黄金周度报告：美国2月通胀超预期，金价高位回调

周度报告-黄金 美国2月通胀超预期，金价高位回调 走势评级：黄金：震荡报告日期：2024年3月17日 ★市场综述： 伦敦金回调1.1%至2156美元/盎司。10年期美债收益率升至4.31%，通胀预期回升至2.32%，实际利率升至1.99%，美元指数涨0.7%至103.4，标普500指数跌0.13%，人民币微贬，沪金溢价增加。 金价创新高后步入盘整阶段，美国2月通胀超预期，市场对美联 储的降息预期略有修正，同时也在等待3月美联储利率会议落地。2月美国CPI同比增3.2%，预期3.1%，环比增0.4%符合预期，但 贵较上月的0.3%增加，核心CPI从3.9%回落至3.8%，高于市场预期的3.7%，核心CPI环比0.4%的增速为8个月来最大升幅，住房 金成本和服务成本继续对核心通胀构成支撑，能源价格的筑底回升 属则使得整体通胀开始反复。美国2月PPI同比升1.6%，环比升 0.6%，均高于预期和前值，2024年通胀的同比低基数效应消退后，通胀的回落并不会一帆风顺，美联储的政策节奏目前还是偏谨慎状态，还需更多经济走弱的信号才能给出更鸽派的表态。2月美国零售销售环比反弹0.6%，不及市场预期的0.8%，前值由-0.8%下修至-1.1%，2月消费反弹主要是由汽车及零部件带动，其他行业需要不强，居民实际收入和后续的消费动能不足，预计仍呈现回落趋势，一季度经济增速也较去年四季度降温。美国3月密歇根大学消费者信心指数初值从76.9回落至76.5，不及预期。 日本企业薪资谈判涨薪，日央行3月利率会议召开在即，市场预期日央行将结束负利率，美联储、英国央行也将召开利率会议，关注未来降息路径和缩表计划的调整，短期投机资金创阶段高点，推动金价走强后，存在获利了结的风险。 ★投资建议： 短期金价存在回调风险，不建议继续追涨。中长期来看，市场还是以偏多配置思路为主，建议等待更好的回调买入机会。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609 Tel:8621-63325888-1610 Email:ying.xu@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、黄金高频数据周度变化4 2、金融市场相关数据跟踪4 2.1、美国金融市场5 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商6 3、黄金交易层面数据跟踪8 4、周度经济日历9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化4 图表2：美元指数涨0.7%至103.4，美债收益率4.31%5 图表3：标普500跌0.13%，VIX指数14附近震荡5 图表4：3个月美债微降、Libor微升，TED利差0.22%5 图表5：油价涨1.3%，美国通胀预期回升至2.32%5 图表6：实际利率回升至1.99%，金价回调1.1%6 图表7：现货商品指数收涨，美元指数反弹6 图表8：发达国家股市涨跌互现，标普500跌0.13%6 图表9：发展中国家股市涨跌互现，上证指数涨0.28%6 图表10：美债、德债上行，美德利差回升至1.86%7 图表11：英国国债收益率回升至4.1%，日债升至0.79%7 图表12：欧元跌0.46%，英镑跌0.95%7 图表13：日元跌1.35%，瑞郎跌0.76%7 图表14：美元指数涨0.7%至103.4，非美货币多数贬值8 图表15：黄金投机净多仓继续增加8 图表16：SPDR黄金ETF持有量止跌回升值831吨8 图表17：人民币小幅贬值，沪金溢价增加9 图表18：黄金回调、白银补涨，金银比降至85.69 图表19：中国1-2月经济数据，日央行、美联储、英国央行利率会议9 1、黄金高频数据周度变化 图表1：黄金相关高频数据周度变化 指标名称 单位 本周 上周 周度环比变化量 周度环比变化率 内盘基差（现货-期货） 元/克 -1.43 -1.48 0.05 -3.4% 内外期货价差（内-外） 元/克 8.53 0.78 7.75 989.3% 上期所黄金库存 千克 3,081 3,081 0.00 0.0% COMEX黄金库存 盎司 17,875,735 18,037,962 -162,227 -0.90% SPDRETF持有量 吨 831.84 815.13 16.71 2.05% CFTC黄金投机净多仓 手 159,560 131,060 28,500 21.7% 美债收益率 % 4.31 4.09 0.22 5.4% 美元指数 103.45 102.74 0.71 0.69% TED利差 % 0.22 0.20 0.01 6.9% 美国10年期盈亏平衡利率 % 2.3174 2.2830 0.0344 1.51% 标普500指数 5,117 5,124 -7 -0.1% VIX波动率指数 % 14.4 14.7 -0.3 -2.2% 黄金跨市套利交易 7.3 7.2 0.1 1.6% 美国10年期实际利率 % 1.99 1.79 0.20 11.0% 资料来源：Bloomberg，Wind，东证衍生品研究院 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 图表2：美元指数涨0.7%至103.4，美债收益率4.31%图表3：标普500跌0.13%，VIX指数14附近震荡 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表4：3个月美债微降、Libor微升，TED利差0.22%图表5：油价涨1.3%，美国通胀预期回升至2.32% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表6：实际利率回升至1.99%，金价回调1.1%图表7：现货商品指数收涨，美元指数反弹 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 图表8：发达国家股市涨跌互现，标普500跌0.13%图表9：发展中国家股市涨跌互现，上证指数涨0.28% 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 图表10：美债、德债上行，美德利差回升至1.86%图表11：英国国债收益率回升至4.1%，日债升至0.79% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表12：欧元跌0.46%，英镑跌0.95%图表13：日元跌1.35%，瑞郎跌0.76% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表14：美元指数涨0.7%至103.4，非美货币多数贬值 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 3、黄金交易层面数据跟踪 图表15：黄金投机净多仓继续增加图表16：SPDR黄金ETF持有量止跌回升值831吨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表17：人民币小幅贬值，沪金溢价增加图表18：黄金回调、白银补涨，金银比降至85.6 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg 4、周度经济日历 图表19：中国1-2月经济数据，日央行、美联储、英国央行利率会议 日期 重要数据&事件 周一 中国1-2月社会消费品零售总额、工业增加值美国3月NAHB房产市场指数 周二 澳洲联储利率会议决议 德国、欧元区3月ZEW经济景气指数美国2月新屋开工、营建许可日央行利率会议决议 周三 中国3月LPR 周四 美联储、英国央行利率会议决议欧元区、美国3月制造业PMI初值 美国2月成屋销售 周五 日本2月CPI 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-33315862 网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com