公募主动权益基金专题：中小盘基金大涨，如何应对？

2024年2月A股市场在月初仍在恐慌性下跌通道中，随后大盘股率先反弹。春节归来后，市场在投资者情绪依旧低迷的情况下持续上涨，风格上月内出现极端的反转，中证500成分股格外占优，交投活跃度有所回暖，截面和时序波动水平均回到历史高位，不过量化策略运作环境并不乐观。据我们本次重点统计的617只（相同公司同一策略选取一只产品）股票量化策略产品显示，2月虽半数子策略获得正收益，但指增策略超额集体大幅回撤。具体来看，沪深300指数增强策略2月平均来看在指增策略中绝对收益表现最好，同时超额回撤幅度小于中证500和中证1000指增，2月超额收益中位数为-0.99%。中证500指数增强策略2月绝对收益表现在三类指增策略中居中，但超额回撤远高于其他两类策略，超额收益中位数为-6.13%，为2019年统计以来最大单月超额回撤。中证1000指数增强策略2月平均来看在三类指增策略中绝对收益表现垫底，超额回撤居中，2月超额中位数为-3.22%，同样创下统计以来最大单月超额回撤。市场中性策略方面，2月以来基差贴水大幅走深后又迅速收敛的走势使得运作中的产品净值大幅波动，叠加现货端集体回撤的超额收益，中性策略全月大幅回撤，同样为2019年统计以来最大单月回撤。量化复合策略方面，2月商品市场延续震荡行情，波动率继续探底，市场对CTA策略的友好度较低，各子策略2月均表现为负收益，不过受益于权益市场反弹，复合配置CTA和股票量化策略的量化复合策略产品2月整体回撤并不算大。