投资公司 葛天惟 上海宁涌富私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司祝海杰 上海盛宇股权投资中心(有限合伙)-盛宇十九号私募证券投资基金-张亚辉 上海天猊投资管理有限公司 投资公司 曹国军 上海彤源投资发展有限公司 投资公司 张伟欣,杨霞 公司于2024年3月19日披露《2023年年度报告》,为便于广大投资者进一步了解公司2023年度经营情况及未来发展规划,公司于2024年3月19日举行2023年度投资者业绩电话会,以线上会议的形式与投资者进行互动交流,主要沟通内容如下: Q:年报中披露2024年收入为个位数增长指引的原因,对行业整体增速的看法 公司综合考虑行业及公司实际情况制定2024年收入指引。近年来,中国VDS行业规模保持平稳个位数增长,但受益于2022年第四季度疫情防控政策放开,增强免疫力类产品阶段性需求强劲,2023年度行业规模及公司收入同比增长较大,2024年公司收入增长目标实现面临上年同期高基数影响。 Q:公司2024年利润率及销售费用率的规划 公司销售费用率预计趋近于近两年水平,主要基于以下原因:(1)公司坚持强品牌和强科技战略,在这方面的投入主要基于公司长期发展需要;(2)公司坚持多品牌全品类全渠道布局,一定程度分散费用投向,销售费用率在一段时间内难有下降空间;(3)线上渠道已成为行业最 大的渠道,占比超过一半,线上渠道竞争充分,费用端压力大。Q:2023年度分红率较高,是否有未来的分红率指引 上市以来公司累计现金分红金额占累计实现归属于上市公司股东净利润的比例超过70%。公司坚持积极、持续、稳定的利润分配政策,后续会在综合考虑公司经营业绩、经营发展的资金需求、现金储备需求、股东合理回报的基础上进行分红。 Q:公司一直以来第四季度利润较低的原因 近两年公司第四季度品牌推广支出较大,对第四季度利润造成影响。Q:健力多2023年度增速下降的原因健力多在药店渠道关节护理品类份额第一,其所在的关节护理品类在药店渠道整体销售额下