汽车零部件3月月报： 智能硬件渗透率显著提升，智能化趋势向上

汽车零部件3月月报： 智能硬件渗透率显著提升，智能化趋势向上 证券研究报告·行业研究·汽车与零部件 证券分析师：黄细里 执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn联系电话：021-60199793 2024年3月19日 智能电动汽车需求跟踪 2024年2月智能电动汽车需求跟踪。2月行业产批零表现符合预期，企业库存和渠道库存整体去库。重点关注车企中，特斯拉/蔚来/理想/小鹏/比亚迪/吉利/长安/长城/上汽/广汽2024年2月市占率分别为4.6%/0.6%/1.6%/0.4%/9.3%/8.5%/6.4%/4.6%/12.1%/7.5%，环比上月+1.2pct/+0.1pct/+0.1pct/+0.0pct/-0.2pct/-1.6pct/-2.7pct/+0.4pct/+2.1pct/+0.7pct。 乘用车行业智能化跟踪 1）智能座舱及灯光配置中：2月全液晶仪表/自适应远光灯/DMS/HUD/ADB/天幕玻璃渗透率分别为58.0%/50.2%/40.3%/16.8%/7.7%/11.6%。2）智能硬件配置中：2月激光雷达/空气弹簧/主动减震（电动阻尼器）/热泵渗透率分别为4.1%/2.8%/8.2%/11.9%。3）自动驾驶功能配置：2月主动刹车/车道保持/并线辅助/自适应巡航四大L1级别自动驾驶功能2月渗透率分别为59.5%/52.8%/38.0%/54.1%，L2级别自动驾驶辅助功能渗透率为52.6%，L3级别的高速自动驾驶/城市自动驾驶渗透率为6.3%/2.0% 重点关注零部件板块跟踪 1）制动行业跟踪：2024年2月线控制动渗透率为30.0%，环比略微增长。最新381批次中博世匹配9个新车型位居第一，伯特利匹配3个新车型位居第二。2）空气悬挂行业跟踪：2月新势力车企及传统车企空气悬挂渗透率分别为18.49%/0.29%。3）轻量化行业跟踪：2月铝价格环比-0.4%，钢价格环比-2.1%。 板块投资建议：汽车零部件板块今年核心三大主线，1、智能化+AI，大模型加持+相关法规有望落地+车企新产品周期助推，有望加速AI创新在汽车端的应用。１）高算力域控制器，推荐【德赛西威】【均胜电子】【经纬恒润】，关注【科博达】；２）底盘执行单元，空悬推荐【保隆科技】，制动推荐【伯特利】【拓普集团】【亚太股 份】，线控转向有望加速落地，推荐【耐世特】；３）AI算法环节，关注【光庭信息】 【中科创达】；智能化检测，推荐【中国汽研】；2、出海战略，紧跟特斯拉实现在中国制造的全球扩散，结合成长空间＋确定性因素首选特斯拉墨西哥产业链标的，推荐 【新泉股份】【拓普集团】【旭升集团】【爱柯迪】【岱美股份】。3、整车α的供应链弹性，关注奇瑞（整车出海）供应链＋理想汽车供应链相关标的，有望充分受益两大车企产/销量快速提升，推荐【瑞鹄模具】，关注【博俊科技】。 风险提示：L3级别自动驾驶政策推出节奏不及预期；乘用车价格战幅度超出预期；下游乘用车复苏不及预期 目录 乘用车行业产销量跟踪智能化整体渗透率跟踪底盘行业配置跟踪 轻量化行业跟踪 智能电动汽车产业信息跟踪 重点标的基本面更新投资建议及风险提示 一、乘用车行业产销量跟踪 300 50 250 40 200 30 150 20 100 50 10 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：乘联会，交强险，东吴证券研究所 6 产批零层面：2月产批零表现符合预期 乘联会口径：2月狭义乘用车产量实现123万辆（同比-26.1%，环比-39.1%），批发销量实现130万辆（同比-20.0%，环比-38.0%）。交强险口径：2月行业交强险口径销量为107万辆，同环比分别-12.8%/-45.0%。中汽协口径：2月乘用车总产销分别实现127.3/133.3万辆，同比分别 -25.8%-19.4%，环比分别-38.9%/-37.0%。2月整体产批零表现略低于我们预期。出口方面：2 月中汽协口径乘用车出口31.5万辆，同环比分别为+16.2%/-14.7%。 图：2024年2月狭义乘用车产量环比-39.1%（万辆）图：2024年2月狭义乘用车批发环比-38.0%（万辆） 300 300 250 250 200 200 150 150 100 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 2024 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 图：2024年2月乘用车零售环比-45.0%（万辆）图：2024年2月乘用车出口环比-14.7%（万辆） 库存层面：企业库存和渠道库存整体去库 2月行业企业库存和渠道库存整体均去库。2月行业企业库存-6.5万辆，渠道库存-9.4万辆，2月 终端去库效果显著。 图：2月行业整体企业库存-6.5万辆（单位：万辆）图：2月行业渠道库存-9.4万辆（单位：万辆） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 -20.0 -25.0 40.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0 -20.0 -30.0 -40.0 -50.0 -60.0 数据来源：乘联会，交强险，中汽协，东吴证券研究所 7 2020202120222023202420202021202220232024 行业及重点车企渗透率跟踪 2月新能源汽车批发渗透率34.5%，环比+1.9pct。乘联会口径，2月新能源汽车产量42.6万辆 （同比+85.1%，环比-33.3%），批发销量实现44.7万辆（同比-17.6%，环比-42.0%）。