股指期货周报：进入4月财报披露季，股指中性震荡

股指期货周报 进入4月财报披露季，股指中性震荡 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-04-07 主要观点 策略总结 消息方面期货方面 本周，基本面数据显示，中国与美国3月制造业景气度均超预期上升，中国3月制造业PMI50.8%，美国3月ISM制造业PMI上升2.5至50.3%，该指数止住了连续16个月萎缩的势头，超出市场预期。国内多个出口链相关行业如服装纺织、家具制造、通用设备制造业利润总额及产成品存货同比增速今年前两个月明显上升，其他多个工业原材料产业包含黑色、有色金属，橡胶塑料制品等亦出现补库迹象，中美库存周期共振或将对企业利润形成更加明显的正面促进作用。本周主要股指缩量中场整理，受PMI数据提振有所上涨，进入4月财报披露季后，资金开始提前计入业绩回落预期，日均交易活跃度有所下降。 本周，清明假期前三个交易日公布的制造业景气度数据中美均表现良好，形成复苏信号，小幅提振股指。但整体上由于上市公司财报即将陆续披露，资金面偏向等待业绩验证情况。主要股指在压力位附近震荡整理，日度成交回落至9000亿元左右，部分获利盘撤出。若中美库存周期共振使得一季报出现利润好转，中长期来看股指仍有上涨空间，建议等待业绩验证盈利改善情况，可逢低配置IF胜率更高。 期指方面，本周四大期指主力04合约，IF、IH分别累计上涨1.11%、0.75%；IC、IM分别累计上涨1.89%、1.47%。从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少了394手、IH净持仓空头增加了2205手、IC净持仓空头增加了1365手、IM净持仓空头增加了3182手。展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2405合约、2405合约、2405合约、2405合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为0.88%、-0.27%、3.37%和6.36%。 股指观点 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周上证指数累计上涨0.92%，深证成指上涨1.53%，创业板指上涨1.22%，沪深300指数上涨0.86%，上证50指数上涨0.63%，中证500指数上涨1.67%，中证1000指数上涨1.10%。期指方面，本周四大期指2404合约随指数上涨，IF、IH分别累计上涨1.11%、0.75%；IC、IM分别累计上涨1.89%、1.47%。 期现价差方面，本周四大期指2404合约基差整体走势分化，IF2404期现价差从升水1.72点上行至升水6.80点，IH2404期现价差从升水2.68点上行至升水3.23点，IC2404期现价差从升水2.24点下行至贴水2.60点，IM2404期现价差从贴水29.26点修复至贴水25.93点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-71.6点缩窄至-65.6点，IH跨期价差（远月-当月）由-47.8点缩窄至-45.4点，IC跨期价差 （远月-当月）-129.6点缩窄至-118.2点，IM跨期价差（远月-当月）由-202.4点走阔至-203.4点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值前者持平后者上升，PE比值前者下降后者上升，PB比值均上升。 从前5席位持仓变化来看，本周本周IF净持仓空头减少了394手、IH净持仓空头增加了2205手、IC净持仓空头增加了1365手、IM净持仓空头增加了3182手。 展期方面，对于空头持仓而言，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2405合约、2405合约、2405合约、2405合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为0.88%、-0.27%、3.37%和6.36%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 3800 3,574.6000 2500 2,433.4000 3600 3400 2400 3200 3000 2300 2800 2023-11-212023-12-212024-01-212024-02-212024-03-21 2200 2023-11-212023-12-212024-01-212024-02-212024-03-21 IC主力合约走势 IM主力合约走势 5700 5300 4900 5,372.0000 6,900 5475.0000 6,500 6,100 5,700 5,300 4,900 4,500 4500 2023-11-212023-12-212024-01-212024-02-212024-03-21 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 6.0 4.7843 4.0 2.8523 2.01.7128 1.14330.9614 0.47560.3444 0.0 -0.0918 -2.0 -1.1356 -0.7155 -1.3879 能源材料工业可选消费日常消费医疗保健金融信息技术电信服务公用事业房地产 本周Wind一级行业指数板块轮动震荡，受制造业PMI及出口回暖影响，工业及制造业板块涨幅较大。其中材料、能源、日常消费分别上涨4.78%、2.85%、1.71%；跌幅居前的为房地产、信息技术、电信服务，分别下挫1.39%、1.14%、0.72%。 IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 70 20 -30 -80 -130 -180 -230 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 IF跨期价差 IH跨期价差 70 30 -10 -50 -90 -130 2023/3/72023/6/72023/9/72023/12/72024/3/7 4500 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 2023/3/72023/6/72023/9/72023/12/72024/3/7 2800 2600 2400 2200 次月-当月季月-当月远月-当月沪深300（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月上证50（右轴） IC跨期价差 IM跨期价差 100 6600 50 50 0 -50 -100-150-200-250-300-350 2023/3/7 2023/6/7 2023/9/7 2023/12/7 2024/3/7 62005800540050004600 0-50 -150-200-300 -350 2023-07-13 2023-09-13 2023-11-13 2024-01-13 2024-03-13 710066006100560051004600 -100 -250 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 2023/3/312023/6/302023/9/302023/12/312024/3/31 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2021/3/302022/3/302023/3/302024/3/30 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.301645 1.251440 1.2035 1.151230 1.101025 20 1.05 815 1.00 2021/3/302022/3/302023/3/302024/3/30 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.76 3700 3600 0.72 35003400 0.68 33003200 0.64 3100 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 2500 2400 2300 2200 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.92 5600 0.88 6200 0.880.840.80 54005200500048004600 0.860.840.820.80 59005600530050004700 0.76 4400 0.78 4400 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本 IH年化展期成本 10% 10.0% 8% 8.0% 6% 6.0% 4% 4.0% 2% 2.0% 0% 0.0% -2% -2.0% -4% -4.0% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% 24% 19% 14% 9% 4% -1% -6% 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周增加了1215.24万平方米。成交价格方面，本周，成交土地楼面均价下降了544元/ 平方米；成交土地溢价率上升了0.15%。 房地产开发投资来看，1-2月固定资产投资累计增速为4.2%，较前值加快，制造业投资同比增速明显上升，房地产开发投资累计同比下降9%，房屋施工面积累计下降11%，房屋新开工面积累计下降29.7%，房屋竣工面积累计下降20.2%。本周30大中城市商品房成交面积较上周上升120.27万平方米；房屋成交面积本周分城市来看，一二三线城市成交面积皆上升。 住宅价格方面，3月百城住宅价格指数同比上升0.82%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为43795.25、15062.91与10002.49元/平方米， 较上月分别回升0.43%、0.11%、下降0.02%。 消费高频数据看，菜篮子产品批发价格200指数较上周下降0.7点，CRB现货指数较上周上升2.16点，生产资料价格指数本周环比-0.6%，猪肉平均批发价每公斤较上周下降0.09元/每公斤。 汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周下降0.22%、上升0.57%。2月中汽协汽车销量较上月减少85.6万辆，同比下降 19.87%，环比下降35.08%；2月乘联会汽车销量较上月减少了93.53万辆，同比下降20.38%，环比下降45.88%。 2024年2月我国出口总额当月同比增长5.6%，当月贸易差额397.06亿美元；对美贸易差额189.24万美元。本周，CCFI综合指数下降了33.45；BDI指数上升85.2。 100大中城市土地成交面积（万平方米） 土地成交面积