股指期货周报：3月经济数据回落，股指震荡回调

股指期货周报 3月经济数据回落，股指震荡回调 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-04-14 股指观点 主要观点策略总结 消息方面 本周，国家统计局公布3月价格指数数据有所回踩，不及预期，3月份，PPI同比下降2.8%，环比下降0.1%；一季度，PPI比上年同期下降2.7%。3月CPI同比上涨0.1%，1-3月平均CPI与上年持平。中国3月出口（以美元计价）同比降7.5%，预期降2.1%；进口降1.9%，预期增0.6%；贸易帐为585.5亿美元。3月，M2余额304.8万亿元,同比增长8.3%，M1余额68.58万亿元，同比增长1.1%，社会融资规模存量为390.32万亿元，同比增长8.7%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为244.59万亿元，同比增长9.2%。政策面上，工信部等七部门发布《推动工业领域设备更新实施方案》明确，到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上。国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，共9个部分从资本市场的源头上市公司供给、监管、退市到资本市场的中介金融机构服务提升、资本市场交易监管，以及资本市场制度建设等方面提出了各项要求和具体方向。本周主要股指缩量震荡，以结构性的行情为主，贵金属及上游资源品板块表现相对稳健，北向资金流入及流出幅度较小，资金面偏谨慎观望，后续行情指数上中小盘指数可能面临业绩冲击继续回调，建议耐心等待入场时机。海外方面，欧洲央行预计在6月开始降息，但美国3月CPI数据超预期反弹，CPI同比上涨3.5%，核心CPI同比上涨3.8%，美联储降息预期受到较大冲击。 本周，3月物价指数在节后季节性回落，工业出厂价格降幅扩大有所打击对即将公布的一季度企业业绩的期待。A股市场日度成交回落至8000亿元左右，资金面偏谨慎观望，结构性行情为主，贵金属及上游资源品板块表现相对稳健。后续行情由于PPI降幅仍扩大，中小盘指数可能面临业绩冲击继续回调，建议耐心等待入场时机。 期指方面，本周四大期指主力04合约，IF、IH分别累计下跌2.84%、2.38%；IC、IM分别累计上涨2.0%、2.84%。从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头增加1732手、IH净持仓空头减少了878手、IC净持仓空头增加了345手、IM净 期货方面 持仓空头减少了131手。展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2405合约、2405合 约、2405合约、2409合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为1.20%、0.61%、3.80%和9.95%。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周沪深300指数下跌2.58%，上证50指数下跌2.31%，中证500指数下跌1.81%，中证1000指数下跌2.95%。期指方面，本周四大期指2404合 约随指数回调，IF、IH分别累计下跌2.84%、2.38%；IC、IM分别累计上涨2.0%、2.84%。 期现价差方面，本周四大期指2404合约基差整体走势向下，IF2404期现价差从升水6.80点下行至贴水3.44点，IH2404期现价差从升水3.23点下行至升水2.35点，IC2404期现价差从贴水2.60点下行至贴水14.02点，IM2404期现价差从贴水25.93点扩大至贴水29.77点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-65.6点缩窄至-63.2点，IH跨期价差（远月-当月）由-45.4扩大至-48点，IC跨期价差（远月 -当月）-118.2点扩大至-123.2点，IM跨期价差（远月-当月）由-203.4点走阔至-233点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值前者持平后者上升，PE比值均下降，PB比值前者上升后者下降。 从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头增加1732手、IH净持仓空头减少了878手、IC净持仓空头增加了345手、IM净持仓空头减少了 131手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2405合约、2405合约、2405合约、2409合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为1.20%、0.61%、3.80%和9.95%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 3800 3600 3400 3,472.4000 2500 2400 2,376.4000 3200 3000 2300 2800 2023-11-282023-12-282024-01-282024-02-282024-03-28 2200 2023-11-282023-12-282024-01-282024-02-282024-03-28 IC主力合约走势 IM主力合约走势 5700 5300 4900 5,263.2000 6,900 5309.0000 6,500 6,100 5,700 5,300 4,900 4,500 4500 2023-11-282023-12-282024-01-282024-02-282024-03-28 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 4.0 2.67 0.56 -1.73 -2.65 -4.16 -5.39 -3.21 -2.96 -2.67 -0.84 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -7.03 可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数板块轮动震荡，上游资源品板块较坚挺。其中仅公用事业、能源分别上涨2.67%、0.56%；跌幅居前的为房地产、日常消费、信息技术，分别下挫7.03%、5.39%、4.16%。 IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 70 20 -30 -80 -130 -180 -230 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 IF跨期价差 IH跨期价差 70 30 -10 -50 -90 -130 2023/3/142023/6/142023/9/142023/12/142024/3/14 4500 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 2023/3/142023/6/142023/9/142023/12/142024/3/14 2800 2600 2400 2200 次月-当月季月-当月远月-当月沪深300（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月上证50（右轴） IC跨期价差 IM跨期价差 100 6600 50 50 0 -50 -100-150-200-250-300-350 2023/3/14 2023/6/14 2023/9/14 2023/12/14 2024/3/14 62005800540050004600 0-50 -150-200-300 -350 2023-07-20 2023-09-20 2023-11-20 2024-01-20 2024-03-20 710066006100560051004600 -100 -250 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 2023/4/102023/7/102023/10/102024/1/102024/4/10 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2021/4/72022/4/72023/4/72024/4/7 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.301645 1.251440 1.2035 1.151230 1.101025 20 1.05 815 1.00 2021/4/72022/4/72023/4/72024/4/7 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.76 3700 0.62 2500 0.74 3600 0.600.58 2450 0.72 3500 0.56 2400 0.70 3400 0.540.52 2350 0.68 3300 0.50 2300 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.92 0.90 0.88 0.86 0.84 0.82 0.80 5600 5400 5200 5000 0.86 0.84 0.82 0.80 0.78 6200 5900 5600 5300 5000 4700 4400 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本 IH年化展期成本 6% 6.0% 4% 4.0% 2% 2.0% 0% 0.0% -2% -2.0% -4% -4.0% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% 14% 9% 4% -1% -6% 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周减少了1632.54万平方米。成交价格方面，本周，成交土地楼面均价下降了722元/ 平方米；成交土地溢价率降低了0.5%。 房地产开发投资来看，1-2月固定资产投资累计增速为4.2%，较前值加快，制造业投资同比增速明显上升，房地产开发投资累计同比下降9%，房屋施工面积累计下降11%，房屋新开工面积累计下降29.7%，房屋竣工面积累计下降20.2%。本周30大中城市商品房成交面积较上周减少209.57万平方米；房屋成交面积本周分城市来看，一二三线城市成交面积皆下降。 住宅价格方面，3月百城住宅价格指数同比上升0.82%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为43795.25、15062.91与10002.49元/平方米， 较上月分别回升0.43%、0.11%、下降0.02%。 消费高频数据看，菜篮子产品批发价格200指数较上周下降0.48点，CRB现货指数较上周下降543.8点，生产资料价格指数本周环比0.4%，猪肉平均批发价每公斤较上周上升0.16元/每公斤。 汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周下降1.94%、2.59%。3月中汽协汽