交强 险口径，2月新能源零售37.7万辆（同比-4.3%，环比-42.8%）。 拥抱智能化趋势，自主品牌市占率下降。重点关注车企中，特斯拉/蔚来/理想/小鹏/比亚迪/吉利 /长安/长城/上汽/广汽2024年2月市占率分别为4.6%/0.6%/1.6%/0.4%/9.3%/8.5%/6.4%/4.6% /12.1%/7.5%，环比上月+1.2pct/+0.1pct/+0.1pct/+0.0pct/-0.2pct/-1.6pct/-2.7pct/+0.4pct/+2.1pct/+0.7pct。自主品牌汽车市占率下降，其中比亚迪、吉利、长安、长城、蔚来、理想、小鹏总体市占率1月为35.5%，环比-3.3pct。 数据来源：乘联会，东吴证券研究所，长安汽车仅包含长安自主，上汽集团包含上汽大众、上汽乘用车、上汽通用、上汽通用五菱，广汽集团包括广汽丰田、广汽本田、广汽传祺、广汽埃安8 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 图：2024年2月新能源汽车渗透率环比+1.9pct 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 100% 80% 60% 40% 20% 0% 图：重点车企市占率变化 特斯拉中国蔚来汽车理想汽车小鹏汽车比亚迪吉利汽车长安汽车长城汽车上汽集团广汽集团其他 二、智能化整体渗透率跟踪 重点关注智能化配置渗透率跟踪 智能座舱及灯光配置中：2月智能座舱及智能灯光硬件部分装配率略有回调，其中全液晶仪表、自适应远光灯、DMS渗透率已经达到40%以上，2月渗透率分别为58.0%/50.2%/40.3%；HUD、ADB等高阶智能硬件通常选配在30万及以上的高端车型中，2月渗透率分别为16.8%/7.7%；天 幕玻璃普遍应用于造车新势力，总体渗透率较上月提升，2月渗透率为11.6%。 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图：智能座舱功能渗透率变化图：灯光+玻璃渗透率变化 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 202101202106202111202204202209202302202307202312 HUDDMS全液晶仪表 202101202106202111202204202209202302202307202312 自适应远近光灯ADB天幕玻璃 重点关注智能化配置渗透率跟踪 智能硬件配置中：2月智能硬件装配率上升，其中激光雷达但开始向20万以下车型下探，不过当前绝大部分还是在小鹏、理想、蔚来、问界等新势力高端车型中装配，目前渗透率仍有较大增长空间，2月渗透率为4.1%；空气弹簧、主动减震（电动阻尼器）作为汽车底盘系统高端配置，能较大提升驾驶舒适感，装配车型较少，2月渗透率分别为2.8%/8.2%，较上月均有所增长；热泵空调主要应用于新能源汽车，2月渗透率为11.9%。 图：激光雷达+空气弹簧渗透率变化图：主动减震+热泵空调渗透率变化 5%16% 14% 4%12% 10% 3%8% 2%6% 4% 1%2% 0% 0%202205202208202211202302202305202308202311202402 202205202208202211202302202305202308202311202402 激光雷达空气弹簧主动减震热泵空调 重点关注智能化配置渗透率跟踪 L1级别自动驾驶功能配置中：主动刹车/车道保持/并线辅助/自适应巡航四大L1级别自动驾驶功能2月渗透率分别为59.5%/52.8%/38.0%/54.1%，主动刹车作为入门级自动驾驶功能能够有效提升车辆行驶安全，在超过半数的车辆上实现装配。 L2及以上级别自动驾驶功能配置中：L2级别自动驾驶辅助功能渗透率上升较快，在诸多20万及以上的新势力智能车型上实现装配，2月渗透率为52.6%。L3级别的自动驾驶功能渗透率普遍较低，几乎仅在搭配激光雷达的高端汽车上实现应用（特斯拉等个别车企除外），高速自动驾驶/城市自动驾驶2月渗透率为6.3%/2.0%（除特斯拉）。 80% 60% 40% 20% 0% 图：L1级别自动驾驶功能渗透率变化图：L2及L3级别自动驾驶功能渗透率变化 60% 40% 20% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 202102202106202110202202202206202210202302202306202310202402 0% 202101202105202109202201202205202209202301202305202309202401 0.0% 主动刹车车道保持并线辅助自适应巡航L2级别自动辅助驾驶L3级别高速自动驾驶（右轴）L3级别城市自动驾驶（右轴） 三、底盘行业配置跟踪 线控制动行业跟踪 线控制动国产化提升。根据车型与供应商匹配数量来看，第381批次车型中超过30%的车型引入国产制动供应商（伯特利/弗迪/菲格等），博世的市占率较352-281批次整体市占率下降，国产替代呈加速趋势。尽管国产制动供应商已经进入了大多数主流主机厂配套体系，但目前大部分是通过二供引入实际的配套份额不高，国产制动供应商国产替代仍有较大的空间。 图：381批次线控制动整体市占率测算 图：352-381批次线控制动整体市占率测算 3%3%1% 4% 5%5% 15% 45% 15% 15% 11% 11% 37% 30% 博世伯特利弗迪动力大陆菲格采埃孚万都利氪域想线控 博世伯特利弗迪动力大陆菲格采埃孚万都利氪域想线控 35 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 30 25 20 15 10 5 0 博世伯特利弗迪动