股指期货周报 2月金融数据回落,股指中性震荡 作者:叶倩宁联系人:陈尚宇 联系方式:020-88818018 叶倩宁 从业资格:F03088416 投资咨询资格:Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考,请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-03-17 股指观点 主要观点策略总结 消息方面 本周,央行发布2月金融数据,2024年前两个月社会融资规模增量累计为8.06万亿元,比上年同期少1.1万亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加5.82万亿元,同比少增9324亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加980亿元,同比多增801亿元。2月末,M2余额299.56万亿元,同比增长8.7%。M1余额66.59万亿元,同比增长1.2%。M0余额12.1万亿元,同比增长 12.5%。前两个月净投放现金7566亿元。政策面上,国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出,到 2027年,工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上;重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平,环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升,规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%;报废汽车回收量较2023年增加约一倍,二手车交易量较2023年增长45%,废旧家电回收量较2023年增长30%,再生材料在资源供给中的占比进一步提升。本周A股市场中性震荡为主,中小盘继续上涨,资金交易活跃,日均成交维持万亿。海外方面,本周公布的美国2月通胀数据高于预期,美国2月CPI同比升3.2%,为去年12月以来新高;季调后CPI环比升0.4%;未季调核心CPI同比升3.8%,为2021年5月以来新低,预期升3.7%;环比升0.4%。2月PPI同比升1.6%;环比升0.6%。核心PPI同比升2.0%。美国零售销售数据不及预期,2月零售销售环比升0.6%,前值降0.8%;核心零售销售环比升0.3%,预期升0.5%。 本周五,2月金融数据公布,A股市场持续交易活跃度保持在万亿规模,中性震荡为主,板块间轮动,中小盘表现优越,富时罗素提高A股纳入比例吸引外资周尾大幅买入。海外环境方面,美国2月通胀有所反弹超预期,6月降息与否仍在博弈。本轮反弹已近上方压力位,年报及一季报业绩披露前可能继续中性震荡,可 期指方面,本周四大期指2403合约到期,主力切换为04合约,IF、IH分别累计上涨0.0%、0.29%;IC、IM分别累计下跌0.52%、做多近月IF合约同时卖出远月 期货方面 0.52%。从前5席位持仓变化来看,本周IF净持仓空头减少了570手、IH净持仓空头减少了1205手、IC净持仓空头减少了2533手、IM 净持仓空头减少了1258手。展期方面,对于空头持仓,截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2404合约、2404合约、 2404合约、2404合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为1.72%、1.43%、3.58%和7.21%。 IF合约做跨期套利。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周上证指数累计上涨0.28%,深证成指上涨2.6%,创业板指上涨4.25%,沪深300指数上涨0.71%,上证50指数上涨0.04%,中证500指数上涨1.95%,中证1000指数上涨3.45%。期指方面,本周四大期指2403合约到期,主力切换为04合约,IF、IH分别累计上涨0.41%、下跌0.23%;IC、IM分别累计上涨1.34%、3.07%。 期现价差方面,本周四大期指2403合约到期,主力合约切换为04合约,基差上行,IF2404期现价差从贴水10.91上行至升水4.01点,IH2404期现价差从贴水5.17点上行至升水0.40点,IC2404期现价差从贴水25.40点上行至贴水1.55点,IM2404期现价差从贴水66.77点上行至贴水23.44点。 跨期价差方面,IF跨期价差(远月-当月)由-3.91恢复至4.01点,IH跨期价差(远月-当月)由-1.17上行至0.40点,IC跨期价差(远月-当月)由-3.40恢复至-1.55点,IM跨期价差(远月-当月)由-22.37走阔至-23.44点。 跨品种比值方面,本周,中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值,PE比值,PB比值均上升。 从前5席位持仓变化来看,本周IF净持仓空头减少了1973手、IH净持仓空头减少了1365手、IC净持仓空头减少了1709手、IM净持仓空头增加了3300手。 展期方面,对于空头持仓而言,截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2404合约、2404合约、2404合约、2404合约。