光大期货煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2024年3月19日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周一尿素期货价格走势偏弱，主力合约收盘价2029元/吨，跌幅4.43%。现货市场同样偏弱运行，各主流地区价格下调20～30元/吨不等，山东临沂地区市场价降至2240元/吨。供应端支持有所加强，近期部分尿素装置检修或减产，行业日产量降至18万吨以下，昨日17.92万吨，绝对水平同比仍偏高。需求端以工业刚需为主，农业需求进入阶段性空档期，主流地区春耕用肥推进仍需时日。周五晚间新一轮印标落地，但从时间周期上来看中国货源难以参与，带动市场情绪快速走弱。整体来看，国内尿素市场缺乏利好因素支撑，出口预期落空成为当下主要交易逻辑，尿素期货价格日内仍偏弱运行。考虑4-5月春耕旺季用肥需求仍存支撑，预计盘面下方空间相对有限，关注春耕备肥节奏、现货成交以及出口等消息扰动。 偏弱 纯碱 & 玻璃 周一纯碱期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价1824元/吨，微幅上涨0.16%。玻璃期货价格延续弱势，主力合约收盘价1534元/吨，跌幅4.24%。昨日夜盘纯碱偏强震荡、玻璃偏弱运行。纯碱现货市场维持稳定，华北地区重碱送到价格2150～2250元/吨，较上周五持平。供应端因个别企业负荷波动，行业开工率小幅波动至89.81%，供给驱动不明显。需求端相对稳定，下游行业开工正常，但持货意愿不强，碱厂新订单成交一般。本周初企业库存继续下降1.32%，利于厂家稳价。整体来看，当前纯碱市场驱动不明显，期货价格趋势性也难以成型，建议继续以宽幅震荡思路对待，关注企业库存变化、进出口情况及中下游采购情绪。玻璃方面，昨日国内现货价格回落明显，均价下调24元/吨至1883元/吨。局部地区下游开工及车辆运输有所受限，厂家为刺激下游采购降价明显，但产销未出现超预期表现。昨日沙河地区产销维持100%以上，其余地区虽有好转但均不过百。整体来看，玻璃市场缺乏有效支撑，市场情绪偏弱，预计期价仍将维持底部震荡趋势，短期偏弱，关注需求恢复情况。 纯碱：震荡玻璃：偏弱 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：3月18日尿素期货仓单数量915张，较上一交易日-5张，有效预报量425张。 2、3月18日，尿素行业日产17.92万吨，上一工作日18.10万吨。 3、3月18日国内各地区小颗粒尿素现货价格（隆众；元/吨）：山东2240，-20；河南2230，-20；河北2240，-20；安徽2270，-10；江苏2270，持平；山西2090，-20。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：3月18日纯碱期货仓单数量2054张，较上一交易日无变化，有效预报量0张；玻璃期货仓单数量512张，较上一交易日-100张。 2、3月18日纯碱主流现货价(隆众；元/吨)：华北轻碱1950~2050，重碱2150~2250；华中轻碱1800~2000，重碱2000~2100；华东轻碱1900~2150，重碱2000~2100；华南轻碱2175~2250，重碱2300~2400；西南轻碱1900~2100；重碱2050~2200；西北轻碱1700~1800；重碱1800~1900。以上价格日环比均持平。3、隆众数据：3月18日纯碱行业日度开工率89.81%，日损失量1.19万吨。 4、隆众数据：3月18日全国浮法玻璃均价1883元/吨，日环比-24元/吨。浮法产业企业开工率85.15%，日环比持平。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2020-07-282021-07-282022-07-282023-07-28 32002700220017001200 2020-11-232021-11-232022-11-232023-11-23 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2020-07-232021-07-232022-07-232023-07-23 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000 500000 6000000500000040000003000000200000010000000 成交量 持仓量(右) 1400000120000010000008000006000004000002000000 1400000 450000400000 1200000 350000 1000000 300000 800000 250000 600000 200000150000 400000 100000 200000 50000 0 0 主力合约成交量 主力合约持仓量(右) 图7：尿素期货合约价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 0 2023-12-142024-01-142024-02-142024-03-14 -10-20-30-40-50-60-70-80-90 2405-2404价差2406-2405价差 50 0 2023-12-142024-01-142024-02-142024-03-14 -50-100-150 2405-2404价差2406-2405价差 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 450040002003500 0 30002500-20020001500-4001000 -600 500 0-800 2020-07-272021-07-272022-07-272023-07-27 尿素-甲醇价差(右)尿素(UR)主力合约收盘价甲醇(MA)主力合约收盘价 42003700500320002700 -500 2200 -1000 17001200-1500 2020-11-232021-11-232022-11-232023-11-23 玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 全部图表数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，现任光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，并连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。