油料日报：大豆市场持续清淡

期货研究报告|油料日报2024-03-20 大豆市场持续清淡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2405合约4739元/吨，较前日下降38元/吨，跌幅0.79%。现货方面，黑龙江巴彦地区食用豆现货基差A05-39，较前日上涨38，黑龙江宝清地区食用豆现货基差A05-39，较前日上涨38；黑龙江富锦地区食用豆现货基差A05-77，较前日上涨3；黑龙江尚志地区食用豆现货基差A05-39，较前日上涨38。 近期市场资讯汇总：据USDA�口检验报告：截至2024年3月14日当周，美国大豆 �口检验量为686,181吨，此前市场预估为300,000-1,150,000吨，符合市场预期。前一 周修正后为784,853吨，初值为706,334吨。当周，对中国大陆的大豆�口检验量为 551,371吨，占�口检验总量的80.35%。截至2023年3月16日当周，美国大豆�口检 验量为719,875吨。本作物年度迄今，美国大豆�口检验量累计为35,766,875吨，上一年度同期为44,063,711吨。IMEA：巴西马托格罗索州农户2023/24年度大豆作物继续滞销。截至2月底，生产商已售�其2023/24年度大豆预期产量的46%。该水平较上月增长5.7%。马托格罗索州2024/25年度大豆作物将于9月份开始播种，农户已提前签订2.4%的预期产量合同。2月份2024/25年度大豆作物的平均价格为94.16雷亚尔（约合每蒲式耳8.65美元)。CONAB：截至03月17日，巴西大豆收割率为61.9%，上周为55.8%，去年同期为62.5%。 昨日豆一期货价格震荡，收购主体陆续入市，缓解了基层卖压，但整体收购价格依然要低于去年同期，叠加各产区政策支撑新作大豆种植，短期国产大豆依然以震荡为主。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2404合约8980元/吨，较前日上涨2元/吨，涨幅0.02%。现货方面，河北衡水地区现货基差PK04+1620，较前日下跌2；河南南阳地区现货基差PK04+1120，较前日下跌2；山东临沂地区现货基差PK04+420，较前日下跌2。 近期市场资讯汇总：河南皇路店地区白沙通米好的5.1-5.15元/斤左右，开封地区大花生 通米4.95元/斤左右，近期产区供应不多，上货量不大，部分地区询价拿货的略有增多， 价格稳中偏强。辽宁锦州市308通米5.1-5.2元/斤左右，铁岭市308通米5.0-5.3元/斤左右，按�成议价成交，整体上货量不大，实际成交一般，多数地区价格基本平稳，部分地区价格持续偏强。吉林地区308通米4.9-5.2元/斤左右，个别好货报价5.3元/斤左右，产区好货余货有限，上货量不大，下游客户拿货意愿好转，走货加快，价格稳中偏强。山东临沂市海花通米4.7-4.9元/斤左右，以质论价，多数地区农户惜售，基本不上货，持货商以库存销售为主，要货的尚可，价格稳中偏强。 昨日花生期货价格震荡运行。现货方面，农户挺价心理依旧，但市场交易整体较为平淡，各产区现货价格基本没有太多变化。后市来看，油厂到货量依然偏少，主力油厂暂未入市收购，市场需求较为一般，因此后市价格依然以震荡为主。 策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20202021202220232024 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 800 600 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com