股指期货周报：2月经济数据发布，股指中场调整

股指期货周报 2月经济数据发布，股指中场调整 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-03-24 股指观点 主要观点策略总结 消息方面 期货方面 本周，国家统计局发布多项年初至今经济数据，投资仍下行，消费获益于节日刺激——2024年1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。1-2月份，全国房地产开发投资同比下降9.0%；其中，住宅投资下降9.7%。1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.0%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.56%。1-2月份，社会消费品零售总额同比增长5.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额增长5.2%。政策面上，国家发改委利用外资和境外投资司负责人华中表示，会同有关部门已启动鼓励外商投资产业目录修订工作。初步考虑将继续以制造业作为鼓励外商投资的重点方向，同时促进服务业和制造业融合发展，加大对先进制造业、现代服务业、高新技术、节能环保等领域支持力度。本周主要股指上近压力位，中场整理，日均交易活跃度维持万亿。海外方面，本周美联储会议后如期按兵不动，将联邦基金利率维持在5.25%至5.5%之间不变。美联储重申，将等到对通胀更有信心再降息。委员们一致同意此次的利率决定；将贴现利率维持在5.5%不变；将继续以同样的速度减持国债和住房抵押贷款支持证券。美联储将今年的GDP增长预期由1.4%大幅上调至2.1%。点阵图显示，官员们仍预计今年降息三次，缩减2025年降息预期。 期指方面，本周四大期指2403合约到期，主力切换为04合约，IF、IH分别累计上涨0.0%、0.29%；IC、IM分别累计下跌0.52%、0.52%。从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少了570手、IH净持仓空头减少了1205手、IC净持仓空头减少了2533手、IM净持仓空头减少了1258手。展期方面，对于空头持仓，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别 为2404合约、2404合约、2404合约、2404合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为1.72%、1.43%、3.58%和7.21%。 本周，多项2月经济数据公布显示春节刺激下消费增长较快但投资仍较低迷。主要股指在积累较多涨幅后在压力位附近回调整理，资金面仍活跃，部分获利盘撤出，北向资金亦小幅流出。海外环境方面，美国3月议息结果为保持利率不变，但年内预计降息3次。本轮反弹已近上方压力位，年报及一季报业绩披露前可能继续中性震荡，中长期来看股指仍有上涨空间，建议等待业绩验证盈利改善情况，可逢低配置IF胜率更高。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周上证指数累计下挫0.22%，深证成指下跌0.49%，创业板指下跌0.79%，沪深300指数下挫0.70%，上证50指数下挫0.99%，中证500指数下跌1.28%，中证1000指数上涨0.72%。期指方面，本周四大期指2404合约涨跌互现，IF、IH分别累计下跌0.76%、0.98%；IC、IM分别累计下跌1.19%、上涨1.07%。 期现价差方面，本周四大期指2404合约基差整体震荡下行，IF2404期现价差从升水4.01下行至贴水4.80点，IH2404期现价差从升水0.40点下行至贴水0.60点，IC2404期现价差从贴水1.55点下行至贴水17.57点，IM2404期现价差从贴水23.44点下行至贴水37.08点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-41.8走阔至-69.6点，IH跨期价差（远月-当月）由-31.2下行至-45.6点，IC跨期价差（远月 -当月）由-84走阔至-125点，IM跨期价差（远月-当月）由-92.2收敛至-55.2点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值，PB比值均前者上升后者下降。 从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头增加了1898手、IH净持仓空头增加了1458手、IC净持仓空头增加了1579手、IM净持仓空头增加了1987手。 展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2405合约、2405合约、2405合约、2405合约。IF、IH、 IC和IM的最优年化展期成本分别为1.18%、-0.33%、2.31%和4.34%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 3800 3,540.2000 2500 2,402.6000 3600 3400 2400 3200 3000 2300 2800 2023-11-092023-12-092024-01-092024-02-092024-03-09 2200 2023-11-092023-12-092024-01-092024-02-092024-03-09 IC主力合约走势 IM主力合约走势 6100 5700 5300 4900 5,367.0000 6,900 5558.8000 6,500 6,100 5,700 5,300 4,900 4,500 4500 2023-11-092023-12-092024-01-092024-02-092024-03-09 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 6.0 4.0 1.3681 1.4026 0.0303 0.0289 -0.1413 -0.0324 -0.6078 -1.1475 -1.3501 2.4772 2.0 0.0 -2.0 -2.1390 -4.0 -6.0 可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数板块轮动震荡，其中仅通讯服务、信息技术、可选消费分别上涨2.48%、1.40%、1.37%；跌幅居前的为医疗保健、房地产、材料，分别下挫2.14%、1.35%、1.15%。 IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 70 20 -30 -80 -130 -180 -230 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 IF跨期价差 IH跨期价差 7030 -10-50 45004300410039003700 604020 0 -20 300028002600 -90 35003300 -40-60 2400 -130 3100 -80 2200 2023/2/232023/5/232023/8/23 2023/11/23 2024/2/23 2023/2/232023/5/23 2023/8/23 2023/11/23 2024/2/23 次月-当月季月-当月 远月-当月 沪深300（右轴） 次月-当月 季月-当月 远月-当月 上证50（右轴） IC跨期价差IM跨期价差 100 6600 50 50 0 -50 -100-150-200-250-300-350 2023/2/23 2023/5/23 2023/8/23 2023/11/23 2024/2/23 62005800540050004600 0-50 -150-200-300-350 2023-07-03 2023-09-03 2023-11-03 2024-01-03 2024-03-03 710066006100560051004600 -100 -250 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 2023/3/212023/6/212023/9/212023/12/212024/3/21 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2021/3/182022/3/182023/3/182024/3/18 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.301645 1.251440 1.2035 1.151230 1.101025 1.0520 1.00815 2021/3/182022/3/182023/3/182024/3/18 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.80 0.76 0.72 0.68 0.64 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴） 3700 3600 3500 3400 3300 3200 3100 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） 2500 2400 2300 2200 IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.92 5600 0.88 6200 0.880.840.80 54005200500048004600 0.860.840.820.80 59005600530050004700 0.76 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 4400 0.78 前5多空持仓比IM.CFE 4400 IF年化展期成本 IH年化展期成本 10% 10.0% 8% 8.0% 6% 6.0% 4% 4.0% 2% 2.0% 0% 0.0% -2% -2.0% -4% -4.0% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% 24% 19% 14% 9% 4% -1% -6% 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地供应方面：本周，土地供应面积和供应土地建筑规划面积较上周分别减少837.26和1286.08万平方米。供应土地挂牌均价较上周上涨1422元/平方米。土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周减少了608.15万平方米。成交价格方面，本周，成交土地总价较上周减少了75.73亿元；成交土地楼面均价下降了75元/平方米；成交土地溢价率上升了0.2%。 交易面积方面，本周30大中城市商品房成交面积较上周上升34万平方米；十大城市商品房可售面积上升了75.05万平方米；商品房存销比下降了18.01%。房屋成交面积本周分城市来看，一二三线城市成交面积皆上升。 住宅价格方面，2月百城住宅价格指数同比上升0.57%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为43606.5、15046.59与10004.51元/平方米， 较上月分别回升0.052%、0.139%、0.029%。 汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别