IF、IH、 IC和IM的最优年化展期成本分别为-5.69%、-3.88%、-7.78%和-4.01%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 3800 3,574.0000 2500 2,427.6000 3600 3400 2400 3200 3000 2300 2800 2023-11-022023-12-022024-01-022024-02-022024-03-02 2200 2023-11-022023-12-022024-01-022024-02-022024-03-02 IC主力合约走势 IM主力合约走势 6100 5700 5300 4900 5,452.6000 6,900 5532.2000 6,500 6,100 5,700 5,300 4,900 4,500 4500 2023-11-022023-12-022024-01-022024-02-022024-03-02 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 6.0 4.0 3.3866 3.4404 2.6439 4.54944.5802 3.9779 2.01.5702 0.0 -2.0 -1.7999 -0.8309 -4.0 -6.0 -4.7991 -5.4668 可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数板块分化,其中房地产、医疗保险、日常消费分别上涨4.58%、4.55%、3.98%;跌幅居前的为能源、通讯服务、公用事业,分别下挫5.47%、4.80%、1.80%。 IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 70 20 -30 -80 -130 -180 -230 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 IF跨期价差 IH跨期价差 7030 -10-50 45004300410039003700 604020 0 -20 300028002600 -90 35003300 -40-60 2400 -130 3100 -80 2200 2023/2/162023/5/162023/8/16 2023/11/16 2024/2/16 2023/2/162023/5/16 2023/8/16 2023/11/16 2024/2/16 次月-当月季月-当月 远月-当月 沪深300(右轴) 次月-当月 季月-当月 远月-当月 上证50(右轴) IC跨期价差IM跨期价差 100 6600 50 50 0 -50 -100-150-200-250-300-350 2023/2/16 2023/5/16 2023/8/16 2023/11/16 2024/2/16 62005800540050004600 0-50 -150-200-300-350 2023-06-26 2023-08-26 2023-10-26 2023-12-26 2024-02-26 710066006100560051004600 -100 -250 次月-当月季月-当月远月-当月中证500(右轴)次月-当月季月-当月远月-当月中证1000(右轴) 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 2023/3/142023/6/142023/9/142023/12/142024/3/14 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50(右轴) 2021/3/112022/3/112023/3/112024/3/11 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50(右轴) 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.301645 1.251440 1.2035 1.151230 1.101025 1.0520 1.00815 2021/3/112022/3/112023/3/112024/3/11 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50(右轴) 沪深300上证50中证500(右轴)中证1000(右轴) IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.80 0.76 0.72 0.68 0.64 前5多空持仓比IF主力合约点位(右轴) 3700 3600 3500 3400 3300 3200 3100 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 前5多空持仓比IH主力合约点位(右轴) 2500 2400 2300 2200 IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.92 5600 0.88 6200 0.880.840.80 54005200500048004600 0.860.840.820.80 59005600530050004700 0.76 前5多空持仓比IC主力合约点位(右轴) 4400 0.78 前5多空持仓比IM.CFE 4400 IF年化展期成本 IH年化展期成本 10% 10.0% 8% 8.0% 6% 6.0% 4% 4.0% 2% 2.0% 0% 0.0% -2% -2.0% -4% -4.0% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% 24% 19% 14% 9% 4% -1% -6% 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地供应方面:本周,土地供应面积和供应土地建筑规划面积较上周分别增加501.12和722.28万平方米。供应土地挂牌均价较上周下降476元/平方米。土地成交方面:本周,100大中城市土地成交面积较上周下降了134.36万平方米。成交价格方面,本周,成交土地总价较上周减少了156.10亿元;成交土地楼面均价下降了512元/平方米;成交土地溢价率下降了3.25%。 交易面积方面,本周30大中城市商品房成交面积较上周下降29.36万平方米;十大城市商品房可售面积上升了29.36万平方米;商品房存销比下降了51.3%。房屋成交面积本周分城市来看,一二三线城市成交面积皆降低。 住宅价格方面,