黄金周度报告：无惧非农超预期，金价持续创新高

周度报告-黄金 无惧非农超预期，金价持续创新高 走势评级：黄金：震荡报告日期：2024年4月7日 ★市场综述： 伦敦金大涨4.5%至2329美元/盎司。10年期美债收益率上行至4.4%，通胀预期回升至2.37%，实际利率回升至2.02%，美元指数跌0.18%至104.3，标普500指数跌0.95%，人民币微升，沪金维持溢价。 金价突破历史高点后继续上涨创新高，与美元指数和美债收益率走势继续脱钩，大宗商品整体受到地缘政治风险的影响而走强，原油价格亦突破上涨，使得美国未来通胀压力再度增加。美国3 贵月非农就业数据超预期增加30.3万人，高于预期和前值，新增就业主要是教育及医疗、休闲与酒店、建筑业贡献，其他行业表现 金一般，得益于劳动力供给的增加，劳动参与率回升至62.7%，失 属业率回落至3.8%，供需缺口进一步收窄，工资增速同比回落至 4.1%，环比增速0.3%，符合预期，目前工资增速仍处于偏高水平，对核心通胀构成支撑。市场对美联储的降息预期在非农公布后进一步下降，6月降息预期降至50%左右，但就业市场更加平衡后，工资和通胀没有持续上涨，也不至于引发美联储加息。 美联储多位官员发表偏鹰派讲话，鲍威尔表示并不急于降息，当前的经济状况如果持续，高利率维持的时间将会更长，博斯蒂克多次表示对年内的降息预期下调至1次，卡什卡利则表示今年可能不降息。能源价格上涨推动通胀反弹，美债收益率突破4.3%后继续攀升，对利率较为敏感的美股和比特币出现回调，市场波动开始明显增加。黄金则走出了独立上涨行情，与地缘政治风险的持续存在以及央行购金的支撑有关，但投机持仓和市场做多交易以及较为拥挤，短期情绪发酵后虚注意回调风险。 ★投资建议： 短期金价走势震荡，追高的风险较大，中长期来看黄金上涨空间打开，仍然是多头配置思路。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和以及中美关系缓和，将引发黄金回调。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609 Tel:8621-63325888-1610 Email:ying.xu@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、黄金高频数据周度变化4 2、金融市场相关数据跟踪4 2.1、美国金融市场5 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商6 3、黄金交易层面数据跟踪8 4、周度经济日历9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化4 图表2：美元指数跌0.18%至104.3，美债收益率4.4%5 图表3：标普500跌0.95%，VIX指数升至165 图表4：3个月美债、Libor微降，TED利差0.2%5 图表5：油价涨7.3%，美国通胀预期回升至2.37%5 图表6：实际利率回升至2.02%，金价大涨4.5%6 图表7：现货商品指数继续上涨，美元指数微跌6 图表8：发达国家股市多数下跌，标普500跌0.95%6 图表9：发展中国家股市多数上涨，上证指数涨0.92%6 图表10：美债、德债回升，美德利差回升至2%7 图表11：英国国债收益率升至4.07%，日债升至0.79%7 图表12：欧元涨0.43%，英镑涨0.12%7 图表13：日元跌0.18%，瑞郎微跌0.04%7 图表14：美元指数微跌0.18%至104.3，非美货币涨跌互现8 图表15：黄金投机净多仓增至17.8万手8 图表16：SPDR黄金ETF持有量微增至832吨8 图表17：人民币本周升值，沪金维持溢价9 图表18：黄金上涨、白银补涨，金银比回落至84.89 图表19：中国3月金融、贸易数据，欧央行利率会议，美国3月CPI9 1、黄金高频数据周度变化 图表1：黄金相关高频数据周度变化 指标名称 单位 本周 上周 周度环比变化量 周度环比变化率 内盘基差（现货-期货） 元/克 -3.81 -1.80 -2.01 111.7% 内外期货价差（内-外） 元/克 1.61 -3.96 5.57 -140.6% 上期所黄金库存 千克 3,105 3,105 0.00 0.0% COMEX黄金库存 盎司 17,778,614 17,653,626 124,988 0.71% SPDRETF持有量 吨 826.41 830.15 -3.74 -0.45% CFTC黄金投机净多仓 手 178,213 157,720 20,493 13.0% 美债收益率 % 4.31 4.20 0.11 2.6% 美元指数 104.30 104.51 -0.21 -0.20% TED利差 % 0.21 0.20 0.01 5.5% 美国10年期盈亏平衡利率 % 2.3738 2.3246 0.0492 2.12% 标普500指数 5,147 5,254 -107 -2.0% VIX波动率指数 % 16.4 13.0 3.3 25.7% 黄金跨市套利交易 7.3 7.2 0.1 1.2% 美国10年期实际利率 % 1.95 1.88 0.07 3.8% 资料来源：Bloomberg，Wind，东证衍生品研究院 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 图表2：美元指数跌0.18%至104.3，美债收益率4.4%图表3：标普500跌0.95%，VIX指数升至16 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表4：3个月美债、Libor微降，TED利差0.2%图表5：油价涨7.3%，美国通胀预期回升至2.37% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表6：实际利率回升至2.02%，金价大涨4.5%图表7：现货商品指数继续上涨，美元指数微跌 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 图表8：发达国家股市多数下跌，标普500跌0.95%图表9：发展中国家股市多数上涨，上证指数涨0.92% 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 图表10：美债、德债回升，美德利差回升至2%图表11：英国国债收益率升至4.07%，日债升至0.79% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表12：欧元涨0.43%，英镑涨0.12%图表13：日元跌0.18%，瑞郎微跌0.04% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表14：美元指数微跌0.18%至104.3，非美货币涨跌互现 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 3、黄金交易层面数据跟踪 图表15：黄金投机净多仓增至17.8万手图表16：SPDR黄金ETF持有量微增至832吨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表17：人民币本周升值，沪金维持溢价图表18：黄金上涨、白银补涨，金银比回落至84.8 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg 4、周度经济日历 图表19：中国3月金融、贸易数据，欧央行利率会议，美国3月CPI 日期 重要数据&事件 周一 3月纽约联储通胀预期 周二 美国3月NFIB小型企业信心指数中国3月信贷、社融数据 周三 新西兰联储利率会议决议加拿大央行利率会议决议美国3月CPI 周四 欧央行利率会议决议美国3月PPI 美联储3月利率会议纪要 周五 中国3月进出口数据 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-33315862 网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com