全球资产配置深度观察系列（更正）：不顾诸神：印度股市是莫迪经济学的成功！

本报告由国投证券股份有限公司发布，内容围绕印度股市的上涨进行深度观察。印度股市在2023年全球经济逆风下，凭借亮眼的表现异军突起，成为新兴市场的重要存在。对于印度股市的上涨，市场解释存在争议，有人认为货币供应量的大幅上涨致使货币贬值和通胀的原因不应被忽略，有人警告印度股市只是崩溃的边缘。然而，印度股市已经实现8年连续上涨，其领导人莫迪的所做所为成为股市过去8年上涨的重要观察对象。莫迪通过打造“人民偶像”的政治形象，善于利用印度底层人民的民粹主义情绪、宗教多元性以及强大的政治动员策略成功连任最高领导人。印度股市八连涨是印度向全球彰显大国梦的最佳注脚，而背后的核心是“莫迪经济学”的成功。印度大国之梦背后的历史、现实和挑战使得它成为一个充满复杂性的议题。莫迪上台后对内推出围绕科技创业和工业繁荣的“印度制造”经济政策和改革方案，对外虽有雄心但在外交层面灵活圆滑，美印“蜜月”环境中面对国际资源“左右逢源”，外资持续大幅流入，实事求是理念态度和务实重干的工作风格使得印度自莫迪执政以来GDP保持每年6.5%的高速增长（除2020疫情年外），并成功推动印度在全球经济中的竞争力提升。被称为“莫迪经济学”。站在印度股市定价的角度来看，“莫迪经济学”之所以带动印度股市八连涨背后的核心原因有以下三点：1、在新冠疫情和中美大国博弈发生以来，逆全球化下印度成为重要受益者，坚定市场力量主导，吸引大量外资流入配置印度资产；2、面对全球经济波动，牺牲汇率稳定性，国内经济以保持国内银行资本充足率与房地产市场稳健发展为首要；3、在债务与发展的关系认知中，印度政府采取较为容忍的态度，不畏惧赤字率约束，债务高增长推动经济持续增长。此外，印度股市制度设计遵循以投资者为本的基本原则，除了严格退市机制以及对投资者的赔偿制度外，目前实行T+1的交易规则，并在去年12月份发了征求意见稿中提及的T+0制度，向个人投资者进行倾斜。